| |
|
| 央行：繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策 |
|
|
|
|
|
|
| 2009-07-27 本報(bào)記者:劉振冬 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
|
|
央行在日前召開的分支行行長會(huì)上表示,，下半年人民銀行要繼續(xù)把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為金融宏觀調(diào)控的首要任務(wù),，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,，堅(jiān)定不移地繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。但央行同時(shí)提出,，要把握好政策的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏,，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決苗頭性問題,。要注重貨幣信貸增長對實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的支持。
而且,，與既往口徑不同的是,，央行此次表示，注重運(yùn)用市場化手段,、靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具,，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長，增強(qiáng)可持續(xù)性,。而在6月下旬召開的央行貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)上,，央行對貨幣信貸的口徑表述為，“引導(dǎo)貨幣信貸‘合理’增長”,。分析師認(rèn)為,，這可能意味著下半年貨幣信貸的增速將會(huì)有所放緩。
央行指出,，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期,，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)仍然很多，經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)還不穩(wěn)固,，國際國內(nèi)不穩(wěn)定不確定因素仍然較多,。
央行表示，要運(yùn)用市場化手段,、靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具,，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長，增強(qiáng)可持續(xù)性,，滿足促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升,、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的需要。同時(shí),，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢和市場流動(dòng)性變化,，適時(shí)適度開展公開市場操作。加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的監(jiān)測分析，保持市場利率基本平穩(wěn),，穩(wěn)定市場預(yù)期,。此外，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),，處理好保增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)系,，有保有壓；并提高貸款質(zhì)量,，促進(jìn)貸款均衡投放,，控制貸款風(fēng)險(xiǎn)。
今年上半年,，在適度寬松貨幣政策的推動(dòng)下,，貨幣信貸總量快速增長。6月末,，M2同比增長28.5%,，M1同比增長24.8%，比上年末分別上升10.6和15.7個(gè)百分點(diǎn),。前6個(gè)月,，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款達(dá)7.37萬億元，同比多增4.92萬億元,。
寬松的貨幣環(huán)境一方面拉動(dòng)了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速回升,，但過度寬松的貨幣信貸也加大了通脹壓力和資產(chǎn)泡沫。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議,，雖然當(dāng)前回暖基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,，貨幣政策不宜過早轉(zhuǎn)向，但應(yīng)該及時(shí)微調(diào),、重回“適度”寬松軌道,。甚至有專家認(rèn)為，上半年信貸投放反應(yīng)過度,，應(yīng)該立即調(diào)整貨幣政策基調(diào),，以防范可能卷土重來的經(jīng)濟(jì)泡沫化。
然而,，央行此次的聲明再次重申了維持不變的取向,，這也與近期高層研究決策的結(jié)論一致。7月23日召開的中共中央政治局會(huì)議即指出,，“宏觀政策取向不能改變”,，并強(qiáng)調(diào)在保增長中更加注重推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。但也有專家認(rèn)為,，央行聲明中的一些措辭,，以及前期發(fā)行定向央票,、重啟一年期央票的舉措，都表明已經(jīng)對適度寬松的貨幣政策開始了微調(diào),。分析師認(rèn)為，貨幣政策微調(diào)的過程將循序漸進(jìn),，首先使用的政策工具是公開市場,、窗口指導(dǎo)和規(guī)模控制等,，其后才是準(zhǔn)備金工具,，利率工具將是最后的選擇。
據(jù)記者了解,，央行日前向多家商業(yè)銀行發(fā)行定向央票,，發(fā)行對象多為上半年信貸投放較多的商業(yè)銀行。定向央票是國內(nèi)一種公開市場操作工具,，向商業(yè)銀行發(fā)行定向央票具有類似于上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的作用,。這將進(jìn)一步增強(qiáng)市場對政策微調(diào)的預(yù)期。
“在堅(jiān)持適度寬松貨幣政策基調(diào)下,，存在結(jié)構(gòu)性調(diào)整的空間,，特別是針對正在出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫、以及高負(fù)債比率的地方政府融資平臺(tái),�,！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，中國經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入政策效果的整固期,，下一步的政策重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力主要從政府主導(dǎo)的需求,，轉(zhuǎn)換到市場驅(qū)動(dòng)的需求。
巴曙松認(rèn)為,，下一步的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是把握好適度寬松貨幣政策的“度”,。如果繼續(xù)保持上半年相當(dāng)寬松的信貸投放，則不僅2009年全年的信貸投放增長會(huì)十分迅猛,，而且會(huì)直接制約2010乃至2011年的貨幣信貸調(diào)控空間,。因?yàn)榻衲旮咚俚男刨J投放所形成的中長期項(xiàng)目，必然促使明后年的信貸繼續(xù)被動(dòng)保持快速增長,，否則就可能大量形成“半拉子工程”,。
野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為，許多已經(jīng)開工的大型投資項(xiàng)目未來可能還需要數(shù)額巨大的后續(xù)投資,，如果實(shí)施緊縮貨幣政策會(huì)嚴(yán)重影響項(xiàng)目進(jìn)程,，所以可能會(huì)倒逼央行維持寬松貨幣政策，預(yù)計(jì)未來兩三年流動(dòng)性仍然寬松,。
孫明春認(rèn)為,，低通脹,、高增長、寬松的流動(dòng)性以及溫和的政策都為資產(chǎn)價(jià)格通脹創(chuàng)造理想環(huán)境,，繁榮的房地產(chǎn)市場將會(huì)刺激房地產(chǎn)投資,，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長為投資者增添了參與泡沫的理由。預(yù)計(jì)這一輪資產(chǎn)價(jià)格膨脹將再維持6至12個(gè)月,，可能會(huì)比2007年的泡沫更大,。 |
|
|
|
|
|
|
|