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歐元最近暴跌。17日,，歐元兌美元匯率一度跌至1：1.2306,，為2006年4月以來最低。由于人民幣目前實際捆綁美元,，因此人民幣對歐元匯率5月至今已經(jīng)升值接近7.2%,，今年升幅則約15%。更糟糕的是,，目前全球主要金融機構對歐元未來仍然看空,，歐元兌人民幣還將下跌。
歐債危機會否蔓延
根據(jù)我的測算,，歐元兌美元匯率有可能繼續(xù)下滑,，最壞的結果有可能跌到1：1.1。聯(lián)想到國內很多經(jīng)濟學家擔心人民幣升值5%后就將有50%的出口企業(yè)倒閉，導致中國經(jīng)濟嚴重衰退,，現(xiàn)在歐元在幾個月中就急跌15%,，而且未來還要跌，會有多少中國企業(yè)倒閉呢,？起碼從現(xiàn)在來看,，還是寥寥無幾,。
當然,，未來會有一些企業(yè)深受影響，尤其是主要針對歐洲出口的企業(yè),。鑒于歐盟目前已經(jīng)是中國第一大貿易伙伴,，若歐元進一步貶值，歐洲經(jīng)濟復蘇進一步減速,，甚至出現(xiàn)負增長,，中國對歐洲的出口肯定會深受影響。但是,，影響程度能有多大,？美國和日本最近都有預測：危機范圍僅僅是希臘的話，影響很小,。
當前,，市場更擔心的是歐元區(qū)債務危機會進一步蔓延，引發(fā)英國,、西班牙,、葡萄牙等高債務國的蝴蝶效應，已經(jīng)很脆弱的歐元再遭攻擊,，很可能最終導致歐元崩盤,。歐元退出歷史舞臺，世界經(jīng)濟二次探底,，這是世界末日的圖景,，不僅全世界都會被拉下水，中國約幾千億的歐元資產(chǎn)也會灰飛煙滅,，這才是讓中國人最擔心的,。
希臘危機有特殊性
對于“世界經(jīng)濟會二次探底”的觀點，我認為太悲觀了,。
首先,，歐元本輪貶值雖然急了點，但仍然屬于調整,，如同中國股市一個月跌了20%,，能說中國股市沒有未來嗎？我認為,，本輪歐元的調整是向其真實價值的回歸,，它跌得的確狠了點,，但當它漲幅超過100%時，為什么這么多大機構和經(jīng)濟學家一個勁地鼓吹歐元將取代美元,，將漲到1：2呢,？歐元下跌的根本原因還是前期漲得太高了。
其次,，就西方世界而言,，幾乎沒有一個國家不是靠債務生存的。不能認為很多國家的債務水平高于希臘,，高于歐元區(qū),，就一定會爆發(fā)危機。反思歐債危機的教訓,，對沖基金找軟柿子捏當然是導火索,，但歐元區(qū)自身的弊病長期得不到糾正才是對沖基金必須攻擊它的理由。其他國家,、尤其是美國會不會跟鬧債務危機,？我認為概率不大。
的確,，英國,、日本，甚至是美國,，它們的負債水平也很高,。但是我想指出，同是高債務,，還得看產(chǎn)出,，看債務是不是光用于吃喝玩樂。目前很多經(jīng)濟學家只看政府負債水平,，不看民間財富水平,；只看一個國家本土GDP占債務的比重，不看其境外即產(chǎn)權GDP占債務的比重,。跟其他國家全面比較,，希臘債務危機的確有特殊性。按照德國人的說法,，它是歐元區(qū)最懶惰的國家,，最缺乏創(chuàng)造力的國家。實際上,，蒼蠅不叮無縫的蛋,，希臘債務危機是歐元病的集中反映。
歐債危機仍然可控
歐元的確遇到了大麻煩，但目前的危機仍是可控的,，歐元區(qū)其他國家爆發(fā)更大規(guī)模債務危機的可能性雖然有,，但并不很高，即使出現(xiàn)第二個希臘,，相信歐盟之外的全球各國政府也會聯(lián)合行動,，可以抑制第二波金融海嘯的產(chǎn)生。
退一萬步考慮,，歐元繼續(xù)下跌,，怎么辦？歐元已經(jīng)跌破2008年金融海嘯時的“大底”,，但它畢竟是從0.82漲上來的,，過去9年曾經(jīng)連續(xù)上漲，匯價幾乎翻了一倍,，現(xiàn)在調整不到4000點，調整幅度不到50%,，距離（與美元）平價還遠,，因此，預言歐元會崩盤,，為時尚早,。上周歐盟通過了1萬億美金的救助計劃，雖然市場認為它的負面作用更大,，但考慮到對抗市場投機勢力是當務之急,，“不差錢”總比捉襟見肘的好。
當然,，僅憑歐元區(qū)各國力量仍然微薄,，我預計，在歐元繼續(xù)下跌后,，更大規(guī)模的歐元保衛(wèi)戰(zhàn)也會打響,。當歐元區(qū)債務危機可能引發(fā)連鎖反應之時，歐元保衛(wèi)戰(zhàn)就會擴大到全世界,。中國領導人最近已經(jīng)數(shù)次表態(tài)：“中國堅定支持歐元區(qū)和國際貨幣基金組織聯(lián)手啟動救援希臘機制,。”在我看來,，如果歐債危機蔓延,，中、美,、日三國都會參與救援,，信號就是開始購買歐元區(qū)國家債券，或者直接借錢給歐洲央行。
“二次探底”難成立
當然,，歐元若繼續(xù)下跌,，中國肯定將受到影響，但其影響程度相比房地產(chǎn)新政則是小巫見大巫,。所謂歐債危機會將中國經(jīng)濟拖下水,，也是危言聳聽。
我們知道,，中國對歐洲的出口,，絕大多數(shù)是生活必需品，對需要適度勒緊褲帶的歐元區(qū)老百姓來說,，價廉物美的中國貨正是對抗金融危機的必需品,。從經(jīng)濟學角度界定，當今世界的絕大多數(shù)國家早就遠離了為溫飽而生產(chǎn)的階段,，即使是深受債務危機影響的歐洲,，其恩格爾系數(shù)也是全世界最低的，收入水平則是全世界最高,。歐元區(qū)國家經(jīng)受危機打擊的能力肯定高于其他地區(qū),，他們經(jīng)受危機影響的表現(xiàn)形式不是吃不飽飯，而是吃稍微差一點的飯,。從希臘傳來的消息是,，那里的老百姓，該吃的吃,，該喝的喝,，從來不想怎樣還債，想的卻是上街游行反對減少工資,�,？梢韵胂螅@樣的國家,，短期內是不會突然大幅度地減少進口的,，尤其是對中國的進口。
從中長期看,，歐元的購買力會下降,，因為歐元區(qū)的經(jīng)濟增長會因為援助行動的擴大而變慢。比如德國出資280億歐元后,，其政府刺激本國經(jīng)濟財力會減少,，這將影響歐元區(qū)老百姓預期收入并使已經(jīng)轉為儲蓄（投資）的金融資產(chǎn)購買力下降。預計這種影響是緩慢釋放的,，對美國和中國的出口影響不會過于劇烈,，對世界實體經(jīng)濟影響也不會過于劇烈,。因此，“二次探底”說法不成立,。
反過來看,，當處于世界中心的歐元區(qū)放慢了前進步伐，對中國很可能是一次難得的歷史機遇,。歐元區(qū)的消費品市場在減少,，當然對中國不好，但歐元區(qū)對外的影響力也會減少,，中國正可以擴大影響力,，擴大話語權，這很可能是千載難逢的,。 |