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創(chuàng)業(yè)板即將開板，對主板是禍是福,，影響幾何,？創(chuàng)業(yè)板是冒險家的投資樂園，還是“殺豬板”,？網(wǎng)民們觀點相左,，言辭激烈，莫衷一是,。但有一點是共同的,，那就是對高市盈率發(fā)行的責疑。
高市盈率引發(fā)普遍擔憂
不少在股市中摸爬滾打過的網(wǎng)民對高市盈率表示擔憂,，一些網(wǎng)民驚呼“破發(fā)時代已經來臨”,。
“令人想不到的是，創(chuàng)業(yè)板的泡沫會在IPO階段就吹得這么大,，一個期待了10年的創(chuàng)新市場還沒誕生就面臨著失控的風險,。”新浪網(wǎng)博主“經濟生活每一天”指出,，失控的風險之一是越走越高的發(fā)行市盈率,。創(chuàng)業(yè)板從開始募集到今天一共有28家，第一批發(fā)行的IPO平均市盈率是52倍,，第二批則是57.19倍,，而第三批更是推到了57.5倍。目前A股兩市加權平均市盈率大致為22倍，連創(chuàng)業(yè)板市盈率平均數(shù)的一半都沒有,，更不用講香港股市不到10倍的新股市盈率了,。越走越高的創(chuàng)業(yè)板市盈率影響是巨大的，直接推動了中小板新股發(fā)行的市盈率,，此前發(fā)行的24家中小板僅為38倍,，目前已經水漲船高到了48倍。
“經濟生活每一天”表示,，一級市場市盈率越高,，二級市場轉嫁的風險越大。對于上市公司本身甚至也不是什么福音,，因為募集的資金是要有收益的,，超計劃的資金只會加大上市公司的壓力，事實證明很多上市公司就是被錢撐死的,！
搜狐網(wǎng)博主“王清楓”分析認為,，從現(xiàn)在的各個方面看創(chuàng)業(yè)板已經完全失去了投資性和投機性，有的創(chuàng)業(yè)公司市盈率高達82倍,，這需要幾年的業(yè)績增長才能消化其合理性,！可以預判幾十家創(chuàng)業(yè)板上市的當天將有跌破發(fā)行價的公司！
高市盈率帶來的不只是風險
部分網(wǎng)友認為,，創(chuàng)業(yè)板的高市盈率可能會套住一大批散戶,，但眾多中小企業(yè)獲得了繼續(xù)發(fā)展的資金，這本身就是資本配置的方式之一,。
東方財富網(wǎng)博主“靜觀莊動”在博客中指出,，對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，如果僅用市盈率來衡量其是否有投資價值,，是極端錯誤的,，過分強調拿市盈率來決定創(chuàng)業(yè)板的選股標準，你可能與將來中國的微軟,、蘋果失之交臂,。
首先，創(chuàng)業(yè)板公司的高市盈率是基于2008年的靜態(tài)業(yè)績,，受經濟危機影響,，全球經濟尤其是制造業(yè)都處于歷史的谷底，創(chuàng)業(yè)板作為新生企業(yè),，影響可能更超過傳統(tǒng)企業(yè),，中小板很多公司的業(yè)績變化就能說明這一點。而目前,，世界經濟已經開始復蘇,，擁有領先技術的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，其業(yè)績改善程度將較傳統(tǒng)企業(yè)更具優(yōu)勢�,！八哉f,，不能拿2008年的靜態(tài)市盈率來要求和束縛創(chuàng)業(yè)板的市盈率�,！辈┪闹赋�,，隨著世界經濟復蘇，尤其是中國經濟的強勁崛起,，當這些企業(yè)拿到夢寐以求的募投資金后,，他們將如虎添翼，制約他們跳越式發(fā)展的資金瓶頸一旦突破,，他們將以非常規(guī)的速度發(fā)展,，業(yè)績的釋放將使市盈率自然回落，良好的業(yè)績和資本股本的飛速擴張,，給投資者的同樣是非常規(guī)的回報,，他們的投資價值將進一步凸顯。
其次,，作為年輕的創(chuàng)業(yè)公司,，公司的發(fā)展初級階段是以發(fā)展為主的，管理也是粗放式的,，為求發(fā)展，在研發(fā)和開發(fā)上是不計成本的,，敢于大手筆投入,，往往是該投的投了，不該投的也投了,，造成投資的效益不高,，浪費較大。而在成本的控制上,，初創(chuàng)企業(yè)由于產能限制,，往往受制于采購量，而不能享受大量采購的優(yōu)惠價格,，這也是成本難以有效控制的原因之一,。新創(chuàng)企業(yè)往往是用高利潤率來抵御上述風險和壓力的。隨著這些企業(yè)的不斷發(fā)展,，各方面人才的不斷輸入,，尤其是管理精英的逐步加盟，創(chuàng)業(yè)公司還有向管理要效益這一潛在優(yōu)勢,，因此,，成本的控制和利潤的進一步提升都是值得期待的。
新浪網(wǎng)博主“昆山卡卡”指出，百度公司2005年8月5日在美國納斯達克以每股25美元掛牌,，而截至2009年10月18日的最新每股股價為395美元,，市盈率仍然高的嚇人�,！半y道美國證券市場投資者不看估值不看市盈率,？顯然，創(chuàng)業(yè)板為一些科技股網(wǎng)絡股極富想象的未來發(fā)展空間給予了極高的股價回饋,！”
創(chuàng)業(yè)板的選股標準是什么呢,？“成長性，惟此一條而已,�,！薄办o觀莊動”認為，初創(chuàng)期的企業(yè)其業(yè)績的爆發(fā)和資產的增值速度是十分驚人的,。很多所謂的創(chuàng)新型企業(yè),，都是從傳統(tǒng)國企和私營大企業(yè)中分離出來的，其中的部分掌握核心技術和穩(wěn)定客源的中高層人才,，由于種種原因,，離開傳統(tǒng)大企業(yè)來創(chuàng)業(yè)，由小變大的速度是十分驚人的,。
盲目“打新”不可取
作者皮海洲在其博客中指出目前存在的一個現(xiàn)象——不少投資者對創(chuàng)業(yè)板二級市場的風險已有所認識,，因此決定只參與創(chuàng)業(yè)板一級市場的申購，而不參與二級市場的炒作,，甚至很多投資者開通創(chuàng)業(yè)板賬戶也只是奔著創(chuàng)業(yè)板“打新股”而來,。然而，創(chuàng)業(yè)板新股超高市盈率發(fā)行,，不僅為創(chuàng)業(yè)板的二級市場帶來了很大的市場風險,，就是一級市場也充滿了風險。
有網(wǎng)友表示,，股民應改變“新股不敗”的錯誤觀念,。新浪網(wǎng)友“林林總總”表示：“中國股市的‘打新股’文化也真是不可取，你說全怨上市公司和管理者,，人家有著不拿白不拿的現(xiàn)實條件,，為什么不拿，反正我發(fā)行個100倍的市盈率都有人買,，為什么不發(fā)呢,，華誼兄弟發(fā)個500倍的市盈率都會被全額認購你信不信，因為那些認購的人相信我拿到股票后能到市場上賣個1000倍,。這樣的市場狀態(tài)不改變,，管理者把股市當提款機的思路就不會改變,，公司上市IPO能拿多點當然想拿多點，借口就是我有‘高成長性’,�,！�
“林林總總”認為，改變這樣“不可持續(xù)發(fā)展”的情況,，從根本上說還是要促進中國資本市場的成熟和理性,。無論從遠期規(guī)劃還是近期治理來說，制度上的科學合理規(guī)范并嚴格執(zhí)行,，特別是對公司IPO的規(guī)范都是很有必要的,。 |