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專(zhuān)家:8500億元 并非所有的醫(yī)藥公司都沾光
    2009-04-10    本報(bào)記者:張漢青    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

  4月6日下午,,醞釀多年的醫(yī)改實(shí)施方案正式向社會(huì)公布,,新醫(yī)改大幕由此拉開(kāi)。根據(jù)此次公布的醫(yī)改實(shí)施方案,,未來(lái)三年(2009年至2011年)各級(jí)政府用于醫(yī)改的投入預(yù)計(jì)為8500億元,。這一巨額增量資金的預(yù)期投入,,為醫(yī)藥類(lèi)公司的發(fā)展前景帶來(lái)了巨大的想象空間,。
  多數(shù)權(quán)威人士和主流機(jī)構(gòu)對(duì)此表示,,新醫(yī)改方案的推出可能給醫(yī)藥上市公司帶來(lái)短期的交易性機(jī)會(huì)。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,,由于對(duì)醫(yī)改受益的不均衡,,并不是所有公司都能受益于8500億。

  醫(yī)改給醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期利好

  新醫(yī)改方案顯示,,基本醫(yī)療保障制度將全面覆蓋城鄉(xiāng)居民,城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險(xiǎn),、城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)和新型農(nóng)村合作醫(yī)療參保(合)率將達(dá)到90%以上,。
  值得注意的是,“8500億元”成為了這次醫(yī)改實(shí)施方案中的關(guān)鍵詞之一,。據(jù)了解,,這8500億元屬于增量概念,首先用于確保支持五項(xiàng)重點(diǎn)改革:加快推進(jìn)基本醫(yī)療保障制度建設(shè),、初步建立國(guó)家基本藥物制度,、健全基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系、促進(jìn)基本公共衛(wèi)生服務(wù)逐步均等化,、推進(jìn)公立醫(yī)院改革試點(diǎn),。
  針對(duì)新醫(yī)改方案的出爐,包括中金公司,、申銀萬(wàn)國(guó),、招商證券和國(guó)信證券等在內(nèi)的主流機(jī)構(gòu)均發(fā)布報(bào)告認(rèn)為,與此前的征詢(xún)意見(jiàn)稿相比,正式發(fā)布的醫(yī)改方案更具有可操作性,,基本符合市場(chǎng)此前的預(yù)期,,對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的整體發(fā)展將會(huì)構(gòu)成長(zhǎng)期利好。
  申銀萬(wàn)國(guó)表示,,醫(yī)改對(duì)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的影響是長(zhǎng)期而漸進(jìn)的,,總體對(duì)行業(yè)運(yùn)行非常有利。這個(gè)政策的發(fā)布不僅直接刺激行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大,,而且最直接受益的則是醫(yī)藥企業(yè)及相關(guān)的上市公司,。

  醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)仍然可觀

  最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2009年1至2月醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1117.62億元,,同比增長(zhǎng)16.35%,;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額103.02億元,同比增長(zhǎng)19.07%,。醫(yī)藥行業(yè)收入和利潤(rùn)規(guī)模在經(jīng)歷2007至2008年連續(xù)快速增長(zhǎng)之后,,增速與去年同期相比有所放緩。但行業(yè)收入和利潤(rùn)增速相對(duì)其他行業(yè)仍然較為可觀,,行業(yè)的防御性特征明顯,。
  “由于通脹預(yù)期,目前資金推動(dòng)性市場(chǎng)更青睞于周期性行業(yè),,因而以防御性為主的醫(yī)藥行業(yè)一季度走勢(shì)弱于大勢(shì),。”國(guó)都證券醫(yī)藥行業(yè)研究員蔡建軍如此表示,。他說(shuō),,隨著市場(chǎng)整體估值重心上移,醫(yī)藥板塊從絕對(duì)估值水平來(lái)看已經(jīng)處于相對(duì)安全區(qū)間,。
  招商證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師張明芳也樂(lè)觀估計(jì),,隨著新醫(yī)改實(shí)施方案的公布,前期制約板塊估值水平的不確定性消除,,板塊面臨全面補(bǔ)漲,。
  國(guó)信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師賀平鴿則斷言:“未來(lái)10年是醫(yī)藥行業(yè)的黃金發(fā)展期�,!毙箩t(yī)改對(duì)醫(yī)藥行業(yè)中細(xì)分龍頭公司帶來(lái)的機(jī)遇遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于挑戰(zhàn),,醫(yī)藥行業(yè)有望繼續(xù)保持GDP的2倍增速并重回效益型增長(zhǎng)軌道。而從短期看,,二季度醫(yī)藥股的投資將進(jìn)入平衡期,,遵循“長(zhǎng)看趨勢(shì)+短看政策和估值”思路,細(xì)分領(lǐng)域龍頭股是攻守兼?zhèn)涞淖詈眠x擇,。
  中金公司則認(rèn)為,,醫(yī)藥板塊2009年動(dòng)態(tài)市盈率在27倍附近,,估值處于相對(duì)合理區(qū)間。

  找準(zhǔn)“跟上節(jié)拍”的公司

  根據(jù)國(guó)都證券的建議,,對(duì)于醫(yī)藥板塊而言,,具備資產(chǎn)重組、業(yè)績(jī)超預(yù)期,、高送配等主題性投資機(jī)會(huì)的公司相對(duì)更值得關(guān)注,。
  國(guó)都證券認(rèn)為,有兩類(lèi)企業(yè)值得投資者關(guān)注:一類(lèi)是獨(dú)家品種入選基本藥物目錄的企業(yè),,另一類(lèi)是原有薄弱的銷(xiāo)售渠道因?yàn)楫a(chǎn)品入選了目錄而得到擴(kuò)展的企業(yè),。另外,中生系,、上實(shí)系,、仁和系等相關(guān)企業(yè)的資產(chǎn)整合的進(jìn)程、一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的企業(yè)以及中小盤(pán)績(jī)優(yōu)股的高送配機(jī)會(huì)也同樣值得關(guān)注,。
  在對(duì)醫(yī)藥類(lèi)公司的投資選擇問(wèn)題上,,多數(shù)專(zhuān)家還提出警告說(shuō),新醫(yī)改大幕的拉開(kāi),,給醫(yī)藥板塊當(dāng)中不同公司間所帶來(lái)的機(jī)遇是不均衡的:對(duì)于大部分股票而言,,或許是業(yè)績(jī)藉此迸發(fā)的開(kāi)端;但對(duì)于少數(shù)此前已經(jīng)過(guò)度炒作而無(wú)實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的股票來(lái)說(shuō),,則或許意味著利好出盡,、面臨“見(jiàn)光死”的尷尬局面。
  招商證券認(rèn)為,,新醫(yī)改實(shí)施方案中對(duì)應(yīng)有八大投資主題,,適合投資者長(zhǎng)期關(guān)注。
  這八大主題機(jī)會(huì)分別是:受益于“中央政府承擔(dān)對(duì)國(guó)家免疫規(guī)劃,、跨地區(qū)的重大傳染疾病預(yù)防控制”政府采購(gòu)的疫苗生產(chǎn)企業(yè),;“醫(yī)保管辦分開(kāi),醫(yī)保支付改革”將有利于與進(jìn)口藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),、有性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)的專(zhuān)科藥;“利用藥品價(jià)格杠桿鼓勵(lì)企業(yè)自主創(chuàng)新”將有利于具備自主創(chuàng)新研發(fā)新藥的企業(yè),;“國(guó)家基本藥物制度”將有利于品牌和療效突出的基本藥物生產(chǎn)相關(guān)公司,;具備現(xiàn)代物流配送和信息管理、藥事服務(wù)能力的流通企業(yè),,將受益于“規(guī)范藥品生產(chǎn)流通,,藥品經(jīng)營(yíng)許可分類(lèi)分級(jí)管理、統(tǒng)一配送,,減少中間環(huán)節(jié)”,;發(fā)展藥品現(xiàn)代物流和連鎖經(jīng)營(yíng)也將受益于新醫(yī)改,;“加強(qiáng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)品種生產(chǎn)的監(jiān)管”,中藥注射劑龍頭企業(yè)將受益,;推進(jìn)公立醫(yī)院改革試點(diǎn),,鼓勵(lì)民營(yíng)資本舉辦非營(yíng)利性醫(yī)院同樣包含其中。

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