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現(xiàn)在經(jīng)濟有所復(fù)蘇,，通貨膨脹開始顯現(xiàn),，資產(chǎn)泡沫尤其是房地產(chǎn)泡沫正在加速膨脹。在這種情況下,，央行貨幣政策將如何變化,？筆者認為，除了公開市場業(yè)務(wù)外,，央行貨幣政策有三大預(yù)期：第一,，4月份可能提高存款準備金率,；第二，5月份可能加息,；第三,，6月至8月人民幣可能升值。
面對國際金融危機,，中國政府采取了許多擴大內(nèi)需的振興經(jīng)濟的措施,，其中就包括中國人民銀行采取的許多寬松的貨幣政策。現(xiàn)在經(jīng)濟有所復(fù)蘇,，通貨膨脹開始顯現(xiàn),，資產(chǎn)泡沫尤其是房地產(chǎn)泡沫正在加速膨脹。在這種情況下,，央行貨幣政策將如何變化,？人們拭目以待。筆者認為,，除了公開市場業(yè)務(wù)外,，央行貨幣政策在以下三個方面值得人民期待：
第一，4月份可能提高存款準備金率,。目前,，我國存款準備金率是16.5%，比2008年最高時候的18.5%還相差2個百分點,，所以提高存款準備率還有潛力,。這是一種比較溫和的貨幣政策，對于控制流通中的貨幣,，抑制資產(chǎn)泡沫有一定的作用,，對資本市場有一定的影響，但是作用有限,。
第二,，5月份可能加息。本來3月份應(yīng)該加息,，但考慮到通貨膨脹并不嚴重(2月環(huán)比不到3%),，刺激經(jīng)濟的政策還不到退出的時候，另外也可能是印度先于中國加息等多種因素影響,，加息一事就往后推遲,。由于3、4月份分別推出融資融券和股指期貨,，為了避免給資本市場打擊和扶持新鮮事物,，4月份不太可能又提高存款準備金率又加息，兩者最好選擇其一。加息對抑制房地產(chǎn)泡沫比提高存款準備金率效果應(yīng)該更好,，但是對股市的打擊也更大一點,。
第三，6月至8月人民幣可能升值�,，F(xiàn)在人民幣升值的國際壓力很大,。所以，必須權(quán)衡升值和不升值的后果,。為此,，一方面要模擬人民幣升值對企業(yè)的影響，另一方面要考慮升值后的預(yù)防措施,�,？偟膩碚f，人民幣適當(dāng)升值對我國來說并不是一件壞事,。所以,，6至8月份人民幣適當(dāng)升值不會給國內(nèi)企業(yè)出口造成重大打擊。
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