有些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(如貨幣供應(yīng)量和固定資產(chǎn)投資增速)持續(xù)性地回落是合理的、正常的,,否則,未來(lái)就有惡性通脹與產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn),。 預(yù)計(jì)今年二季度GDP增長(zhǎng)在10.5%左右,,年末的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將回落9%附近,但是這種增長(zhǎng)速度回落并不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了問(wèn)題,,更不是二次探底,,而是正常的增速放緩。
歐債危機(jī)對(duì)我國(guó)影響不容忽視
歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)增速的放緩也加大了人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的擔(dān)憂,,畢竟在全球經(jīng)濟(jì)一體化高度發(fā)展的今天,,金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的直接影響和間接影響都不容忽視。 從直接影響來(lái)看,,由于我國(guó)目前持有的希臘國(guó)債和希臘金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)相當(dāng)有限,,這也就意味著即便希臘最終陷入債務(wù)違約,對(duì)我國(guó)的直接影響也非常有限,。當(dāng)然,,如果希臘債務(wù)危機(jī)不能得到有效遏制,并進(jìn)而擴(kuò)散到葡萄牙,、西班牙和意大利等其他歐元區(qū)國(guó)家,,那么我國(guó)面臨的外匯資產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)將增大,。
與直接影響相比較,歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)對(duì)我國(guó)的間接影響卻非常大,,這種間接影響主要表現(xiàn)在歐盟經(jīng)濟(jì)再次衰退而導(dǎo)致的我國(guó)出口下降,。歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的不明朗必將嚴(yán)重影響到我國(guó)的出口。海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,,自2007年開(kāi)始,,歐盟已經(jīng)取代美國(guó)成為我國(guó)第一大商品出口市場(chǎng);受金融危機(jī)影響,,2009年中國(guó)對(duì)歐盟出口2362.8億美元,,占當(dāng)年外貿(mào)出口總額的19.7%,但是比2008年下降566億美元,。今年我國(guó)對(duì)歐盟的出口前景由于受希臘債務(wù)危機(jī)的影響將變得更加不確定,。受主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響,年初以來(lái)人民幣對(duì)歐元累計(jì)升值超過(guò)14.5%,,人民幣對(duì)歐元匯率大幅上升將使得我國(guó)對(duì)歐盟出口形勢(shì)越發(fā)嚴(yán)峻,,但是這種影響與美國(guó)次貸危機(jī)的影響相比較要小很多,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,,今年前5個(gè)月,,我國(guó)對(duì)歐盟出口1135億美元,比去年同期增長(zhǎng)34.4%,。
今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將逐季回落
上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的即將公布,,國(guó)內(nèi)外對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)“二次探底”的疑慮和擔(dān)憂也開(kāi)始升溫。這種疑慮和擔(dān)憂主要是基于某些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)持續(xù)回落而作出的判斷,。從領(lǐng)先指標(biāo)來(lái)看,,5月份PMI指數(shù)為53.9,較4月份回落1.8個(gè)百分點(diǎn),;5月份發(fā)電量同比增速為18.9%,,較4月份放慢了2.5個(gè)百分點(diǎn);5月份的貨幣供應(yīng)量和企業(yè)新增加貸款也出現(xiàn)不同程度的回落,。從同步指標(biāo)來(lái)看,,前5個(gè)月固定資產(chǎn)投資增速為26.1%,較1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn),,較1-3月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn),;5月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.5%,較4月份回落1.3個(gè)百分點(diǎn),,較3月份回落1.6個(gè)百分點(diǎn),。預(yù)計(jì)6月份上述主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還將出現(xiàn)不同程度的回落,領(lǐng)先指標(biāo)和同步指標(biāo)都表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確實(shí)出現(xiàn)了回落的發(fā)展態(tài)勢(shì)。 筆者認(rèn)為,,對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)的放緩現(xiàn)象要辯證地看待,,要結(jié)合經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律來(lái)正確認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)放緩的內(nèi)在本質(zhì)和趨勢(shì)特征。某些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)性地回落是合理的,、正常的,,否則將對(duì)我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展埋下重大隱患。比如貨幣供應(yīng)量和固定資產(chǎn)投資增速的回落就很正常,,不如此,,未來(lái)就有惡性通脹與產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。 今年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)出現(xiàn)逐季回落應(yīng)當(dāng)在預(yù)料之中,,我們預(yù)計(jì)今年第二季度GDP同比增長(zhǎng)在10.5%左右,,比第一季度回落1.4個(gè)百分點(diǎn),年末的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更是將回落至9%附近,。但是這種增長(zhǎng)速度回落并不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了問(wèn)題,,更不是所謂的“二次探底”,而是正常的增速放緩,。這種增長(zhǎng)速度的回落主要是受統(tǒng)計(jì)基數(shù)的影響,,去年我國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為強(qiáng)勁的V型復(fù)蘇,,前低后高(去年四個(gè)季度GDP同比增長(zhǎng)分別為6.2%,、7.9%、9.1%,、10.7%),,今年季度GDP同比增長(zhǎng)前高后低應(yīng)該在情理之中,也是很正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,,否則經(jīng)濟(jì)就有過(guò)熱之嫌,。
我國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)
盡管當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還存在很多不確定性和不穩(wěn)定因素,外貿(mào)出口將面臨一定的不利影響,,而且這種影響將在今年三,、四季度充分顯現(xiàn)出來(lái);盡管我國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)增速放緩,,逐季回落,,但是這些因素都不會(huì)影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程,我國(guó)經(jīng)濟(jì)更不存在“二次探底”的風(fēng)險(xiǎn),。 在積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策宏觀調(diào)控下,,預(yù)計(jì)2010年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)速度仍會(huì)在10%左右,為改革開(kāi)放30年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)水平,。而且,,從整體上講2010年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將由去年的過(guò)度依賴投資拉動(dòng)(2009年資本形成對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率高達(dá)92.3%)回歸到投資、消費(fèi)與凈出口“三駕馬車(chē)”的相對(duì)均衡增長(zhǎng),。 今后一個(gè)時(shí)期,,我國(guó)要處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展與調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系,。一方面要保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,呵護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好發(fā)展勢(shì)頭,;另一方面要加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度,,嚴(yán)控高耗能、高排放行業(yè),,大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和綠色能源產(chǎn)業(yè),,盡早實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo),實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)與減排降耗的和諧統(tǒng)一,。
(作者為齊魯證券高級(jí)宏觀分析師) |