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中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和宏觀政策思路,，目前非常類似于兩年前,。那是雷曼還沒有破產(chǎn)的2008年,。
當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還稍熱，但國(guó)際因素主導(dǎo)的形勢(shì)前瞻已經(jīng)開始下滑,。而國(guó)內(nèi)政策剛從“兩防”過渡到“一防一控”,，宏觀政策的整體基調(diào)還是“調(diào)結(jié)構(gòu)”,。但我們知道,，在不遠(yuǎn)之后，宏觀政策就清晰地轉(zhuǎn)向“保增長(zhǎng)”,。
實(shí)際上,，自今年5月份歐債危機(jī)以降，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)從復(fù)蘇轉(zhuǎn)向,，中國(guó)實(shí)質(zhì)緊縮的政策就進(jìn)入了新一輪“討論期”,。可以說(shuō),，如今“討論期”已過,，“保增長(zhǎng)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”的天平重新傾斜，宏觀政策重新進(jìn)入了“保增長(zhǎng)”基調(diào),。雖然這一新的轉(zhuǎn)向仍然存在爭(zhēng)議。
今年上半年,，宏觀調(diào)控的主要方向有兩個(gè)：一是2009年瘋狂上漲的房地產(chǎn)市場(chǎng),；一是2009年和今年第一季度反彈的節(jié)能減排形勢(shì)。
到現(xiàn)在,，這兩個(gè)調(diào)控方向可以說(shuō)實(shí)現(xiàn)了初步目標(biāo),，比如部分城市房地產(chǎn)價(jià)格瘋狂上漲的勢(shì)頭被遏制了，但更高級(jí)的目標(biāo),，比如價(jià)格適度調(diào)整則沒有實(shí)現(xiàn),。節(jié)能減排形勢(shì)，今年前三月工業(yè)增加值增長(zhǎng)19.6%,，對(duì)應(yīng)能耗增長(zhǎng)19.2%,；到今年前五月，工業(yè)增加值增長(zhǎng)16.5%,，能耗則增長(zhǎng)17.3%,。這顯示出，能耗增長(zhǎng)幅度在下降,，但降幅卻低于工業(yè)增加值回落的幅度,，說(shuō)明高耗能產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)依然在持續(xù)，任務(wù)依然艱巨,。
但對(duì)于節(jié)能減排形勢(shì)來(lái)說(shuō),，一個(gè)新變化減輕了調(diào)控壓力，即國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)2009年GDP數(shù)據(jù)的上調(diào),。根據(jù)調(diào)整,，2006年至2009年累計(jì)單位GDP能耗降幅達(dá)到15.7%（全部指標(biāo)的78%）,，而不是此前公布的14.4%（全部指標(biāo)的72%），這減輕了單位GDP能耗實(shí)現(xiàn)的任務(wù)壓力,，也直接減輕了“調(diào)結(jié)構(gòu)”的壓力,。
對(duì)2011年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂，也弱化了今年下半年經(jīng)濟(jì)緊縮政策的方向,。目前多家機(jī)構(gòu)對(duì)2011年經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)均不足9%,，如中金公司預(yù)測(cè)為8.8%。
宏觀政策重回“保增長(zhǎng)”,，會(huì)在什么政策領(lǐng)域帶來(lái)改變,？
其一，房地產(chǎn)政策方面,，官方近期更多強(qiáng)調(diào)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展,，料短期不會(huì)出臺(tái)更多緊縮性舉措，房產(chǎn)稅問題在短期基本被擱置,。貫徹執(zhí)行好之前的一些舉措就已難得,。另外，保障房建設(shè)將成為推動(dòng)房地產(chǎn)調(diào)控和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)刺激的結(jié)合點(diǎn),。
其二,，在投資領(lǐng)域，鑒于今年上半年新開工項(xiàng)目減少,，投資增速已有擔(dān)憂之聲,，下半年料會(huì)放寬投資項(xiàng)目審批。而且,，2008年底“四萬(wàn)億”政策,，中央投資還有大筆資金沒有使用，項(xiàng)目投資會(huì)放寬,。尤其是,，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、西部大開發(fā),、新疆建設(shè)等大型投資領(lǐng)域會(huì)帶來(lái)大量新增投資,。
其三，在貨幣政策上,，加息政策基本不會(huì)動(dòng)用,，總量流動(dòng)性政策趨松。今年5月,、6月,，在農(nóng)行(601288,微博)上市、外匯占款增幅下降等多種因素影響之下,，央行曾連續(xù)多周大規(guī)模貨幣投放,，已經(jīng)顯示出維護(hù)寬松流動(dòng)性形勢(shì)的態(tài)勢(shì),。
其四，在匯率政策上,，中國(guó)央行副行長(zhǎng)胡曉煉的新提法代表了新方向,，即弱化人民幣對(duì)美元單邊匯率的關(guān)注，而逐漸把人民幣對(duì)一籃子貨幣當(dāng)做目標(biāo),。這里的政策含義是,，如果美元對(duì)歐元等主要貨幣回歸升值，那么人民幣將有可能對(duì)美元貶值,，以實(shí)現(xiàn)對(duì)一籃子貨幣匯率的穩(wěn)定,。央行貨幣政策委員會(huì)成員周其仁也表達(dá)了這個(gè)觀點(diǎn)，即如果有必要,，中國(guó)將允許人民幣對(duì)美元貶值,，以支持出口。
市場(chǎng)原本預(yù)期到四季度才會(huì)有政策天平的重新傾斜,，但現(xiàn)在就重回“保增長(zhǎng)”,，比市場(chǎng)預(yù)期的要早，這也會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)轉(zhuǎn)折性影響,。 |