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供需矛盾緩和利空下年度棉價
2010-06-25   作者:國泰君安期貨研究所 周小球  來源:經濟參考報
 

    近段時間以來,,國內棉花價格穩(wěn)步上漲,并成功站上高位,。不斷擴大的銷售利潤使得供給方變得更加惜售,,在全社會可供總量非常緊張的情況下,,下游企業(yè)不得不被動接受高昂的棉價。在接下來的7-8月,,由于社會庫存的進一步消耗,,棉花的供應形勢可能更加緊張,棉花價格由于缺乏有效的利空作用,,還看不到要下跌的任何跡象,。因此,從短期來看,,支持棉價上漲的因素依然存在,,棉價繼續(xù)上漲是大概率事件。
  當前棉花價格的高企歸功于供需關系的相對緊張,。2009年8月份以來,,全球棉花供需關系開始由緩和轉變?yōu)橼吘o(產量減少、消費增加),,棉花價格也隨之大幅度上漲,。美國農業(yè)部6月供需報告顯示,,全球2009/10年度棉花產量預估為1.0289億包,2008/09年度棉花產量預估為1.0740億包,。6月份預估消費為1.1643億包,,2008/09年度預估消費為1.0994億包,增加647萬包,。在全球經濟從歷史的低谷逐步走出來以后,,商品價格集體回暖為棉花價格上漲提供了可靠的大環(huán)境,而惡化的供需矛盾則為棉價安裝上了騰飛的翅膀,。
  但2010/11年度棉花價格有望從高位回落,。因為高價格會刺激棉花主產區(qū)面積擴種,從而會極大地緩和供需偏緊的基本格局,。根據我們的預測,,2010/11年度,全球棉花產量將從本年度的2240萬噸增加到2520萬噸,,合計增產280萬噸,,增幅為12.50%。產量增加使得“供需情況”得到很好改善,,并對基金多頭形成威懾,,使得多逼空的可能性進一步減小,價格繼續(xù)上漲的動力被有效削弱,。
  歷史經驗告訴我們,,高價格往往難以為繼。預計到2010年12月份,,棉花價格也有望從目前的18000元/噸回落到14000-16000元/噸的核心區(qū)域,,價格下跌的最可能月份大概在10月份以前。

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