|
證券交易委員會(以下簡稱證交會)最近針對高盛的行動給“孤注一擲”(betting the
farm)這句俗語賦予了新的內(nèi)涵,。這句俗語意味著某種行為伴隨著巨大的風(fēng)險,，尤其是在金融方面。在法律訴訟方面,，這一俗語指民事訴訟某一方面臨的風(fēng)險,，通常是指被告。它意味著如果一方孤注一擲,、執(zhí)意按照自己的邏輯推斷行事,，最終可能全線潰敗。這一俗語很少用來形容原告,，尤其很少用來指起訴受監(jiān)管實(shí)體的政府控方,。
然而，用著名專欄作家吉米·布雷斯林(Jimmy
Breslin)的話來講,，證交會控告高盛“令自身聲譽(yù)立即遭到損害”,。理由很簡單，證交會以前從未提起過此類訴訟：
·挑戰(zhàn)卓越超群的高盛,。
·關(guān)于一種合成衍生品交易,。
·關(guān)于一項高盛損失數(shù)千萬美元的交易。
·交易各方都是并不明顯需要證交會保護(hù)的老練的專業(yè)投資者,。
·提起訴訟是在調(diào)查一年半之后,。
·在總統(tǒng)威脅否決任何不包含嚴(yán)厲監(jiān)管衍生品內(nèi)容的金融改革立法之后立即提起訴訟。
·提起訴訟的時間還是在檢察長關(guān)于證交會打擊艾倫·斯坦福(Alan
Stanford)龐氏騙局不力的報告發(fā)布之前數(shù)小時,。
·顯然沒有事先通知高盛要提起訴訟,。
·也沒有尋求可能的和解。
·在一項重大行動上證交會內(nèi)部按照政治派別出現(xiàn)3票對2票的分歧,。
更重要的是,，起訴發(fā)生在證交會迫切需要恢復(fù)自身公信力之時。2009年1月以來,，證交會在重建自身公信力方面做了大量值得贊譽(yù)的工作,。但是，它對高盛的起訴卻使得之前相當(dāng)一部分(如果不是全部)努力付諸東流——如果訴訟失利,，自不用說,；即便勝訴，但如果關(guān)于證交會內(nèi)部分歧和黨派對立的報道屬實(shí)的話,，同樣會產(chǎn)生這一后果,。
回到案件本身,，證交會聲稱高盛存在多方面的證券欺詐，但案件的基本元素如上所列,。證交會稱高盛售出打包證券但沒有披露這一證券中存在一位做空的投資者，而且在該證券的構(gòu)造者這一問題上肯定存在誤導(dǎo),。如果證交會勝訴,，它可能會鞏固自己在當(dāng)前金融監(jiān)管領(lǐng)域中的地位。然而一旦敗訴,，這一案件將帶來巨大風(fēng)險,，將影響到證交會主席瑪麗·夏皮羅(Mary
Schapiro)和執(zhí)法部主管羅伯特·庫薩米(Robert
Khuzami)的聲譽(yù)。
這起訴訟的問題在于很難勝訴,。但即便證交會勝出,，它的回報也可能被證明是曇花一現(xiàn)的。畢竟,，這宗案件并不涉及任何寡婦或嬰兒之類的弱勢群體,，勝訴的光芒也會被諸如證交會選擇起訴的時間和方式出于何種動機(jī)這樣的問題所掩蓋。真的值得去冒這么大的風(fēng)險嗎,？這是一個不需要回答的問題,。
問題并不像有些人所認(rèn)為的，在于案件的實(shí)質(zhì),。如果證交會的主張得到證明,，他們似乎是指控了一宗欺詐。問題也不在于在證交會提起的訴訟中所謂的受害者有能力維護(hù)自己的權(quán)利,。畢竟,，如果一家券商能夠詐騙專業(yè)投資者，那么它也可能詐騙非專業(yè)的投資者,。況且,，許多專業(yè)投資者正是非專業(yè)投資者的代表。再說,，聯(lián)邦證券法中也沒有規(guī)定說誰有權(quán)欺詐專業(yè)投資者,。
問題之一是，證監(jiān)會在提起訴訟之前讓高盛作出反應(yīng)是符合它的利益的,。如果高盛有機(jī)會在被控之前達(dá)成和解,，那么證交會將能夠得到它想要的一切，而不必面臨現(xiàn)在的風(fēng)險,。另一個問題是,，在證交會內(nèi)部兩黨對立的情況下提起訴訟，會讓人們質(zhì)疑該機(jī)構(gòu)的動機(jī),。也許5名委員絕無達(dá)成一致的可能,，但是他們之間此前并無對抗的歷史,，而且新聞報道稱只舉行了一次會議，然后就有了3-2的投票結(jié)果,。
在做政策決定之時,，一定程度的分歧可能在所難免。但是通常情況下,，證交會都不會在申請強(qiáng)制執(zhí)行判決的訴訟上出現(xiàn)分歧,，尤其是不會完全根據(jù)黨派立場。時間拖后是否能夠產(chǎn)生不同結(jié)果呢,？我們不得而知,。然而為何如此倉促？在經(jīng)過一年半的調(diào)查,、收到高盛的“韋爾斯提交”(Wells
Submission)8個月之后,，難道真的有必要提起這樣的訴訟嗎？為什么5位委員不能花更多時間來達(dá)成一致,？促使其上周五提起訴訟,、而非本周五或下周五的動機(jī)何在？這些問題并不必然會影響到最終結(jié)果,，但法官會關(guān)注新聞報道,，而這一行為存在受政治需要所驅(qū)使的可能性對證交會是不利的，即便它無需就此在法庭上為自己辯護(hù),。
高盛的律師應(yīng)該確保他們在訴狀被送呈之前收到通知,。根據(jù)證交會的韋爾斯程序，起訴之前應(yīng)該下達(dá)通知,，這是慣例,，然而證交會并沒有這么做。但是經(jīng)驗(yàn)豐富的律師通常會確保他們在與證交會對簿公堂之前至少有最后一次和解的機(jī)會,。如果律師曾經(jīng)尋求這樣的保證但遭到拒絕,，那么高盛應(yīng)該感覺到證交會此次兵出奇招。如果沒有尋求保證,，那么就是一個判斷失誤了,。
政府訴訟會影響到被告一方的股價(這次亦然)，還會給其名譽(yù)和未來發(fā)展帶來不利影響,。從這些方面來講,，高盛已經(jīng)輸了。當(dāng)年安達(dá)信在地方法院敗訴后最終在最高法院勝訴,，然而這一勝利來得太遲了,，該失去的已經(jīng)全部失去了。高盛是一家有著輝煌歷史,、樹大根深的企業(yè),，但如果2007-2008年的經(jīng)濟(jì)崩潰證明了什么,，任何一家公司都會因?yàn)槁曌u(yù)受到質(zhì)疑而搖搖欲墜。
在這起訴訟當(dāng)中,，到底是證交會還是高盛在孤注一擲呢,？抑或二者都是？ |