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到昨日為止,，統(tǒng)計(jì)部門已經(jīng)公布了4月份CPI,、PPI、工業(yè)增加值、消費(fèi)品零售額以及金融數(shù)據(jù),。從整體情況看，多數(shù)處于良性運(yùn)行中,，基本面似乎正在逐步好轉(zhuǎn),。那么，當(dāng)人們擔(dān)心市場(chǎng)充滿泡沫時(shí),，宏觀數(shù)據(jù)能否為缺乏基本面支持的“山寨牛市”正名呢,？
基本面仍存不確定性
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長7.3%,，增幅低于3月的8.3%,，比上年同期回落8.4個(gè)百分點(diǎn)。同期,，工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比下降14.3%,，降幅也高于3月的13.9%。這與4月出口回落的趨勢(shì)相符,。從各行業(yè)的數(shù)據(jù)來看,，大部分行業(yè)增加值的增長率仍然處于歷史的低位水平，未來走勢(shì)依然有待觀察,。
與工業(yè)數(shù)據(jù)同時(shí)公布的還有社會(huì)消費(fèi)零售總額,。4月我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長14.8%，增幅稍高于3月的14.7%,。從商品類別來看,，近幾個(gè)月零售額的穩(wěn)步增長主要是受基本品消費(fèi)強(qiáng)勁以及汽車和住房相關(guān)耐用消費(fèi)明顯回升的拉動(dòng)。
因此,，汽車和住房消費(fèi)的持續(xù)性就成了觀察的主要問題,。目前，業(yè)內(nèi)對(duì)以上兩個(gè)數(shù)據(jù)分歧頗大,。高華證券認(rèn)為,，中國經(jīng)濟(jì)增長的復(fù)蘇勢(shì)頭依舊，而4月份的工業(yè)相對(duì)下滑是暫時(shí)的,。中銀國際則相對(duì)較為謹(jǐn)慎：房地產(chǎn)市場(chǎng)等耐用品消費(fèi)能否長期內(nèi)保持高增長值得懷疑,。不過，國元證券發(fā)表研究報(bào)告稱,，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)見底回升,，投資性需求可能逐漸入市,。
分析人士認(rèn)為，從國內(nèi)的情況來看,，政府推動(dòng)的投資顯然已經(jīng)全面展開,，國有及國有控股投資增速達(dá)到近40%的水平，地方項(xiàng)目投資增速更快,，但在地方財(cái)政壓力之下,，投資資金的來源以及是否能夠持續(xù)到明年是需要謹(jǐn)慎關(guān)注的。另外,，房地產(chǎn)市場(chǎng)依然是基本面的一個(gè)重要指標(biāo),，因?yàn)檫@關(guān)系到地方政府的財(cái)政來源。
外圍影響不容忽視
無論是工業(yè)增加值還是消費(fèi)增長的持續(xù)性,，在一定程度上都受外圍市場(chǎng)影響,。從美元的角度來看，美元近兩周跌去近5%,。美元是主導(dǎo)大宗商品走勢(shì)的一個(gè)主要因素,。如果美元持續(xù)貶值，微觀主體的成本壓力將顯著增大,，這對(duì)處于恢復(fù)階段的實(shí)體經(jīng)濟(jì)來說,，危害是相當(dāng)大的。當(dāng)然,，美元走弱可能不是一個(gè)長期趨勢(shì),，因?yàn)槊涝休^強(qiáng)的避險(xiǎn)功能，而如果美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，強(qiáng)勢(shì)美元或可重現(xiàn),。
從美國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況來看，近日公布的一些數(shù)據(jù)顯示,，美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)相當(dāng)緩慢,。ABC消費(fèi)者信心指數(shù)較上一周小幅上升，從-43升至-42,。對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況持樂觀觀點(diǎn)的比例僅為10%,，達(dá)到6個(gè)月的高位，但仍遠(yuǎn)低于38%的長期平均值,。美國抵押貸款銀行協(xié)會(huì)公布的2009年5月8日當(dāng)周的抵押貸款申請(qǐng)指數(shù),，較前一周下降8.6%，至895.6,，4周移動(dòng)平均值下降5.1%,。美國人口普查局公布的數(shù)據(jù)顯示,，4月零售銷售初步預(yù)測(cè)值月環(huán)比下降0.4%,，3月份月環(huán)比下降1.3%,，4月該指數(shù)同比下降10%，3月同比下降9.6%,。此外,，為幫助銀行業(yè)擺脫困境，美聯(lián)儲(chǔ)還在大量發(fā)行貨幣,，從而導(dǎo)致美國聯(lián)邦政府,、州政府及地方政府的財(cái)政赤字總和占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重?cái)U(kuò)大至13%，這一比例高于其他發(fā)達(dá)國家水平,。庫存,、信貸和零售銷售數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)非常緩慢。同時(shí),，公共赤字正日益擴(kuò)大,，公共賬目的惡化也將影響美國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。 |