|
市場(chǎng)猜測(cè)政策正在轉(zhuǎn)向,，由于房?jī)r(jià)未跌而股價(jià)大跌,，放松調(diào)控的呼聲不絕于耳。5月18日地產(chǎn)股的上漲,，給調(diào)控放松,、政策轉(zhuǎn)向論者提供了強(qiáng)大的精神支持,。
可惜，這樣的精神支撐無法持久,。中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不可能中斷,，地產(chǎn)股反彈不可能持久。
5月13日晚,，溫家寶總理在天津考察時(shí)提出,，要進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)，密切關(guān)注和正確分析形勢(shì)的發(fā)展變化,，把困難和問題考慮得更充分一些,。他強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控要“適時(shí)適度”,，要注重宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合,，防止多項(xiàng)政策疊加的負(fù)面影響，始終合理把握政策力度,。
5月17日,，國家主席胡錦濤在人民大會(huì)堂同德國總統(tǒng)克勒舉行會(huì)談。胡錦濤指出,，當(dāng)前,，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不牢固,，各國應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持刺激經(jīng)濟(jì)的舉措，繼續(xù)加強(qiáng)合作,。中國愿同德方加強(qiáng)在二十國集團(tuán)框架內(nèi)的合作,，推動(dòng)國際金融體系和國際金融機(jī)構(gòu)改革不斷取得積極成果。
有人猜測(cè),，中國是否被下跌的大宗商品嚇破了膽,，是否對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)？這種可能性基本不存在,。中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)入深水區(qū),，如果此次調(diào)整不成功，那么中國經(jīng)濟(jì)不僅無法保住已有的30年改革開放的成果,，也將喪失未來的30年發(fā)展機(jī)遇,。但調(diào)整并不等于整垮房地產(chǎn)企業(yè)，而是促使房地產(chǎn)企業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)走上健康發(fā)展的軌道,。
從房地產(chǎn)市場(chǎng)來說,，就是從投資主導(dǎo)轉(zhuǎn)向消費(fèi)主導(dǎo)，從投資品估值轉(zhuǎn)向消費(fèi)品估值,。相應(yīng)的,，房地產(chǎn)塊板的估值也會(huì)下降，與普通制造業(yè)估值看齊,，萬科成長一百倍的壯觀歷史景象一去不復(fù)返,。
為了博超跌反彈，5月18日,，近24億資金搶買房地產(chǎn)股,，但這是缺乏主心骨的趨勢(shì)性資金，而不是看中長期價(jià)值的地產(chǎn)股護(hù)法,。房地產(chǎn)企業(yè)被低估了嗎,？根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，目前地產(chǎn)板塊2009年整體預(yù)測(cè)市盈率為23.67倍,，2010年預(yù)測(cè)市盈率為17倍,，同期上證綜指這兩項(xiàng)數(shù)值分別為20.62倍與16.74倍。房地產(chǎn)板塊的四大龍頭股“招保萬金”的這兩項(xiàng)數(shù)值更低,，分別在18-21倍和14-15倍,。5月18日，萬科市盈率17.9倍,，保利地產(chǎn)市盈率22.7倍,，同期的代表型制造企業(yè)格力14.5倍，海螺水泥18.2倍,，東風(fēng)汽車13.7倍,，上海汽車24.5倍,。地產(chǎn)股與制造企業(yè)基本持平。如果房地產(chǎn)新政見效,，房地產(chǎn)企業(yè)贏利下降,，那么房地產(chǎn)企業(yè)的估值就會(huì)顯得過高，就如現(xiàn)在高高在上的長虹一樣,，以475倍市盈率孤懸于上,，不堪重負(fù)。
與半年前相比,，地產(chǎn)股估值是過低了,。截至4月末，短短半年多,，地產(chǎn)板塊指數(shù)上漲超過150％,。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，相關(guān)個(gè)股漲幅高達(dá)三四倍,。但地產(chǎn)股上漲的背景是2009年4月以后,，房地產(chǎn)成為升值最快、最重要的投資品種,。與此相應(yīng)的新聞背景是,，地王頻出、樓價(jià)飛漲,、開發(fā)商捂盤,、購房者排隊(duì)、炒房團(tuán)四處出擊……如今地產(chǎn)股走下神壇,，他們正在從投資品向消費(fèi)品回歸的途中,。
房地產(chǎn)板塊是中國資產(chǎn)品泡沫的象征。如果地產(chǎn)板塊就此一飛沖天,，說明地產(chǎn)調(diào)控半途夭折,，中國經(jīng)濟(jì)將從地產(chǎn)泡沫回歸信貸泡沫，說明從房地產(chǎn)作為抵押品將創(chuàng)造出源源不斷的資金四處蔓延,。如果地產(chǎn)股在市場(chǎng)平穩(wěn)中下挫,，說明房地產(chǎn)在調(diào)控中完成本輪轉(zhuǎn)型。
我們的稅費(fèi)政策鼓勵(lì)了房地產(chǎn)投資打壓了實(shí)體經(jīng)濟(jì),，費(fèi)盡千辛萬苦從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)不如炒一幢樓,。房地產(chǎn)市場(chǎng)的畸形發(fā)展也對(duì)中國房地產(chǎn)企業(yè)不利，只追求規(guī)模擴(kuò)張,、不思質(zhì)量進(jìn)取,。在房?jī)r(jià)上漲階段,，各類投機(jī)者叢集房地產(chǎn)業(yè),，泥沙俱下,、魚龍混雜。中國的多數(shù)建筑壽命只有30年,，既無低碳更無審美,，從出生伊始就像一堆建筑垃圾。好企業(yè)無法脫穎而出,，連標(biāo)志性企業(yè)萬科都走上了“贏利靠通脹,、成長靠投資”的怪圈，萬科一直追求的低碳建筑沒有真正發(fā)端,，他們忙于圈地,、忙于和各類諸侯比拼。
中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場(chǎng)取向明確,，中西部需要制造業(yè),，中國城市化需要房地產(chǎn)業(yè)，但房地產(chǎn)業(yè)必須回歸制造業(yè)的本行之中,，而不能在信貸,、投資市場(chǎng)成為定乾坤者。所謂適度寬松與刺激經(jīng)濟(jì),，只要有助于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型,，都是適度；只要有助于中國重要基礎(chǔ)建設(shè)與高科技產(chǎn)業(yè)的投資,，都在鼓勵(lì)之列,。央票回籠不是略寬了嗎？這就是微調(diào),。
以為政策大逆轉(zhuǎn),，以為中國經(jīng)濟(jì)將重回磚塊經(jīng)濟(jì)老路，以為地產(chǎn)股回到投資主導(dǎo)的前20年美妙市場(chǎng),，實(shí)在是看錯(cuò)了行情,，認(rèn)錯(cuò)了門。 |