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7月15日,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布上半年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)11.1%,，但第二季度同比增長(zhǎng)為10.3%；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.6%,，其中6月份上漲2.9%,；人民幣貸款余額同比增量減少，固定資產(chǎn)投資及社會(huì)消費(fèi)品總額都呈現(xiàn)下行的趨勢(shì)等,。面對(duì)這種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)出的下行趨勢(shì),，有人認(rèn)為，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)進(jìn)一步放緩,，政府不僅要退出上半年的緊縮政策,，而且要出臺(tái)新刺激政策來(lái)保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。對(duì)此,，筆者不敢茍同,。
因?yàn)椋?dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)處于什么樣水平,，特別下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)會(huì)不會(huì)轉(zhuǎn)變,？市場(chǎng)上見(jiàn)仁見(jiàn)智。有人認(rèn)為,，從二季度的數(shù)據(jù)來(lái)看,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，從而使得下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力減弱,；也有人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本向好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)大勢(shì)沒(méi)有改變,。在筆者看來(lái),，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并不會(huì)轉(zhuǎn)變，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看,，上半年政府的宏觀調(diào)控政策效果開(kāi)始顯現(xiàn),，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將逐漸地恢復(fù)到正常水平。而且,，判斷當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)既要看當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)所處在的水平與態(tài)勢(shì),，也要看這種水平與態(tài)勢(shì)給未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了什么條件。
為什么第二季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)有所放緩,？它不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生了重大的變化,，而在于統(tǒng)計(jì)上的基數(shù)效應(yīng)。因?yàn)椋?009年一季度GDP增長(zhǎng)處于一個(gè)相當(dāng)?shù)牡臀�,，那么今年同比增長(zhǎng)會(huì)較高,；但2009年第二季度GDP突然反轉(zhuǎn)，由于基數(shù)效應(yīng),，如果實(shí)體同樣的增長(zhǎng),，今年第二季度也就顯示出增長(zhǎng)放緩。同樣,，今年下半年的第三,、四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，由于基數(shù)效應(yīng)也會(huì)放緩,，這是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有多大變化,。更何況，面對(duì)第一季度GDP增長(zhǎng)11.9%的速度,，政府主動(dòng)出臺(tái)宏觀調(diào)控政策,，希望讓這種過(guò)快的增長(zhǎng)速度放緩下來(lái)，恢復(fù)到正常水平,。因此,，第二季度的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行并沒(méi)有多少問(wèn)題,，只不過(guò)是打牢未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。
在這些數(shù)據(jù)中，最有積極意義的是,，上半年宏觀調(diào)控效果最為顯著是信貸增長(zhǎng)完全走出了2009年信貸過(guò)度增長(zhǎng)的困境。1-6月份,，銀行本幣信貸增長(zhǎng)達(dá)到4.63萬(wàn)億元,，比2009年上半年信貸增長(zhǎng)少增了2.72萬(wàn)億元，從而使得銀行信貸貨幣各項(xiàng)指標(biāo)都逐漸地恢復(fù)到正常增長(zhǎng)水平上,。特別是個(gè)人信貸增長(zhǎng)(這是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)泡沫吹大的主要?jiǎng)右?,，盡管仍然達(dá)到17400億元并高于2009年的10600億元,，但今年第二季度，通過(guò)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控,，個(gè)人信貸增長(zhǎng)明顯比第一季度增長(zhǎng)放緩,。而國(guó)內(nèi)信貸指標(biāo)能夠逐漸地恢復(fù)到正常增長(zhǎng)水平，是在只動(dòng)用少許的貨幣數(shù)量工具而沒(méi)有動(dòng)用價(jià)格工具的情況下達(dá)到,。
可以說(shuō),，今年來(lái)以來(lái)，如何退出量化寬松的貨幣政策,，是世界各發(fā)達(dá)國(guó)家央行所面臨的兩難抉擇,。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，盡管在2008年國(guó)際金融危機(jī)之后沒(méi)有采取日美式的量化寬松的貨幣政策,，但是2009年銀行信貸的極度擴(kuò)張也是前所未有的,。如何讓
2010年的銀行信貸增長(zhǎng)恢復(fù)到平常水平又不傷害復(fù)蘇中的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這就需要金融監(jiān)管部門(mén)的宏觀調(diào)控藝術(shù)了,。今年上半年銀行信貸增長(zhǎng)能夠快速下降,，就體現(xiàn)了這種宏觀調(diào)控藝術(shù)。
上半年的數(shù)據(jù)亮點(diǎn)還表現(xiàn)在房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)上,。大家可以看到,，4月份“國(guó)十條”之后，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的銷(xiāo)售出現(xiàn)全面下降,，但價(jià)格卻仍然站在高高的山頂上,。面對(duì)這種情況，市場(chǎng)上早就有房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商在放言,，如果政府房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策不盡早退出,，將影響到今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，影響到政府工作報(bào)告中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保8”的目標(biāo),，因此,，就有人認(rèn)為，“國(guó)十條”的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政府將會(huì)很快退出,。但實(shí)際上,，“國(guó)十條”房地產(chǎn)宏觀調(diào)控后，上半年房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看,，不僅70個(gè)大中城市房屋銷(xiāo)售價(jià)格6月份環(huán)比下降了0.1%,，二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比下降了0.3%，房地產(chǎn)的價(jià)格過(guò)快上漲的勢(shì)頭得到了明顯遏制,，而且無(wú)論是房地產(chǎn)投資開(kāi)發(fā),，還是房地產(chǎn)業(yè)貸款進(jìn)入、銷(xiāo)售的增長(zhǎng)及新開(kāi)工項(xiàng)目等都處于運(yùn)行良好的態(tài)勢(shì)下,。
總之,，盡管一些因素表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著復(fù)雜的形勢(shì),，但下半年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不會(huì)轉(zhuǎn)向，政府也不要求出臺(tái)新的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì),，只要保持上半年政策穩(wěn)定性及連續(xù)性就足矣,。還有，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化既有統(tǒng)計(jì)意義上的基數(shù)效應(yīng)也有國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在逐漸轉(zhuǎn)型所表現(xiàn)出來(lái)的新現(xiàn)象,，市場(chǎng)不必對(duì)此進(jìn)行過(guò)度解釋。如果政府能夠?qū)Ψ康禺a(chǎn)宏觀調(diào)控的決心更為堅(jiān)決,，讓住房市場(chǎng)投資性堅(jiān)決向消費(fèi)性轉(zhuǎn)變,，那么整個(gè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生重大調(diào)整。如新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn),、沿海產(chǎn)業(yè)向內(nèi)地轉(zhuǎn)移,、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整等，這些都能夠?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ),。加上現(xiàn)有的適度寬松的貨幣政策的連續(xù)性,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐漸走向持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)之路。 |