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 盡管美國幾近衰退,，其他發(fā)達經濟體的增長速度也在放緩,，這些國家和地區(qū)的通貨膨脹水平卻在不斷攀升。歐洲央行行長特里謝日前提醒人們關注上世紀70年代犯過的錯誤——對通脹的放任讓經濟增長付出了沉重代價,。雖然他的話針對的是發(fā)達經濟體的央行,，但新興經濟體的政策制定者也應引以為戒。中國,、印度,、印尼和沙特等國的官方統(tǒng)計顯示，其各自的物價水平去年攀升了8%至10%,，在俄羅斯,、阿根廷和委內瑞拉，這一數(shù)字分別高達14%,、23%和29%,。總體來看,，2/3的世界人口今年夏天都有可能遭遇高達兩位數(shù)的通脹率,。
以各國的官方數(shù)字統(tǒng)計，全球的平均通脹率已升至5.5%，為1999年來最高,。主要原因當然和食品和原油價格的激增有關,，但特里謝的擔憂是，這些價格的上漲會導致對通脹的預期升高,，引發(fā)更高的報酬要求,，造成薪資-物價螺旋式上漲，而這種情況在上世紀70年代就已出現(xiàn),。當時各國央行的錯誤在于,，貨幣政策過于寬松，致使油價的上漲很快推高了其他產品的價格,。令人擔憂的是,，當前的全球貨幣政策正處于上世紀70年代以來最寬松的狀態(tài)，全球的平均實際利率為負,。
美國3.9%和歐元區(qū)3.3%的通脹率都遠高于央行的期望值,。但迄今為止，幾乎沒有跡象顯示食品和原油價格的上漲推動了發(fā)達經濟體其他物價的攀升,，除去能源和食品之后的核心通脹率較一年前并未上升多少,。而且，未來兩年美國和歐洲的經濟增速預計將低于往常,，失業(yè)率也可能會攀升,，這都將有助于遏制薪酬水平的過快上升。美國的消費信心指數(shù)已降至28年來最低,，表明個人消費支出將下降,，而這將進一步推動企業(yè)削減開支和降低加薪幅度。
但在新興經濟體,，景象則截然不同,。由于食品在消費價格指數(shù)中所占比例較高，新興經濟體的通脹水平在以快得多的速度攀升,。并且,，這些地方的薪酬水平和核心通脹率也在加速上升。如今的新興經濟體和上世紀70年代的發(fā)達國家有著驚人的相似,。一些新興經濟體的政策制定者將當前的通脹視為短期供應面沖擊,，認為沒有加息的必要。這些地方的貨幣供應增長速度幾乎是發(fā)達經濟體的3倍,。而且市場對通脹的預期也未能得到很好的疏導,，薪資-物價螺旋式上漲的風險依舊很大。
(肖瑩瑩編譯自5月30日英國《經濟學家》) |