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央行8月11日發(fā)布的月度金融統(tǒng)計顯示,，7月份新增人民幣貸款5328億元。這一數(shù)字低于6月份的新增6034億元,，也低于主流機構的普遍預期,。雖然7月的信貸增幅低于市場預期，但這一回落態(tài)勢應該是央行樂于見到的,。
央行數(shù)據(jù)顯示,，7月份，本外幣貸款增加4881億元,，其中,，人民幣貸款增加5328億元,，外幣貸款減少56億美元。7月末,，廣義貨幣(M2)余額67.41萬億元,，同比增長17.6%，增幅比上月和去年同期分別低0.9和10.8個百分點,；狹義貨幣(M1)余額24.07萬億元,，同比增長22.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.7和3.5個百分點,。這些數(shù)據(jù)明顯低于市場預期,，WIND統(tǒng)計的15家主流機構的預測數(shù)據(jù)均值分別是——新增人民幣貸款6164.7億元，M2增長18.6%,。
“7月M2增長較上月下滑0.9個百分點,，是去年11月以來的連續(xù)第8個月回落，自高點的下滑幅度達到12.1個百分點,。M1同時也出現(xiàn)了更快下滑,，較上月下滑1.7個百分點，這也是M1在今年1月份達到39.0%高位后的連續(xù)第6個月下滑,，從高點的下滑幅度已達16.1個百分點,。M1較M2的更快下滑，直接使得(M1-M2)喇叭口較上月繼續(xù)縮小0.8個百分點,。M1的快速下滑,，顯示經(jīng)濟活力趨弱�,！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委說,。
交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認為，7月新增貸款平穩(wěn)回落與監(jiān)管部門窗口指導繼續(xù),、政府融資平臺和房地產類相關貸款需求下降有關,，而銀信合作叫停導致部分融資需求轉移到表內和民間投資可能有所恢復，則是新增貸款沒有大幅下降的主要原因,�,！暗珡漠斣滦略鰧嵸|性貸款下降較多來看，剔除票據(jù)融資后的實質性新增貸款5764億元,，較上月少增1398億元,，創(chuàng)今年新低，實體經(jīng)濟總體信貸需求有所回落,�,！彼f。
交通銀行預計,，未來新增貸款會延續(xù)7月的平穩(wěn)運行態(tài)勢,。年內信貸運行的不確定性在于擴大保障性住房建設、民間投資恢復以及銀信合作叫停對信貸需求的影響,。交行認為,，在銀行超額準備金率較低(6月末金融機構超額準備金率進一步降低到1.82%)、資本流動不確定性較大的情況下,，預計央行將會更加倚重短期品種靈活進行公開市場操作,，3年期央票的發(fā)行規(guī)模將有所下降。
“當前的信貸供給相對于經(jīng)濟需求來說顯得偏緊,，這可能會使未來一些企業(yè)在資金鏈上可能出現(xiàn)問題,。但期待政策出現(xiàn)顯著的向松調整還不現(xiàn)實，除非PMI跌破50,，否則最早的調整也要等到10月份才會看到,。”魯政委說,。
交通銀行也維持利率和準備金率年內保持基本穩(wěn)定的判斷,。交行認為，在經(jīng)濟還不至于二次探底,、金融機構總體流動性較為合理寬裕的情況下,，準備金率下調的可能性不大。而且,，準備金率下調會釋放政策放松的信號,，不利于經(jīng)濟穩(wěn)定和管理通脹預期。
但仍有樂觀的機構預期政策放松,。瑞穗證券認為,，盡管7月信貸情況低于市場預期，但這并不是政策緊縮的信號,。由于全球和國內經(jīng)濟前景不明朗已經(jīng)引發(fā)政策制定者的擔憂,，下半年政策將從緊縮逐步松動。7月份,，宏觀數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟活動在進一步放緩,。伴隨著PPI回落，翹尾因素影響減輕,，預計未來通脹壓力不大,。下半年，貨幣政策和財政政策將更加寬松,，加上強勁的消費增長和歐洲經(jīng)濟恢復好于預期,，均將有助于中國經(jīng)濟下半年實現(xiàn)軟著陸。
按照央行年初確定的全年貨幣信貸控制目標——新增貸款7.5萬億元計算,，下半年的月均放款將不足5000億元,。再考慮到央行年中工作會時強調的“按照年初確定的全年貨幣信貸預期目標……引導金融機構合理把握貸款投放總量,、投向和節(jié)奏”，分析師認為,，貨幣信貸增幅的回落應該是政策導向的結果,，市場的下半年信貸放松預期或許不得不落空。 |