美元近期強(qiáng)勁的走勢(shì)表現(xiàn)得十分搶眼。從去年12月開始強(qiáng)勢(shì)反彈,，至今,，美元指數(shù)已經(jīng)站在84以上。如果說金融危機(jī)后的幣值反彈更多受益于投資者從其他高風(fēng)險(xiǎn)市場撤出而轉(zhuǎn)向低風(fēng)險(xiǎn)的美國國債市場的避險(xiǎn)行為,，那么,，這場強(qiáng)勢(shì)反彈究竟能持續(xù)多長時(shí)間？未來是不是有貶值的風(fēng)險(xiǎn)呢,？
匯率代表了兩種貨幣的比價(jià),，因此，分析美元的走勢(shì)，實(shí)際是分析美元相對(duì)于歐元,、日元或是澳元等商品貨幣的走勢(shì),，這不僅要看美國自身的基本面，也要看其他經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn),。事實(shí)也是如此,，美元指數(shù)的走強(qiáng)，實(shí)際上是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和歐洲經(jīng)濟(jì)不斷惡化共同作用下的結(jié)果,。我們要問的是,，這種對(duì)美元走勢(shì)構(gòu)成正面支持的因素會(huì)不會(huì)在不久的將來發(fā)生逆轉(zhuǎn)？
市場人士對(duì)此看法存在分歧,。長期從事外匯市場研究的中國建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明是堅(jiān)定的“看漲派”,。根據(jù)已公布的數(shù)據(jù)，美國3月私人企業(yè)職位增加12.3萬個(gè),，是2007年5月以來升幅最大的1個(gè)月,。趙慶明說，失業(yè)率的持續(xù)下降表明美國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)好轉(zhuǎn),，而與此對(duì)應(yīng)的是,，就算希臘成功得到救助，債務(wù)危機(jī)的陰霾也難以散去,，歐元區(qū)疲弱的經(jīng)濟(jì)不可能短時(shí)間迅速好轉(zhuǎn),。
但中國銀行全球金融市場部分析師石磊則有不同看法，他認(rèn)為美元三,、四季度會(huì)出現(xiàn)一定幅度的回落,。歐盟委員會(huì)、歐洲央行,、IMF和希臘政府緊急磋商,，將在3年內(nèi)提供總計(jì)1100億歐元的資金，以滿足希臘的融資需要,。同時(shí),，歐洲央行也宣布對(duì)希臘政府發(fā)行和擔(dān)保的債券暫停使用抵押品最低信用評(píng)級(jí)要求，仍然接受其作為抵押品,。這兩項(xiàng)措施大大降低了希臘違約的風(fēng)險(xiǎn),，短期內(nèi)將使市場趨向穩(wěn)定�,！斑@場風(fēng)波在上半年末很可能將平息,，但美國的復(fù)蘇前景沒那么確定，很可能出現(xiàn)二次探底,，因此美元強(qiáng)勁的上漲很可能在三季度至四季度結(jié)束。”石磊說,。他分析道,，美國消費(fèi)最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去，但并不意味著最好的時(shí)刻已經(jīng)到來,，2010年第一季度美國消費(fèi)的強(qiáng)勁表現(xiàn)可能并不具有令人期待的可持續(xù)性,。而靠政府投資拉動(dòng)GDP增長的情形也會(huì)慢慢淡去。2001年美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)過后,，美元在2002年曾出現(xiàn)過反彈,，但在2003年又出現(xiàn)了回落。
“即使是美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息,，美元受到消息的刺激上漲,，其對(duì)匯市的影響也是短暫的。況且,，我們從近期美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)分析,，年內(nèi)加息的可能性很小�,！笔谡f,。
以上分析是基于經(jīng)濟(jì)的基本面。但是,，不能忽略的是,，匯率往往具有更多超越經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的意義，這也使得美元的走勢(shì)更顯撲朔迷離,。
中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為,，第一季度的美元升值超出預(yù)料和歷史規(guī)律。如果從美國的經(jīng)濟(jì)利益和歷史實(shí)踐看,，美元貶值的意義更為重要,。回顧全球經(jīng)歷的3年以美國為主的新型金融危機(jī),，美元兌歐元匯率始終保持1.32至1.34,，期間美元有穩(wěn)定，有升值,，但貶值依然是主基調(diào),。美元兌歐元匯率最低曾經(jīng)創(chuàng)1.62，常態(tài)在1.50美元,，美元貶值幅度達(dá)到22.7%,，隨之美國的貿(mào)易逆差從7116億美元下降到3807億美元。因此,，美元2010年第一季度的升值態(tài)勢(shì)潛藏著技術(shù)和策略的運(yùn)用,，未來美元將急速或大幅度貶值。
譚雅玲用歷史數(shù)據(jù)說話，但是,，國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員陳炳才表示,，美元貶值未必符合美國的利益。他指出,，貶值可以刺激出口,，但美國不存在通過貶值來增加出口的需求，美國企業(yè)不是依靠價(jià)格優(yōu)勢(shì)競爭來實(shí)行出口的,。如果增加出口,，美國企業(yè)只需要進(jìn)行更多的技術(shù)轉(zhuǎn)讓和政府取消技術(shù)出口限制就可以了。其次,，美元貶值將導(dǎo)致世界大宗商品價(jià)格上漲,，雖然價(jià)格上漲可能制約中國等發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長，但中國市場沒有恢復(fù),，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長,、對(duì)美國和歐洲走出危機(jī)也不利。
“在危機(jī)階段,，美元往往處于強(qiáng)勢(shì)地位,。因?yàn)槿绻涝娴拇蠓H值，遭到損失的不是美國,，而是儲(chǔ)備和貿(mào)易大國,。”陳炳才強(qiáng)調(diào),。 |
|