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�,。吃拢常叭粘霭娴拿绹缎侣勚芸钒l(fā)表文章稱,，不要相信樂觀的經(jīng)濟(jì)判斷。文章說,，歷史告訴我們,，當(dāng)前的銀行業(yè)危機(jī)可能遠(yuǎn)未結(jié)束。
分析人士在對八個世紀(jì)以來的國際金融危機(jī)進(jìn)行歷史研究后指出,，所有的危機(jī)都會成為過去,。因此，可以滿懷信心地預(yù)測,，本次危機(jī)遲早也會結(jié)束,。然而，他們并不敢確定,，危機(jī)會像主要經(jīng)濟(jì)體的決策者預(yù)測的那樣很快畫上句號,。此前，美國政府曾樂觀地指出,，該國經(jīng)濟(jì)會在下半年就恢復(fù)增長,，并且很快就會回到年增長4%的正常軌道上來。這不禁讓人懷疑，究竟這是以事實(shí)為基礎(chǔ)的預(yù)測還是美好的愿想,？
歷史證實(shí),，大規(guī)模金融危機(jī)之后的經(jīng)濟(jì)衰退通常比正常的經(jīng)濟(jì)下滑要持續(xù)更長時間，帶來的危害也比后者嚴(yán)重得多,。有鑒于此,，我們或許需要做出更為謹(jǐn)慎的預(yù)測。如果以歷史為依據(jù),，美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出可能需要四年時間才能恢復(fù)到危機(jī)前的水平,，失業(yè)率也將持續(xù)上升，2011年或?qū)⑦_(dá)到11%至12%,。
樓市和股市的情況或許要相對樂觀一些,，因?yàn)槟壳岸咭言谝欢ǔ潭壬显馐苤貏?chuàng)。歷史上,，金融危機(jī)中股價（排除通貨膨脹因素）下跌幅度一般在55%左右,，房價跌幅約為36%。而當(dāng)前的美國股市和樓市基本都已經(jīng)歷如此大規(guī)模的洗禮,。不過,，比較糟糕的是，這種價格的震蕩調(diào)整通常要持續(xù)數(shù)年,，因此,，美國股市和樓市或許要到2010年底才能見底。
這些預(yù)測或許看起來很悲觀,，但當(dāng)前美國的經(jīng)歷在很大程度上反映了歷史上各國銀行業(yè)危機(jī)的情況,。或許將美國與近年來爆發(fā)危機(jī)的新興市場進(jìn)行比較會讓人覺得有些不近情理,，但實(shí)際上正是因?yàn)橛⒚罌Q策者過于相信本國的金融監(jiān)管體系,，最終才導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。
英美金融監(jiān)管框架確實(shí)更為堅(jiān)固,，但并不是堅(jiān)不可摧,。在龐大的外部借貸壓力下，英美金融監(jiān)管體系也出現(xiàn)了問題,。這是很糟糕的,。假設(shè)英美決策者以歷史為鑒,，認(rèn)真研究其他國家（包括新興市場國家）爆發(fā)金融危機(jī)的起因,，他們就應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，過度借貸會讓本國經(jīng)濟(jì)走向?yàn)?zāi)難,。
假如美國的情況與歷史相符,，那么未來最可怕的前景將是公共債務(wù)的激增，這通常都會在危機(jī)過后出現(xiàn)。未來三年,，美國的國債很有可能會增加8.5萬億美元,。政府的財(cái)政刺激計(jì)劃等各種因素都會推高國債，但最主要的原因可能是稅收收入的急劇下降,，在深層次經(jīng)濟(jì)衰退的情況下這將是不可避免的,。8.5萬億美元聽起來是個大數(shù)目，比美國國民收入的一半還要多,。但是,，考慮到美國政府驚人的預(yù)算赤字，這一預(yù)測或許并非聳人聽聞,。
因?yàn)槊绹潜敬挝C(jī)的發(fā)源地,，研究者都將關(guān)注焦點(diǎn)集中在了美國。實(shí)際上,，我們也應(yīng)當(dāng)看看世界上的其他國家,，它們也都被卷入了本次危機(jī)。最近在倫敦舉行的20國財(cái)長和央行行長會議上,，多國決策者都表示相信全球經(jīng)濟(jì)會在年底前恢復(fù)持續(xù)強(qiáng)勁增長,。當(dāng)前各國的財(cái)政和金融政策必定是比上世紀(jì)30年代系統(tǒng)得多，但另一方面,，本次危機(jī)也比上世紀(jì)30年代時全球化的程度高,，當(dāng)時多數(shù)國家歷時10年才恢復(fù)元?dú)狻?BR> 金融危機(jī)不會永遠(yuǎn)持續(xù)下去。但是,，如果決策者不將行動建立在更為現(xiàn)實(shí)的預(yù)測判斷基礎(chǔ)上,，本次危機(jī)可能會持續(xù)更長的時間。 |