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首批28家創(chuàng)業(yè)板公司今日掛牌上市,。如何確保創(chuàng)業(yè)板推出后平穩(wěn)運(yùn)行,、處理好規(guī)范與發(fā)展的關(guān)系,，是創(chuàng)業(yè)板能否發(fā)揮自身功能,、真正成為創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)壯大的平臺(tái)、實(shí)現(xiàn)健康持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在,。
實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)起步并不容易,。作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)具有鮮明特色的新市場(chǎng),，與主板相比在服務(wù)對(duì)象,、準(zhǔn)入指標(biāo)、運(yùn)行制度和風(fēng)險(xiǎn)特征等方面有明顯區(qū)別,。創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性較強(qiáng),，經(jīng)營(yíng)機(jī)制更為靈活，經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式多元化特征更為突出,。同時(shí),，此類公司股本規(guī)模小,，經(jīng)營(yíng)不確定性大,，抵御外部風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，公司治理基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，更易出現(xiàn)股價(jià)異動(dòng),，對(duì)信息披露的專業(yè)性,、準(zhǔn)確性和及時(shí)性也要求更高。
這些特點(diǎn)決定了創(chuàng)業(yè)板公司上市之后,，要實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行,，更需要監(jiān)管部門深入分析其運(yùn)作的內(nèi)在規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)因素，采取符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)的監(jiān)管措施,。
從海外創(chuàng)業(yè)板的實(shí)踐看,，1962年以來(lái)，共有39個(gè)國(guó)家和地區(qū)先后設(shè)立了75家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),，既有美國(guó)NASDAQ,、英國(guó)AIM、韓國(guó)KOSDAQ等市場(chǎng)處于領(lǐng)先行列,，也有一些市場(chǎng)流動(dòng)性差,、吸引力低，相比之下不夠成功,�,？偨Y(jié)各創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成敗，可以發(fā)現(xiàn)一些共性因素：一是嚴(yán)格的監(jiān)管體系確保了創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作,，二是嚴(yán)格的優(yōu)勝劣汰機(jī)制保證了市場(chǎng)的質(zhì)量,，三是充足的上市資源為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的良性發(fā)展創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。
確保創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)起步,，必須有嚴(yán)格的監(jiān)管制度,。較為成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，雖然其市場(chǎng)門檻不同,，上市標(biāo)準(zhǔn)各有高低,，有的市場(chǎng)甚至不設(shè)定企業(yè)盈利的具體指標(biāo)或不進(jìn)行具體審核，但是其各項(xiàng)制度要求緊密銜接,，構(gòu)建了較為完整的監(jiān)管體系,，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的嚴(yán)格監(jiān)管。如果為了吸引上市資源有意降低上市門檻或是放松保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任,，在上市審核和后續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)又缺乏配套措施,，將導(dǎo)致市場(chǎng)的低質(zhì)量和低效率，最終走向失敗,。
相比海外市場(chǎng),，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市資源豐富，有條件設(shè)定較高的門檻保證上市公司質(zhì)量,；嚴(yán)格的退市制度,，也能通過(guò)優(yōu)勝劣汰的機(jī)制,，在篩選并培育出一批核心企業(yè)的同時(shí)，讓一些不合格的企業(yè)不斷退出市場(chǎng),。監(jiān)管的難點(diǎn)在于如何促使創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)范運(yùn)作,。
確保創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)起步，還必須從保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益出發(fā),，促進(jìn)市場(chǎng)參與各方加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí),、理解和防范。投資者是我國(guó)資本市場(chǎng)的核心組成部分,，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的成長(zhǎng)壯大,，離不開(kāi)廣大投資者的參與和支持，監(jiān)管部門要在著力強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為,，確保各類市場(chǎng)主體平等利用創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的同時(shí),，完善投資者保護(hù)的長(zhǎng)效機(jī)制，推動(dòng)全社會(huì)逐步認(rèn)同,、尊重和維護(hù)股東權(quán)益的市場(chǎng)理念,，使投資者的合法權(quán)益得到有效的保護(hù)。尤其是要加強(qiáng)投資者教育,，讓廣大投資者充分了解創(chuàng)業(yè)板企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn),，通過(guò)招股說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)等認(rèn)真分析可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素,，努力提高風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知水平,，審慎評(píng)估自身的承受能力，正確認(rèn)識(shí)客觀預(yù)期,，理性參與創(chuàng)業(yè)板,。
只有實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)起步，才有可能持續(xù)提高上市公司的規(guī)范運(yùn)作水平,。創(chuàng)業(yè)板公司屬于成長(zhǎng)型企業(yè),，經(jīng)營(yíng)模式和盈利能力還有待于時(shí)間的檢驗(yàn)，公司治理基礎(chǔ)相對(duì)薄弱,。創(chuàng)業(yè)板對(duì)企業(yè)的支持作用不僅僅體現(xiàn)為融資,，更重要的是通過(guò)上市，提高公司的規(guī)范運(yùn)作水平,，提高資源配置的效率,。
創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)板和掛牌交易，是資本市場(chǎng)的重要里程碑,，但這只是創(chuàng)業(yè)板發(fā)揮功能的第一步,。只有確保了平穩(wěn)起步，形成促使資本,、資源和其他創(chuàng)新要素向具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)積聚的長(zhǎng)效機(jī)制,，促進(jìn)一批代表經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展方向的高科技創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng),，才能真正發(fā)展壯大我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，才能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，更好地促進(jìn)社會(huì)資源的合理配置。 |