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國家統計局發(fā)布4月份數據顯示，CPI同比負增長1.5%,，PPI同比負增長6.6%,；下降幅度分別比3月負增長加大0.9與1.1個百分點。呈現“雙下降”的態(tài)勢,。
“雙下降”不能說明經濟惡化
CPI和PPI的負增長并不出乎意料之外,，幅度加大也是意料之中。經濟活動都有一個過程,。價格水平的同向變化,，一定會有一段時間。而價格水平的轉變,，特別是在經濟形勢出現下滑期間,，更是要隨著經濟形勢的轉變才會發(fā)生價格水平的“轉向”變化。價格水平自去年10月以來,，PPI連續(xù)數月大幅下降，CPI在去年下半年也出現大幅下降,，二季度CPI和PPI仍然會下降或低位運行,，這是符合經濟規(guī)律的。4月份的CPI和PPI數據并不能說明經濟形勢在惡化,。
但是,，價格水平的持續(xù)下降，無疑增加了通貨緊縮的壓力,。實際上,，通貨緊縮與價格水平下降并不能等同。單一價格水平下降,，并不構成通貨緊縮的全部意義,。通縮是一個貨幣現象,。通貨緊縮應該表現為貨幣供求均衡水平的大幅下降。通縮與經濟不景氣聯系在一起,。如果經濟增長預期不景氣,，企業(yè)投資意愿下降，經濟增長下降,，經濟活動對貨幣的需求下降,。從貨幣的均衡角度，貨幣供應也會減少,。貨幣的均衡水平整體下降,。
經濟不景氣，失業(yè)使購買力下降,，工資收入下降,，可支配收入水平下降，人們的消費也趨向審慎,。消費需求下降,，消費對貨幣的需求也會下降。對應消費需求的貨幣供應也會減少,。
需求不足是通縮的主導因素
在當下的危機時刻,，各國政府都采取寬松的貨幣政策，利率都降到零以后,，全球都采取數量寬松政策,。換句話說，各中央銀行可以無限制印發(fā)鈔票,，創(chuàng)造寬松的貨幣環(huán)境,，希望改變通貨緊縮的局面。但是經濟繼續(xù)惡化,，全球出現了“流動性陷阱”,。如果沒有貨幣需求的匹配，貨幣的均衡水平不可能因為寬松的貨幣供應而提升,，通貨緊縮的壓力仍然存在,。在經濟大幅下滑的態(tài)勢下，貨幣需求不足顯然是通貨緊縮的主導因素,。所以,，在全球“流動性陷阱”的困境下，僅僅通過數量型貨幣政策,，不斷加大貨幣供應的力度,，是達不到走出通縮的目標的。
我們認為,，積極的財政政策針對性地激活有效貨幣需求,，特別是激活民間有效投資,、消費以及相應產生的貨幣需求，與寬松的貨幣政策制造的寬松的貨幣供給環(huán)境結合,，應該是有效改變通貨緊縮的態(tài)勢的完備的危機拯救方案,。
只有投資需求和消費需求上升，相應的貨幣需求上升,，吸收寬松的貨幣供應,，經濟增長恢復，價格水平開始上升,，經濟恢復良性循環(huán),，才能夠真正解除通縮的威脅。這就需要財政加大投入,，創(chuàng)造有效投資需求,，消費需求和貨幣需求，利用寬松的貨幣供應,，激活經濟循環(huán),。
積極的財政政策除了加大自身的投入，直接增加貨幣需求以外,，主要是通過創(chuàng)造就業(yè),，發(fā)放工資，刺激消費,，改變市場預期,，拉動民間投資，產生消費——生產——投資的循環(huán),，最終激活經濟活動,。當經濟活動開始恢復，貨幣需求也會相應增長,，寬松的貨幣供應滿足這些經濟運行中的貨幣需求,，形成更高水平的貨幣均衡。 |