“考慮到經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,，資產(chǎn)價(jià)格有過(guò)度上揚(yáng)的危險(xiǎn)，預(yù)計(jì)下半年貨幣政策將回歸‘適度寬松’本意,，存貸款基準(zhǔn)利率和法定存款準(zhǔn)備金率將基本穩(wěn)定,。監(jiān)管當(dāng)局將通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、窗口指導(dǎo),、加強(qiáng)監(jiān)管,、加大風(fēng)險(xiǎn)提示和規(guī)范信貸行為等方式進(jìn)行靈活微調(diào)�,！苯煌ㄣy行日前發(fā)布的展望報(bào)告預(yù)計(jì),，明年貨幣政策走勢(shì)存在不確定性,。隨著經(jīng)濟(jì)增速明顯加快和物價(jià)回歸為正值，不排除明年貨幣政策適度收緊并趨中性的可能性,。
交行預(yù)計(jì),，下半年，盡管信貸的絕對(duì)增量會(huì)明顯下降,，但受政府投資項(xiàng)目繼續(xù)投放,、項(xiàng)目資本金比例調(diào)整、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回暖等因素的推動(dòng),，信貸余額仍將保持一定增速,。預(yù)計(jì)全年新增人民幣貸款9萬(wàn)億元至10萬(wàn)億元，年末余額同比增長(zhǎng)29%至32%,。鑒于資本流入增多,、貨幣乘數(shù)提高等因素，下半年貨幣供應(yīng)仍將保持較快增速,，預(yù)計(jì)年末M2同比增速為27%左右,。
“投資慣性決定了明年新增信貸依然不會(huì)很低。從今年的固定資產(chǎn)投資新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資總額來(lái)看,，按照每年新增對(duì)公中長(zhǎng)期貸款占前一年計(jì)劃投資總額的20%計(jì)算,，預(yù)計(jì)明年新增對(duì)公中長(zhǎng)期貸款約3.4萬(wàn)億，總貸款需求至少7萬(wàn)億元以上,�,！苯恍醒芯繂T鄂永健表示。
交行預(yù)計(jì),，下半年貨幣政策具體操作以靈活微調(diào)為主,。首先，存貸款基準(zhǔn)利率將維持基本穩(wěn)定,。其次,，法定存款準(zhǔn)備金率基本保持當(dāng)前水平，但不排除針對(duì)性微調(diào)的可能性,。
“在公開(kāi)市場(chǎng)方面,，下半年的操作方向、力度和方式上都會(huì)有所變化,。從方向上看,，預(yù)計(jì)下半年公開(kāi)市場(chǎng)操作將偏向資金凈回籠；從力度上看,，由于到期資金增多、‘熱錢(qián)’流入可能增加,，回籠力度加大,；從方式上看,，正回購(gòu)和央票的期限將會(huì)拉長(zhǎng)，并發(fā)行定向央票,�,！倍跤澜≌J(rèn)為，下半年,，央行和銀監(jiān)會(huì)還將采取窗口指導(dǎo),、加強(qiáng)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)提示等方式,，適度控制信貸增長(zhǎng),，注重優(yōu)化結(jié)構(gòu)和控制風(fēng)險(xiǎn)。上半年信貸總量增長(zhǎng)強(qiáng)勁,，監(jiān)管部門(mén)對(duì)信貸結(jié)構(gòu)和潛在風(fēng)險(xiǎn)十分關(guān)注,，并將采取相應(yīng)措施。
對(duì)于明年的貨幣政策走勢(shì),，交行認(rèn)為,，明年存在不確定性，明年上半年物價(jià)漲幅加快,、資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度上揚(yáng)的可能性較大,，貨幣政策有適度收緊的可能。但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路出現(xiàn)反復(fù)甚至“二次探底”,，從而貨幣政策進(jìn)一步放松的可能也不能排除,。比較來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)增速明顯加快和物價(jià)回歸為正值,，明年貨幣政策適度收緊并趨中性的可能性相對(duì)較大,。
針對(duì)未來(lái)的貨幣政策操作，交行報(bào)告建議：一是貨幣政策保持一定連續(xù)性,，不宜迅速,、大幅收緊；二是貨幣政策應(yīng)高度關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng),，前瞻性地考慮其對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響,；三是以數(shù)量型工具為主，價(jià)格型工具為輔,，但信貸總量控制不宜再次全面采用,；四是通過(guò)增加IPO供應(yīng)來(lái)抑制可能出現(xiàn)的資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度上漲；五是考慮適時(shí)將房貸基準(zhǔn)利率下浮幅度從現(xiàn)在的30%回到原來(lái)的15%,；六是暫緩?fù)瞥鲞M(jìn)一步擴(kuò)大貸款利率下浮幅度的政策,。 |
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