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近日,，國家發(fā)展和改革委員會表示,，要防止外匯資金異常流入對中國經(jīng)濟健康發(fā)展和國際收支平衡帶來潛在風險,。分析人士指出,，這是繼國家外匯管理局之后,，國家有關部門對“熱錢”問題作出的又一個政策指令,。
合理估測熱錢規(guī)模
7月19日，國家發(fā)展和改革委員會表示,，近日已發(fā)文要求各地加強和規(guī)范對外商投資項目的管理,，防止外匯資金異常流入對中國經(jīng)濟健康發(fā)展和國際收支平衡帶來潛在風險。在此之前的6月上旬,，國家外匯管理局也表示,，將嚴格外匯資金流入管理，加大跨境資金流動的外匯檢查力度,。
近日,，中國社會科學院的一份研究報告稱，總結熱錢進入中國的渠道,，可以概括為經(jīng)常項目,、資本項目和地下錢莊三大類。
據(jù)分析,，境內外貿(mào)企業(yè)既可以通過低報進口,、高報出口的方式引入熱錢，又可以通過預收貨款或延遲付款等方式將資金截流到國內,，還可以通過編制假合同來虛報貿(mào)易出口,。
由于對熱錢的界定存在許多困難，政府有關部門至今沒有對存在于國內的外來熱錢的明確數(shù)目,。日前,，參加北京一個外匯方面論壇的社科院張明博士仍然堅持此前他認為的“1.75萬億美元熱錢”的數(shù)據(jù)。按照這一說法,，眼下流入中國的熱錢幾乎與我國目前的1.8088萬億美元外匯儲備存量相匹敵,。對此，許多機構和專家認為1.75萬億美元熱錢的數(shù)據(jù)有所夸大,。
根據(jù)銀河證券最近發(fā)布的統(tǒng)計報告測算,，2005年-2008年流入我國的熱錢達4593億美元。摩根士丹利大中華區(qū)有關專家則發(fā)表報告稱,，流進中國的熱錢其實沒有想象中的那么可怕：2005年至今的熱錢流入量為3109億美元,。
而中行全球金融市場部全球調研團隊發(fā)布的報告表明，熱錢并沒有撤離中國,，而是正在加速涌入,，而流入后的盤踞點依然是中國的資本市場。近日,，中國社科院金融所所長李揚在有關場合表示,，目前對熱錢的界定存在許多標準，按一般認為的進出速度和去向看，中國的外來熱錢可能有數(shù)千億美元,。
看清升值預期效應
“因為大量的外匯在我們手里,，再加上國際熱錢，給我們帶來一個需要思考的問題就是人民幣升值的預期,�,！敝泄仓醒胝哐芯渴医�(jīng)濟局局長李連仲在日前的一個論壇上表示。
在同樣一個論壇上,，北京銀行副行長趙瑞安的一個統(tǒng)計數(shù)字是,，今年以來，人民幣升值的幅度大約6%—7%,。他認為升值的速度偏快,，這個升值速度相當于去年全年。目前,，人民幣累計升值的幅度大約是17%-18%的程度,。
中國社科院金融所所長李揚此前表示，中美“利差倒掛”以及人民幣升值帶來的套利和套匯加劇了海外短期資金入境規(guī)模,。他指出,，僅套利和套匯，就可讓熱錢收益超過至少10%,。
美國次貸危機爆發(fā)后,，美聯(lián)儲為拯救市場，從去年9月起,，連續(xù)7次降息,，聯(lián)邦基金利率由5.25%降至目前的2%，與此同時,，中國人民銀行去年起連續(xù)六次加息,，一年期存款基準利率從當時的2.52%提高到目前的4.14%。一年之間,，中美利差反轉并呈逐漸擴大的趨勢,，加劇了海外套利資金的進入。美元持續(xù)貶值背景下,，全球熱錢正急于尋找出口,，新興市場成為熱錢流入目的地,。人民幣升值因素進一步加劇了游資套匯沖動,，加快了熱錢的進入速度。
要掌握主動權
中共中央政策研究室經(jīng)濟局局長李連仲說,，“對于人民幣升值步伐,，我們要掌握我們的主動權，要有它的靈活性�,！�
李連仲表示,，我們既要使進來的熱錢對我國經(jīng)濟發(fā)展有積極的作用，又要防止它快速撤離帶來負面效應,。所以,，要讓它快進慢走。李連仲表示,，以個人的觀察來看,，人民幣升值不能太單邊，要多邊,、雙邊,，可以升一升，也可以停一停,，看看反應之后再作決策,。他說，外匯升值有一個合理的幅度,，這對我們經(jīng)濟的發(fā)展有著非常重要的作用,。
中國社會科學院金融研究所所長李楊近日在有關場合也表示，根據(jù)各方面情況來看,，如果下半年人民幣升值幅度有所下降,，應該是一個較理想的選擇。
北京銀行副行長趙瑞安表示,，以個人預測,，今年下半年乃至明年應該會緩慢的升值。他說,，發(fā)揮人民幣緩慢升值對吸引資本發(fā)展國內經(jīng)濟有重要作用,。
對于人民幣升值的趨勢，也一直頗受國際機構的關注,。雷曼兄弟中國區(qū)首席經(jīng)濟學家孫明春近時一個明確的看法是,，人民幣對美元的升值速度將在下半年放慢。
他的依據(jù)來自于兩方,。首先,，中國人民銀行正更多地根據(jù)貿(mào)易加權籃子(所謂的有效匯率)來確定人民幣的升值速度。預期美元在下半年將相對其他主要貨幣(例如歐元,、英鎊和日元)升值,。如果真是如此，假設中國人民銀行是以一定的有效匯率升值為目標,，那么下半年人民幣相對美元沒有必要像第一季度那樣升值得那么快,。其次,，中國其他一些經(jīng)濟改革和政策變化正開始對出口商的競爭力形成影響，這也降低了加速升值的必要性,。
“雖然預期下半年人民幣升值速度會顯著放緩,，但我們不認為升值趨勢會很快變化。這是因為中國至少到2010年都將保持巨大的貿(mào)易順差,�,！睂O明春同時表示。 |