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英國《獨立報》10月12日刊登斯蒂芬·金的文章認(rèn)為，聽任美元貶值會令國際社會失去對美元的信任,，進(jìn)而導(dǎo)致美國借貸成本增高,、國際貨幣體系喪失穩(wěn)定以及嚴(yán)重的經(jīng)濟動蕩。文章題為《如果美元持續(xù)下跌,，美國決策者就是玩火》，摘要如下：
美元與歐元、日元比較
在英國,，人們基本注意不到美元的大幅度貶值，這并不意外,，因為英鎊的下跌幅度更大,。英鎊的問題也許值得考慮,，但從全球角度來看，美元的困境與全球經(jīng)濟的關(guān)系更為重要,。美元的下跌過程經(jīng)過了更長時間的孕育,。在2002年，當(dāng)時美元與美國主要貿(mào)易伙伴國的貨幣相比是堅挺的,。
那時,，美國經(jīng)濟迅速從股市崩潰中大幅反彈，沒有人想要歐元或日元,，因為當(dāng)時無論歐洲還是日本都還在經(jīng)濟的泥潭中掙扎,。有趣的是，歐洲和日本現(xiàn)在看起來仍在掙扎之中,。它們的經(jīng)濟和它們的人口一樣,，日益老化和脆弱。盡管如此,，它們的貨幣由于金融措施的支持卻變得異常堅挺,。
當(dāng)然匯率的波動都是相對的。日元和歐元最近對美元和英鎊的匯率有所上升,，但這只能表明日元和歐元針對美元和英鎊的堅挺,。總體來說,，這更多體現(xiàn)了后兩者的疲軟,。畢竟，無論是歐元區(qū)還是日本,，都只能維持低利率和低增長,，這對貨幣投資者來說沒有吸引力。
為什么投資者要拋棄美元
對貨幣的失望常常源于對通貨膨脹的擔(dān)憂,。如果通貨膨脹可能加劇,，把現(xiàn)金投資到某些可以抵御通貨膨脹的儲備上自然是可以理解的。然而,，通常導(dǎo)致人們開始防御通脹的因素并不明顯,。
美國的通貨膨脹率非常低：到今年8月份為止的12個月中，除食品,、能源以外的所有商品價格平均下降了1.5%,；食品和能源價格微升了1.4%。
如果通貨膨脹不是問題,，為什么投資者還要拋棄美元呢,？答案可能與美元作為儲備貨幣的地位日益削弱有關(guān)。儲備貨幣之所以成為儲備貨幣是因為它具備可靠性和廣泛接受的優(yōu)點。
但有些時候,，這種信任在悄悄流失,，尤其是當(dāng)發(fā)行儲備貨幣的國家濫用儲備貨幣地位的時候。現(xiàn)在,，美國顯然具備這樣做的動機,。在最近的信貸危機之后，美國財政赤字迅速擴大,，導(dǎo)致政府債臺高筑,。很多年前，在跨境資本市場開放以前,，各國政府主要從本國人民手中借錢,。如果政府借債太多，它就會加印鈔票用于償債,。隨后產(chǎn)生的通貨膨脹就會使政府的實際負(fù)債減少,。而那些借錢給政府的人事實上是受騙了。他們雖然拿回了自己的錢,，但這些錢已經(jīng)貶值了,。
是中國、俄羅斯等債權(quán)國在承受美元貶值風(fēng)險
在當(dāng)今國際資本大流通的時代,，美國并不從本國人民手中借錢,。相反，它從外國人那里借錢,。中國,、俄羅斯和沙特阿拉伯都是美國近幾年的債權(quán)國。
如果美國對美元采取置之不理的政策———低利率,、高預(yù)算赤字和加印鈔票———那么這些債權(quán)國將承受美元貶值的風(fēng)險,，它們的美元資產(chǎn)將大幅縮水。對美國來說,，這樣可以輕易將經(jīng)濟調(diào)整的痛苦從本國人民轉(zhuǎn)嫁到債權(quán)國身上,。
美國決策者無疑可以聳聳肩說：“那又怎樣？”畢竟,，這些國家當(dāng)初可以選擇少儲備一些美元資產(chǎn)的,。事實上，美國還可以說,，中國擁有這么多美元資產(chǎn)是中國選擇超競爭性匯率的結(jié)果,，這促進(jìn)了中國的出口卻令美國喪失了就業(yè)機會。
盡管如此,，美國還是占便宜了,。如果沒有這些債權(quán)國，美國利率會高很多,，借貸水平也會低很多,，消費者也不會像過去那樣大手大腳地消費。
當(dāng)然,，借給美國錢的不只是中國和俄羅斯,。其它國家通過購買美國住房抵押貸款證券投資了美元資產(chǎn)。所以,，一旦抵押證券市場導(dǎo)致美國經(jīng)濟防御出現(xiàn)第一道裂縫,，那么反對美元作為世界儲備貨幣的勢力就會發(fā)揮更大影響力。如果其他國家開始相信美國是故意讓貨幣貶值的,，那它們可能隨時拋棄美元,。
世界渴望選出新的穩(wěn)定貨幣———可能最終是人民幣
美元崩潰將是一場全面災(zāi)難。這會導(dǎo)致美國借貸成本增高,，同時導(dǎo)致國際貨幣體系喪失穩(wěn)定性并留下長久的隱患,。這還可能導(dǎo)致上世紀(jì)70年代那種規(guī)模的經(jīng)濟動蕩。隨著塵埃落定,，世界將渴望選出新的維持世界穩(wěn)定的貨幣,。
對于亞洲、中東和非洲,，也許還有部分拉丁美洲國家來說,，這個貨幣可能最終是人民幣。畢竟,，中國現(xiàn)在是一個重要的,、不斷強大的國家，而且是其它國家,，尤其是新興市場的主要貿(mào)易伙伴,。如果美國對美元的貶值聽之任之，那么它不僅是在貨幣領(lǐng)域玩火,，而且還會不可避免地導(dǎo)致世界金融秩序發(fā)生歷史性轉(zhuǎn)變,。 |