|
在周二稍作休整之后,，周三大盤再度放量上揚,，上證指數(shù)輕松突破2600點關口。同時，市場活躍度進一步增強,，反映出市場信心已明顯恢復�,？紤]到經(jīng)濟減速帶來的政策松動預期,，以及資金面的改善，短期大盤反彈趨勢有望延續(xù),。
首先,，調控政策趨于寬松的預期不斷得到強化。固定資產(chǎn)投資,、工業(yè)生產(chǎn)等多項宏觀數(shù)據(jù)已顯示出經(jīng)濟放緩的跡象,，而據(jù)媒體報道，經(jīng)濟學家的一致預期顯示7月份PMI指數(shù)將進一步下降,。出于對經(jīng)濟過快減速的擔心,，宏觀政策很可能在信貸投放、房地產(chǎn)調控等方面有所松動,。事實上,，房地產(chǎn)調控政策“明緊暗松”的跡象已較為明顯，一方面房產(chǎn)稅試點已暫時被擱置,；另一方面,，針對購房者的信貸限制政策未能嚴格落實。這或許意味著房地產(chǎn)投資增速可能不會出現(xiàn)此前悲觀預期下的大幅回落,，因而與房地產(chǎn)開發(fā)投資密切相關的鋼鐵,、建材等周期性行業(yè)的盈利前景也就需要作相應的修正。
其次,，預期的好轉使得資金面有所改善,。此前在悲觀預期下主流機構的倉位普遍降至較低水平，而隨著投資信心的逐步恢復,，也有部分機構投資者出于對踏空的擔心急于進場,，從而也對反彈行情帶來助漲作用,。
此外，人民幣升值預期導致海外資金對人民幣資產(chǎn)關注度提高,。雖然目前人民幣NDF所顯示的升值預期十分有限,，但也有一些跡象值得關注。農(nóng)行H股在香港市場上受到數(shù)家海外機構的大舉建倉,，賭人民幣大幅升值應該是較為重要的原因,。我們也注意到，作為一只運作于美國的封閉式基金,，摩根士丹利中國A股基金目前的溢價率在8%左右,，達到近一年的最高水平。
當然,，在看好短線行情的同時,，我們也應該關注中線可能出現(xiàn)的不利因素。如目前部分地區(qū)已出現(xiàn)房價反彈,、成交量回升的跡象,，若調控放松預期導致房價報復性反彈，則可能引發(fā)政策的再度從嚴,。另外,，若7月份通脹壓力高于預期，則意味著緊縮政策不會輕易松動,，也將不利于投資者信心的恢復,。
綜合來看，政策面的朦朧利好,、資金面的改善、中報業(yè)績的發(fā)布,，以及前期超跌所帶來的技術性反彈動力,，使得本輪行情具備較好的運行契機，投資者可積極把握投資機會,。
對于周期性行業(yè)而言,，普漲之后或將面臨分化，建議重點關注受益于通脹及升值預期的房地產(chǎn),、煤炭,、有色、金融等資產(chǎn)資源類板塊,。不過,，我們仍建議投資者將投資重心放在新興產(chǎn)業(yè)與消費行業(yè)上。雖然傳統(tǒng)行業(yè)的投資會被作為短期保增長的措施，但推進經(jīng)濟轉型仍需在發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)及刺激消費方面有更多的舉措,，如節(jié)能減排,、智能電網(wǎng)、新能源汽車,、新材料,、醫(yī)藥、商業(yè),、旅游等行業(yè)的優(yōu)質個股均值得中線關注,。
|