|
最近幾年，中國資本市場每年都有一根主線,。2009年的主線毫無爭議是信貸,。在信貸投放數(shù)據(jù)創(chuàng)新高的時候買入，而在實(shí)際信貸投放大幅下滑的時候賣出,，基本上在2009年就可以買在低點(diǎn),，賣在高點(diǎn)。2010年的主線是什么,？可以歸結(jié)為政策退出,。
退出背后的市場運(yùn)行有什么模式？有一種可能是“退出悖論”,，即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇越強(qiáng)勁,，上市公司業(yè)績表現(xiàn)越好，政府的退出就越可能會提前,，力度也會越大,，結(jié)果是復(fù)蘇帶動股市上去一、兩百個點(diǎn),，政策又讓股市下去一,、兩百個點(diǎn),。這種拉鋸和反復(fù)的微調(diào)，很可能會持續(xù)今年大部分的時間,。
2010年中國將會出現(xiàn)很多結(jié)構(gòu)調(diào)整下的投資機(jī)會,，但是這些機(jī)會在什么地方呢,？
第一,、并購重組。在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇之后,，對產(chǎn)能過剩和低水平競爭的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整必然導(dǎo)致一輪非常大規(guī)模的并購重組,，而現(xiàn)代資本市場則給并購重組提供了非常好的平臺。
第二,、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),。中央經(jīng)濟(jì)工作會議中提出了多個產(chǎn)業(yè)：新能源、新能源汽車,、節(jié)能環(huán)保,、新材料、新醫(yī)藥,、生命科學(xué),、生物育種、信息網(wǎng)絡(luò)和空間海洋地球科學(xué),，究竟哪一個會成為下一個周期的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)還有待觀察,，但中間肯定會出現(xiàn)具有廣泛影響力的新技術(shù)。
第三,、放松管制帶來的新機(jī)會,。2010年的經(jīng)濟(jì)增長同時還要防止“二次探底”。為了防止這種情況再次出現(xiàn),，政府需要放松管制,，讓民間資本可以進(jìn)入原來審批門檻高的行業(yè)，這很可能會產(chǎn)生新的投資機(jī)會,，特別是在服務(wù)業(yè)方面,。
第四、消費(fèi)增長面臨拐點(diǎn),。雖然我們喊刺激消費(fèi)喊了很多年,，但這次的增長空間在真實(shí)凸顯�,；蛘哒f,，2010年擴(kuò)大消費(fèi)不僅有必要，而且有可能,。首先,，在人口紅利的后期,，即社會快要進(jìn)入老齡化社會的時期，往往是發(fā)展中國家快速消費(fèi)的時期,，中國現(xiàn)在正在進(jìn)入這個時期,。其次，這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議上提出了一個很重要的政策著力點(diǎn),，就是要提高勞動者收入在國民收入中的比重,。這將為消費(fèi)的增長奠定基礎(chǔ)。
第五,、地區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整下的投資機(jī)會,。以前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇往往是從沿海到中部，然后到西部,，等到西部經(jīng)濟(jì)開始增長時,，經(jīng)濟(jì)也開始過熱了。但2009年出現(xiàn)了一個非常好的現(xiàn)象,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇率先從中西部開始,，這就縮小了中國地區(qū)間的發(fā)展差距。
|