借助外盤大漲“東風”,節(jié)后第一個交易日國內(nèi)期市品種大多跳空高開,,其中玉米,、棉花再創(chuàng)歷史新高。雖然長期看大宗商品上行趨勢將繼續(xù),,但短期而言諸多品種已處于高價區(qū),背后蘊藏的劇烈震蕩風險值得警惕,。
農(nóng)產(chǎn)品步入“高原區(qū)”
以農(nóng)產(chǎn)品為代表,,商品市場近期連連走高。而全球農(nóng)產(chǎn)品本輪價格上漲的“導火索”——小麥,,外盤(CBOT)價格3個月來漲幅超過了85%,;之后玉米成為資金的替代炒作對象,,并觸及近兩年來高點。隨即,,其他經(jīng)濟作物和糧食作物上漲的趨勢通過種植面積之爭又傳導至豆類,,進而抬升大豆價格。接下來,,白糖,、棉花、稻谷……在減產(chǎn)預期的進一步推動下,,農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨價格逐漸步入“高原區(qū)”,,由此也產(chǎn)生了高位回調(diào)的需求。
通脹預期引發(fā)較強買盤
盡管前期加息傳言曾導致股市短期內(nèi)重挫,,但商品期貨市場表現(xiàn)相當抗跌,,反映出高通脹預期下有力的買盤支撐。
回顧今年以來的市場,,農(nóng)產(chǎn)品價格“你方唱罷我登場”般節(jié)節(jié)大漲背后,,資金動向成為市場關注的重點。由于人多地少,,我國很少使用輪耕,、休耕等自然方式來保持地力,只能通過大量運用化肥來彌補地力不足,。2004-2009年,,我國化肥產(chǎn)銷量分別累計增長48.37%和51.95%,而糧食,、油料,、棉花等主要農(nóng)產(chǎn)品僅累計增長13.07%、1.11%,、1.21%,。
長期來看,我國農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)過多依賴于化肥造成兩個后果:一是單產(chǎn)增長乏力,;二是由于化肥,、農(nóng)藥、農(nóng)用柴油等占到生產(chǎn)成本中的50%以上,,農(nóng)產(chǎn)品價格走勢和能源價格走勢越來越相關,。農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)在已經(jīng)脫離了農(nóng)產(chǎn)品的基本屬性,開始帶有金融衍生品的性質(zhì),。由于結構性,、區(qū)域性農(nóng)產(chǎn)品供給的短缺給游資炒作創(chuàng)造了借口和條件,因此,,資金仍是短期主導市場走勢的一個重要因素,,應給予關注,。
“升值”“加息”影響暫有限
自9月初以來,人民幣升值突然加速,,這與對美貿(mào)易順差的上升有很大關系,,貿(mào)易摩擦導致的直接后果就是人民幣升值壓力加大,從8月31日的1美元兌6.813元人民幣到9月27日的6.7098元,,升值超過了1.5%,。而在此前,2009年末的美元對人民幣匯率為6.828,,連續(xù)8個月窄幅波動的僵局被打破,。另據(jù)相關機構預測,9月CPI增速預計在3.5%,,并預計CPI的頂點大約在10月份,。
展望未來的貨幣政策,雖然通脹的上行增加了市場的加息預期,,但由于人民幣升值加速以及經(jīng)濟同比增速下滑,,降低了近期加息的概率。從央行貨幣政策操作來看,,目前依然維持中性的態(tài)度,,并未進一步收緊。不過,,我國商品期貨價格影響因素較為復雜,,加息只是其重要影響因素之一,主要體現(xiàn)在對投資者心理的影響,,不會對市場基本面造成改變,,而近期加息概率的降低,將對市場信心樹立起到一定的推動作用,。
警惕高位劇震風險
近期大宗商品“扎堆”上漲,,農(nóng)產(chǎn)品價格表現(xiàn)尤為搶眼。但隨著秋收來臨,,市場供給量將逐漸增加,,將給農(nóng)產(chǎn)品價格上漲帶來阻力。但也應看到,,供需格局結構性失衡,、小麥稻谷最低收購價格逐年提高和玉米、大豆,、油菜籽等臨時收儲都是保證國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格長期穩(wěn)步上行的基石,。從歷史上看,多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品目前的價格僅為歷史最高價格的50%到80%,不少機構都由此認為農(nóng)產(chǎn)品后期上漲空間仍存,。
值得注意的是,中秋節(jié)后首個交易日(27日)國內(nèi)糧油期價雖跟隨外盤高開,,但仍出現(xiàn)較大幅度的震蕩回落,,這或許預示著商品短期上行動力的衰竭。鑒于本周處于小假剛過而長假將至的中間,,“假日情結”將繼續(xù)主導市場行情,。在此情況下,做好風險防范非常必要,。操作上,,可尋找農(nóng)產(chǎn)品間價差機會,適當參與套利操作,。