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本周,，多家銀行將接受中國人民銀行的“懲罰”性措施,，繳款換取后者發(fā)行的近2000億元定向央行票據(jù)。其中上半年放貸最為迅猛的中國銀行領(lǐng)到的定向央票高達400億元，而其他工,、農(nóng),、建3家大型國有銀行領(lǐng)到的數(shù)額均在200億元左右,。
定向央票要求持有行必須持有到期,，其間不得用于轉(zhuǎn)讓或者再融資，因而堪稱是央行抑制銀行放貸沖動的“利器”,。此次較大規(guī)模的定向央票發(fā)行無疑是針對上半年信貸天量發(fā)放的一種回縮戰(zhàn)略,。雖然上半年信貸大幅增長是為了配合政府4萬億經(jīng)濟復蘇政策，但是宏觀層面上銀行信貸的過度投放增加了不良信貸的潛在壓力,，銀監(jiān)會一度對此高度關(guān)注,，同時企業(yè)信貸資金的二次流動引發(fā)了股市、樓市等資本市場的泡沫化,，這與政府擴張信貸以推動實體經(jīng)濟投資再生產(chǎn)復蘇的目的有所背離,。
但是，在宏觀經(jīng)濟尚未完全復蘇之際,，大幅下調(diào)整個國民經(jīng)濟的信貸支持絕非目前央行的政策選擇,。而在貨幣政策大環(huán)境依然寬松的背景下，微調(diào)信貸政策結(jié)構(gòu),，實現(xiàn)宏觀政策的“有保有壓”無疑是央行信貸調(diào)整的主要目的所在。此番發(fā)行定向央票應該僅僅是個開端，后續(xù)這方面的政策調(diào)整會相繼推出,。
就目前而言,，需要調(diào)整的領(lǐng)域主要集中于證券投資與房地產(chǎn)等過熱產(chǎn)業(yè)，雖然這些領(lǐng)域的投資能給企業(yè)帶來直接的經(jīng)營效益,，但是由于這部分行業(yè)風險已經(jīng)開始積聚,，央行的信貸政策必須予以適當?shù)睦鋮s。而對于前期由于發(fā)達國家市場需求疲軟導致的出口產(chǎn)業(yè)部門則應給予更多的信貸支持,。 |