在國民經(jīng)濟(jì)總體回升向好的背景下,，我們除了對2010年的宏觀經(jīng)濟(jì)充滿樂觀預(yù)期,，還不得不正視經(jīng)濟(jì)增長的三大“軟肋”,。
一直以來，中國經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”就沒有齊頭并進(jìn)過,。其中，投資成為彈性最大的宏觀調(diào)控工具,，在經(jīng)濟(jì)過熱之際主動收縮,，在經(jīng)濟(jì)面臨困境之際開始加速。1993年至1994年,，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱苗頭,，投資占GDP的比重也不過33.5%至35.4%，于是才有了三年調(diào)控下的宏觀經(jīng)濟(jì)“軟著陸”,。亞洲金融危機(jī)之后,，投資增速加快，投資占當(dāng)年GDP的比重，平均來看也在50%之上,。中國加入WTO之后,，三駕馬車之一的凈出口才開始抬頭，部分替代了投資對GDP的創(chuàng)造功能,。
統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，2009年全社會固定資產(chǎn)投資22.5萬億元，比上年增長30.1%,。不僅增速較上年加快4.6個百分點(diǎn),，占當(dāng)年GDP的比重也上升至67%，意味著僅僅投資就占據(jù)了GDP“三駕馬車”的三分之二,。如果投資持續(xù)領(lǐng)跑“三駕馬車”,，那么2010年的投資規(guī)模很可能超過25萬億元，對應(yīng)的GDP規(guī)模也將達(dá)到37萬億元,。很難想像,，經(jīng)濟(jì)增長僅靠投資推動能持續(xù)下去。特別是投資占比過高后,，一旦后續(xù)投資難以為繼,，消費(fèi)和出口又無法彌補(bǔ)投資缺口，那就不排除經(jīng)濟(jì)有大幅滑坡的可能,。此為“軟肋”之一,。投資規(guī)模在一馬當(dāng)先，就不能忽視信貸規(guī)模的天量膨脹,。截至2009年底,，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額為40萬億元，比年初增加9.6萬億元,，同比多增4.7萬億元,。如果做個簡單比較，2009年的新增貸款規(guī)模約相當(dāng)于2004年至2007年4年的新增貸款總量,，而比2007年和2008年兩年的新增貸款規(guī)模還多30%,。正是在貸款規(guī)模的推動下，去年12月末廣義貨幣M2余額為60.6萬億元,，較年初增長了13萬億元,，增幅同比加快了9.9個百分點(diǎn)。
考慮到貨幣的產(chǎn)出效應(yīng),，2009年,，為創(chuàng)造1元的GDP，需要消耗1.8元的M2,，而在20年前的1990年,，僅需0.8元的M2,，就能創(chuàng)造1元的GDP�,？梢�,，20年來貨幣的產(chǎn)出效應(yīng)大幅下降了。大量的M2并沒有進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì),，而是在流通領(lǐng)域泛濫,。于是，才有了股市,、樓市的大起大落,，虛擬經(jīng)濟(jì)繁榮甚至大于M2對實體經(jīng)濟(jì)的支撐。如果我們的貨幣產(chǎn)出效應(yīng)能保持1990年的水平,，那么至少能多出34萬億元的M2,，在這其中，其實有相當(dāng)一部分是不必要的社會成本,。如果這樣的趨勢再延續(xù)下去,，2010年的M2余額很可能會突破70萬億元。屆時,，貨幣的產(chǎn)出效應(yīng)還會繼續(xù)下滑,。此為“軟肋”之二。
我們還看到,，即便是在全球金融危機(jī)愈演愈烈的2009年,，我國的財政收入還是保持了較高的增長，全年約在6.85萬億元左右,。在不考慮土地出讓金等其他政府收入的情況下,，占當(dāng)年GDP的比重已在20%之上，不僅是1986年以來的最高占比,，比1994年10.4%的占比,，已接近翻番。如果從同比增速來看,，2009年GDP的名義增速僅6.8%,，城鎮(zhèn)居民收入增長8.8%，農(nóng)民人均純收入增長8.2%,，但財政收入增長11.7%，顯著高于各主要對比基準(zhǔn),。
在財政收入大幅增長的背景下,，居民收入的增幅卻比較有限。預(yù)計全年居民總收入約13萬億元,，基本與社會消費(fèi)品零售總額12.53萬億元持平,。這意味著居民收入中的結(jié)余部分,，可以與政府消費(fèi)的部分劃等號。如果說三駕馬車之一的消費(fèi)要大幅增長,，勢必要增加居民收入,。但在財政收入持續(xù)高增長的背景下，居民收入很難有實質(zhì)性的提高,。這就不可避免會出現(xiàn)消費(fèi)增長的瓶頸問題,。此為“軟肋”之三。
在回顧2009年宏觀經(jīng)濟(jì)取得的成就之際,，我們不能忽視數(shù)據(jù)直觀反映出的問題,。今年，面對提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量,、調(diào)結(jié)構(gòu)等關(guān)系長遠(yuǎn)發(fā)展的問題,，只有早知道，早準(zhǔn)備,，才能在實際工作中化解于無形,，經(jīng)濟(jì)增長也才能更健康，更長遠(yuǎn),，更有意義,。
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