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10月份CPI的環(huán)比下降難掩同比走高趨勢,，通脹預(yù)期仍在升溫,，使得當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟政策進退兩難,。在經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固的情況下，經(jīng)濟刺激政策如果貿(mào)然退出,，經(jīng)濟向好發(fā)展的趨勢難以保證,；為了繼續(xù)推動經(jīng)濟復(fù)蘇，保持當(dāng)前宏觀經(jīng)濟政策寬松的基調(diào)不變,，公眾通脹預(yù)期又會不斷升溫,，向現(xiàn)實通貨膨脹轉(zhuǎn)化的壓力會不斷加大。
未來面臨“混合型”通脹威脅
改革開放以來,，我國共出現(xiàn)了5次明顯的通貨膨脹過程,，幾乎與經(jīng)濟快速增長的軌跡相一致，我國真正意義上的宏觀調(diào)控框架就是為了治理通貨膨脹而誕生的,。前4次通貨膨脹具有典型的“轉(zhuǎn)軌型通貨膨脹”和“價格改革通貨膨脹”特征,，是我國由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌，市場化改革不斷推進的結(jié)果,。而2007年下半年集中爆發(fā)的第5次通貨膨脹,，是在我國市場經(jīng)濟相對完善、對外開放程度極高的基礎(chǔ)上爆發(fā)的,，這次通貨膨脹具有顯著的“混合型”特征,，是由多種因素共同作用造成的，此種類型的通貨膨脹今后將在我國不斷出現(xiàn),。如果我們不能很好的管理當(dāng)前的通脹預(yù)期,，這種“混合型”通貨膨脹未來兩三年內(nèi)將在我國再次上演。
結(jié)構(gòu)性和輸入性將是下一次通貨膨脹的主要特征,。前3季度CPI組成的八大類商品中三漲五落,，8、9月份食品價格環(huán)比保持正增長態(tài)勢,，10月份雖受季節(jié)性因素影響環(huán)比下降0.8%,，但未來上漲趨勢并未改變。隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入,，結(jié)構(gòu)性物價上漲將是市場對這種調(diào)整作出的積極反應(yīng),。自今年以來，國際市場大宗商品價格持續(xù)上漲,，油價上漲近70%,，銅價上漲60%以上，LME金屬價格漲幅已經(jīng)超過60%,，量化寬松貨幣政策下的全球流動性過剩導(dǎo)致投機將繼續(xù)主導(dǎo)這種價格上漲趨勢,。
刺激政策不能貿(mào)然退出
在對前幾次通貨膨脹的宏觀調(diào)控中，我國積累了豐富的反通貨膨脹經(jīng)驗，其中最重要的一條就是,，在“防通脹”過程中,，要合理把握調(diào)控時機和力度，決不能為了抑制通貨膨脹而放棄經(jīng)濟增長,。這是因為,，在我國保持經(jīng)濟適度增長具有十分重要的戰(zhàn)略意義，尤其是處在當(dāng)前“調(diào)結(jié)構(gòu)”這個關(guān)鍵時點上,。我國漸進式的經(jīng)濟體制改革,，主要是在經(jīng)濟快速增長中完成的，隨著改革進入結(jié)構(gòu)調(diào)整的“深水區(qū)”,，保持適度增長很重要,，因為低速增長或負增長無法為結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來必要的空間，反而會削弱結(jié)構(gòu)調(diào)整的動力,。犧牲經(jīng)濟增長來調(diào)結(jié)構(gòu)不僅不能使我國結(jié)構(gòu)性問題得到改善,，反而會使之更加惡化。因此,，“調(diào)結(jié)構(gòu)”必須建立在保證經(jīng)濟適度增長的前提之下,。
在當(dāng)前這個時期，過早退出經(jīng)濟刺激政策,，會嚴(yán)重削弱經(jīng)濟復(fù)蘇的可持續(xù)性,，經(jīng)濟“二次探底”的風(fēng)險增加。更可怕的是,，政策退出,，成本推動和外部輸入等渠道并沒有被阻斷，直接導(dǎo)致的后果就是“滯脹”,。
經(jīng)濟增長過程中的通脹預(yù)期很難消除,。我國應(yīng)對國際金融危機的一攬子計劃，其核心就是依靠政府大量投資來拉動經(jīng)濟增長,，正是這種行為在推動經(jīng)濟復(fù)蘇的同時也帶來了通脹預(yù)期的升溫,。所以在推動經(jīng)濟增長過程中，通脹預(yù)期很難消除,，只能通過一定措施加以管理,，使其保持適度。
低通脹經(jīng)濟增長是宏觀調(diào)控目標(biāo)
管理通脹預(yù)期越來越具有緊迫性,。筆者認為,，通脹預(yù)期的產(chǎn)生，除了人們對宏觀經(jīng)濟形勢的預(yù)測外,，還源于對兩個指標(biāo)的參考：一是CPI與銀行存款利率的比較,，二是生活成本上升幅度與收入增長速度的比較,。在兩個指標(biāo)的前者與后者差距不斷縮小的過程中，會給人們帶來貨幣貶值的恐懼,，通脹預(yù)期產(chǎn)生，如果前者超過后者,，社會的通貨膨脹比較明顯,，通脹預(yù)期會繼續(xù)加大通貨膨脹的壓力。從目前經(jīng)濟運行情況來看,，CPI不斷上漲的勢頭已經(jīng)難以阻擋,，并有望年底轉(zhuǎn)正，明年上半年可能達到3%的水平,，人們生活成本也會隨CPI的上漲有所提高,，所以管理通脹預(yù)期越來越具有緊迫性。
管理通脹預(yù)期,，當(dāng)前關(guān)鍵要合理引導(dǎo)經(jīng)濟增長,。在CPI和生活成本不斷上升的情況下，短期內(nèi)寬松的貨幣政策又難以轉(zhuǎn)向,，提高人們的收入水平成為緩解通脹預(yù)期的重要手段,。收入水平的提高，一是要加強收入分配改革力度,，逐步提高居民收入在國民收入分配中的比重,，從藏富于國轉(zhuǎn)為還富于民，加強對壟斷行業(yè)的薪酬制度改革,；二是要推動經(jīng)濟快速增長,，充分拉動就業(yè)，這是居民可支配收入提高的關(guān)鍵,。
我們所追求的經(jīng)濟增長是一種低通脹的經(jīng)濟增長,，雖然經(jīng)濟增長伴隨一定的通貨膨脹是經(jīng)濟運行常態(tài)，但并不意味著經(jīng)濟增長伴隨的是高通貨膨脹,，通貨膨脹的程度取決于市場和政府干預(yù)的狀況,。在我國，理論上通貨膨脹的可容忍程度是3%左右,，當(dāng)前我們談管理通脹預(yù)期,，其根本目的是為了給經(jīng)濟增長創(chuàng)造一個良好的外部環(huán)境，避免通脹預(yù)期演變?yōu)闃O高的通貨膨脹,。努力將明年全年的通貨膨脹率控制在3%左右,、經(jīng)濟增長率不低于8%是政府下一步宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)。
（作者為中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士） |