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關(guān)于盛大收購聯(lián)眾的傳聞，這些年在坊間被傳得煞有介事,。最新版本是,，由于聯(lián)眾被曝連續(xù)兩年虧損,，大股東韓國NHN即將堅決拋售聯(lián)眾股份，盛大再次傳出入主聯(lián)眾的呼聲,。
然而,，3月11日，海虹控股在深交所一紙澄清公告,，再次撲滅了市場對盛大入主聯(lián)眾的希冀,。
是什么導(dǎo)致市場如此熱切的盼望陳天橋所代表的盛大成為聯(lián)眾的大股東？又是什么讓市場對海虹控股的一紙公告敏感——公告一出,，海虹控股股價當(dāng)日下跌2.91%,。
說盈利道盈利，為啥市場反著來,？
近日,，聯(lián)眾連續(xù)兩年虧損的消息再次引起了業(yè)內(nèi)的關(guān)注。消息稱,，根據(jù)海虹控股發(fā)布的年報,，2007年和2008年北京聯(lián)眾電腦科技有限責(zé)任公司(以下簡稱聯(lián)眾電腦)凈利潤分別虧損1512.66萬元和36.28萬元。
3月11日,，海虹控股發(fā)布澄清公告稱,，聯(lián)眾電腦的總公司名為0urgame Assets Limited(以下簡稱OAL)，韓國NHN公司持有OAL55%股權(quán),，海虹控股持有OAL35%股權(quán),，OAL管理層持有OAL10%股權(quán)，根據(jù)海虹控股財務(wù)報告顯示：該公司2007年盈利1296萬,，2008年盈利1384萬,，2009年上半年盈利739萬，聯(lián)眾電腦的業(yè)績并未反映聯(lián)眾總公司的合并業(yè)績,。
然而,，市場對這份公告似乎并不買賬，公告一出,，海虹控股股價當(dāng)日下跌2.91%,。對此，業(yè)內(nèi)人士表示,，“這很正�,！保饕蚩赡苁恰癘AL盈利不夠,，滿足不了市場的預(yù)期”,。在他看來，澄清公告不僅不能否認(rèn)聯(lián)眾電腦連續(xù)兩年的虧損,，而且又暴露出OAL盈利能力不佳的問題,。
資料顯示,，1998年3月，聯(lián)眾電腦由鮑岳橋,、簡晶,、王建華共同創(chuàng)辦。2001年時,，海虹控股就已成為聯(lián)眾的直接控股方,，擁有其79%的股權(quán)。2004年4月,，海虹控股與韓國NHN集團(以下簡稱為NHN)簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴,。同年6月，雙方簽署正式《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,。根據(jù)2004年6月4日海虹控股發(fā)布的公告,，OAL是當(dāng)時海虹控股在開曼群島新注冊的有限責(zé)任公司，海虹控股以總價約1億美元的價格向NHN出售OAL50%的股權(quán),，并通過此次出售OAL股權(quán)及相關(guān)業(yè)務(wù)安排,，間接享有聯(lián)眾電腦50%的權(quán)益。
作為控股的一方,，NHN進入中國市場之后的表現(xiàn)有些乏善可陳,。消息稱，NHN集團是韓國第二大門戶集團,，也是目前韓國國內(nèi)股價最高的游戲集團之一,。在2001年由Naver和Hangame兩家公司合并而成，其麾下的Naver是韓國使用率最高的搜索引擎,，而Hangame本身則是門戶網(wǎng)站和游戲運營平臺的綜合體,。
然而就是這樣一家在韓國赫赫有名的游戲集團進入中國后卻有些“水土不服”，尤其在國內(nèi)市場的開拓上一直沒有較大突破,。
知情人士向《經(jīng)濟參考報》透露,，NHN在進入中國的早期還在上海等地有派駐機構(gòu)，最近由于其在華戰(zhàn)略的調(diào)整,，很多機構(gòu)都已經(jīng)撤并,，現(xiàn)在只保留了北京的機構(gòu)。這似乎印證了此前的傳聞：今年2月NHN韓國員工歸國,、北京外派員工返京……
雖然NHN北京機構(gòu)人士宣稱,，他們會在國內(nèi)繼續(xù)尋找較好的研發(fā)團隊和產(chǎn)品，以實現(xiàn)進一步對華的市場開拓,，但目前不容回避的現(xiàn)實是,，“NHN過去對國內(nèi)市場的把握,，并未令聯(lián)眾非常滿意,，而且這也可能是其運營遇到困難的原因之一”,。一位業(yè)內(nèi)資深人士對《經(jīng)濟參考報》說。
是謠言還是預(yù)言,？
此前有消息稱,，NHN在撤出過程中與中方股東產(chǎn)生意見分歧，海虹控股希望能夠保留項目組以打包賣出好價,，而NHN則傾向于先將項目組出售,，再出售公司股權(quán)。
對此,，海虹控股新近發(fā)布的澄清公告表示,，自2004年以來，本公司與NHN公司一直合作愉快,，聯(lián)眾電腦經(jīng)營正常,，公司目前未收到NHN 公司關(guān)于出售股份的正式書面通知。根據(jù)公司與NHN公司簽署的相關(guān)協(xié)議,，若NHN公司與第三方簽署任何出售股份的協(xié)議,，須經(jīng)本公司書面認(rèn)可。
不過,，在北京交通大學(xué)中國企業(yè)兼并重組研究中心主任,、教授張秋生看來，以當(dāng)初NHN1億美元的投資來看,，這樣的盈利顯然稱不上令人滿意的回報率,，因此，“盡管是盈利的,，但能否滿足NHN的回報要求則很難說,。如果OAL盈利能力有限，NHN一樣也會賣掉它的,�,！�
“NHN通過從聯(lián)眾撤資，可以在換來大量現(xiàn)金流之后方便收購國內(nèi)其他團隊,，為其運營做準(zhǔn)備,，從資本運作角度上說，如果NHN表現(xiàn)出較強的出售股權(quán)意愿,，也在情理之中,。”上述業(yè)內(nèi)人士坦言,。
自傳出NHN計劃從聯(lián)眾撤出的消息之后,，關(guān)于誰將接手聯(lián)眾便引起廣泛猜測，傳言最盛的莫過于盛大。
對此,，艾瑞咨詢集團互動娛樂部總監(jiān)張杰分析說,，目前，風(fēng)傳接盤聯(lián)眾的消息也可能只是媒體炒作,，炒作意義大于實際意義,。又或者，盛大與聯(lián)眾也可能僅僅是一種簡單接觸,。不過,，盛大已經(jīng)擁有較好的品牌和經(jīng)營狀況了，此前也一直有進軍棋牌平臺的戰(zhàn)略意圖,，有這樣的傳聞不足為奇,。“無論如何,，目前任何形式的操作一定是非常保密的,，而且雙方正式合作可能還有一段靜默期�,！�
“盛大的可能性大一點,。”聯(lián)合證券并購部分析師阮超說,，對聯(lián)眾這種獨立的休閑游戲運營商來說,，更好的結(jié)果或許就是大型網(wǎng)絡(luò)游戲的運營商來接手。
其實早在2004年,，盛大就收購了與聯(lián)眾齊名的國內(nèi)休閑游戲運營商邊鋒網(wǎng)絡(luò),，業(yè)內(nèi)人士推測，如果盛大收購聯(lián)眾成功,，聯(lián)眾與邊鋒網(wǎng)絡(luò)的整合將更有利于盛大拓展網(wǎng)游平臺,。去年5月，還有消息曝出聯(lián)眾已與盛大簽署雙向合作協(xié)議,，聯(lián)眾游戲會在盛大平臺運營,。近日，又有傳言說盛大有信心鞏固其在棋牌業(yè)務(wù)上的領(lǐng)導(dǎo)地位,。
休閑棋牌類游戲一直是聯(lián)眾為之生存的根本,，對于此類產(chǎn)品，平臺的廣告收入,、道具收入及虛擬幣交易是主要的盈利方式,，這種產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)初期獲得了很大成功。然而,，隨著互聯(lián)網(wǎng)高級應(yīng)用的影響漸次顯現(xiàn),，以及網(wǎng)頁游戲崛起、SNS社區(qū)網(wǎng)站大肆占領(lǐng)市場等因素，棋牌休閑類游戲面臨了很大的挑戰(zhàn),。
聯(lián)眾近兩年市場份額下降的現(xiàn)狀的確讓人擔(dān)憂,。“聯(lián)眾這兩年的發(fā)展比較停滯”,，張杰分析說,，一方面受到騰訊QQ等大型游戲平臺的極大沖擊,，另一方面,，地方棋牌游戲也對其造成了蠶食，這造成了上下兩個層面均對其用戶市場份額進行擠壓的局面,。
與聯(lián)眾的漸趨式微形成反差,，近幾年盛大卻在大舉開疆?dāng)U土。資料顯示,，通過一系列收購,，盛大已經(jīng)成為下轄盛大游戲、盛大文學(xué),、盛大在線,、華友世紀(jì)、盛世影業(yè)五大業(yè)務(wù)公司的控股集團,。主要業(yè)務(wù)也從游戲,、文學(xué)拓展到音樂、影視,、無線,、視頻等領(lǐng)域，盛大娛樂帝國的框架已基本完成,。
對于盛大而言,，網(wǎng)游是盛大的發(fā)家根本，也是盛大數(shù)以億計資金的來源,，這個業(yè)務(wù)是盛大多年來與其他網(wǎng)游廠商抗擊的根本,，多年來，從早期的《傳奇》《冒險島online》《泡泡堂》到現(xiàn)在的《永恒之塔》,，盛大旗下網(wǎng)游多以大型客戶端網(wǎng)游見長,。業(yè)內(nèi)人士分析，此次觸手聯(lián)眾,，也是在盛大游戲分拆上市的背景下?lián)尩�,，繼續(xù)穩(wěn)固自己的游戲版圖。
聯(lián)眾到底值多少錢,？
上述知情人士透露,，與聯(lián)眾進行接觸的可能并不止盛大、完美這兩家公司�,！奥�(lián)眾肯定還會和游戲行業(yè)內(nèi)的一些其他機構(gòu)進行聯(lián)系,，不排除其他潛在買主突然‘殺出’的可能性”，“很多非網(wǎng)游行業(yè)資本也有涉足這個領(lǐng)域的想法,，聯(lián)眾就可能成為他們的切入點,。”
該人士進一步表示,，“由于聯(lián)眾現(xiàn)在的經(jīng)營狀況不是很好,，相對的價格不會很高，從買方角度來說,，也許是一個低位進入的好的時機,。”加之,，聯(lián)眾有一定的品牌號召力,，至少有幾十萬的用戶規(guī)模，對很多游戲公司來說不失為一個好的平臺,，尤其對于大型網(wǎng)游公司來說,，棋牌游戲和網(wǎng)絡(luò)游戲用戶存在一定重合度，也有一定的互補性,，這樣的時機進行收購進行平臺整合是非常有意義的,。
對此,，易觀國際分析師玉軼也認(rèn)為,，聯(lián)眾的營收能力可能并非核心因素。聯(lián)眾作為中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場專精于棋牌類游戲的網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè),，擁有良好的用戶基礎(chǔ)和品牌價值,，用戶群與網(wǎng)絡(luò)游戲用戶重合度高。
2006年海虹控股財報顯示,，聯(lián)眾世界以休閑類棋牌游戲為主導(dǎo)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下,，一方面新增了多款棋牌類游戲或游戲的地方版，同時也推出了星際家園,、三國策,、俠義道和海盜王等合作運營游戲，使公司產(chǎn)品保持基本定位不變的前提下,，增強多元化,，為公司提高收入及利潤水平打下了良好的基礎(chǔ)。聯(lián)眾世界季度平均同時在線人數(shù)保持在50萬人以上,，公司收入較上年度增長超過100%,。
“與NHN不同,，海虹控股作為一家國內(nèi)上市企業(yè)，可能更需要網(wǎng)絡(luò)游戲板塊的戰(zhàn)略身份,，受益于網(wǎng)絡(luò)游戲的發(fā)展,，其股價會有一定影響。也許以更好的方式和更好的價格出售聯(lián)眾股份更符合海虹控股的戰(zhàn)略意圖,�,！鄙鲜鲑Y深人士分析說。
當(dāng)然,，在聯(lián)眾是否發(fā)生資本重組還沒有任何官方表態(tài)的情況下,，所有的討論都只能在猜測中進行。至于更加撲朔迷離的后續(xù)整合進程,，“任何后續(xù)的戰(zhàn)略合作或整合,，都需要面臨聯(lián)眾與合作方產(chǎn)品線融合,、用戶遷移的過程,，以形成產(chǎn)品、用戶資源的共享,�,！庇褫W說。
孫杰也表示,，除了要符合雙方的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)之外,，這種戰(zhàn)略合作對游戲行業(yè)來說，應(yīng)是符合市場需求的,，能夠為雙方帶來共同利益的,，能夠找到一種運營方式盡快擺脫現(xiàn)在的不利局面�,！氨热缙脚_整合資源,，雙方共贏當(dāng)然是最好的；比如未來架構(gòu),，最大化的符合股東和現(xiàn)有組織機構(gòu)人員的利益當(dāng)然是最好的,。”
不過,，不管怎樣,，“聯(lián)眾在棋牌類細(xì)分市場雖有較好的品牌和用戶資源，但還不足以影響市場格局,�,！庇褫W說。
上述資深人士也認(rèn)為,，這樣的一次戰(zhàn)略性合作在短期內(nèi)不會對整個行業(yè)產(chǎn)生多大的影響,。對于接盤者而言,，只不過是增加了一個平臺和一個吸引用戶群的方式而已，它希望平臺多元化發(fā)展,，并能在運營方面對自身有所幫助,，使現(xiàn)有平臺有持續(xù)穩(wěn)定的增長。
[延伸閱讀]網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)憑什么逆市飄紅
在全球金融危機的沖擊下,，不少企業(yè)被迫降薪,，甚至裁員，以求縮減開支,、勉強過冬,。而我國網(wǎng)游行業(yè)的發(fā)展勢頭依舊強勁、全線飄紅,，2008年實際銷售收入達183.8億元人民幣,，同比增長76.6%。 |