日前,，有報道說,，國家財政部、銀監(jiān)會和人社部等部門正醞釀對非國有金融機(jī)構(gòu)高管的薪酬管理辦法，有望將非國有金融機(jī)構(gòu)高管薪酬納入監(jiān)管范疇,。
薪酬監(jiān)管的核心動因是,，金融危機(jī)后,，業(yè)界認(rèn)為存在一條驅(qū)動鏈推動了國際金融體系內(nèi)高風(fēng)險的積累,。這條鏈條即是金融高官們的薪酬與金融產(chǎn)品的收益掛鉤，而后者又與高風(fēng)險產(chǎn)品的開發(fā)與操作掛鉤,，于是高薪酬推動高風(fēng)險的邏輯自然形成,，而限制高薪酬也就能夠降低高風(fēng)險金融產(chǎn)品的開發(fā)與流通，最終降低整體金融風(fēng)險,。
鑒于類似大蕭條之類的大事件尚且存在不同經(jīng)濟(jì)學(xué)流派給出的解釋與應(yīng)對方案的差異,，我們同樣很難理解單一的高薪酬驅(qū)動金融危機(jī)的說法是否能經(jīng)得住長時間金融史的檢驗(yàn)。推而論之,，建立在此理論基礎(chǔ)上的薪酬管制的有效性也就值得懷疑,。反而薪酬管制往往有如下三個顯而易見的弊端。首先,，容易促使本國金融人才外流,，趨向管制較少的國家。此前美國對歐洲國家提出的薪酬管制方案并不積極,，部分也是因?yàn)閾?dān)心諸多管制措施削弱本國金融優(yōu)勢,。其次是原來可能進(jìn)入金融行業(yè)的人才因?yàn)轭A(yù)期金融行業(yè)薪酬降低而流向其他行業(yè)，最終結(jié)果是本國的金融人才整體水平降低,。最后,，各類金融創(chuàng)新減少，這對于已經(jīng)在金融創(chuàng)新上走得很遠(yuǎn)的歐美等國來說尚可以適應(yīng),，但對于金融基礎(chǔ)設(shè)施并不健全的發(fā)展中國家來說,，可能會進(jìn)一步放緩金融建設(shè)升級的步伐，同時因?yàn)樵谝M(jìn)國際金融人才上欠缺薪酬優(yōu)勢,，進(jìn)一步拖累國家保持在金融落后狀態(tài),。
從我國金融現(xiàn)狀的角度考察，純粹從薪酬量的角度進(jìn)行限制,，可能會衍生非國企金融機(jī)構(gòu)對于提高金融創(chuàng)新效率的負(fù)面激勵,。同時因?yàn)榻档土藵撛诮鹑诰蜆I(yè)人員的收益預(yù)期，從在長期上拉低整體金融就業(yè)人員的質(zhì)量，這與中國做強(qiáng)金融的方向相違背,。此前之所以希望依靠薪酬限制來降低金融業(yè)內(nèi)的風(fēng)險操作行為,，是因?yàn)橥L(fēng)險越大，收益越多,，從業(yè)者拿到的薪酬越高,。金融體系的特征決定了政策無法影響風(fēng)險和收益之間的相關(guān)性。原有的薪酬計算方法直接和金融操作的收益綁定,，這是促使從業(yè)者傾向高風(fēng)險行為的根源。
為了降低從業(yè)者的風(fēng)險偏好,，不妨將操作風(fēng)險也與薪酬掛鉤,，甚至給與低風(fēng)險操作行為以一定獎勵。這樣,，在不存在薪酬上限的操作空間內(nèi),，從業(yè)者會傾向于對純金融收益以及所承擔(dān)的金融風(fēng)險進(jìn)行權(quán)衡，在激進(jìn)和保守之間取得折中點(diǎn),，從而可以同樣達(dá)到控制整體金融體系風(fēng)險的效果,。至于國際上對于金融高管薪酬的種種新的限制傾向，未必不是對金融危機(jī)過度防衛(wèi)的結(jié)果,，其正負(fù)雙向效應(yīng)只有在后期的金融現(xiàn)象中才能得以觀察和證明,，中國沒有必要盲目引進(jìn)。
另外,，我國當(dāng)前的金融格局已經(jīng)相對保守,，各類衍生產(chǎn)品呈現(xiàn)的是匱乏而非過剩局面。在這種行業(yè)局面下,，進(jìn)一步實(shí)施保守性薪酬管制策略,，未必對國家整體的金融實(shí)力提升有益。不如對非國企金融機(jī)構(gòu)放松薪酬管制,，形成國企管制與非國企寬松共存的局面,，這樣各類金融創(chuàng)新在非國企金融機(jī)構(gòu)仍然得以進(jìn)行，即使出現(xiàn)相關(guān)風(fēng)險操作,，也會比較局域化,，整體上仍然有保守的國有金融機(jī)構(gòu)維持局面。
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