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針對存在的問題,，采取三大對策：
●完善并改進我國資產(chǎn)評估方法
●注重對企業(yè)無形資產(chǎn)的評估
●建立統(tǒng)一的資產(chǎn)評估法律法規(guī)體系
我國資產(chǎn)定價體系是在80年代末,，隨著國有企業(yè)改制而產(chǎn)生并成長起來的,。近20年來,，它為國有企業(yè)的兼并,、重組,、拍賣,、租賃,、破產(chǎn),、抵押、擔保等涉及產(chǎn)權(quán)變動的經(jīng)濟活動提供了價值鑒證服務(wù),，保證了國有企業(yè)改制的順利進行,。
然而，由于我國產(chǎn)權(quán)市場存在的時間不長,，相應(yīng)的法治法規(guī)不健全,，因而資產(chǎn)定價體系存在著不少問題，影響了資產(chǎn)定價的合理性,。因此,，認真分析資產(chǎn)定價體系存在的問題，并據(jù)此提出相應(yīng)對策思路,，是國有經(jīng)濟戰(zhàn)略重組的需要,，也是產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展的需要。
我國資產(chǎn)定價體系存在的主要問題
1,、 現(xiàn)有資產(chǎn)評估方法難以反映企業(yè)的真實價值
在歐美等西方發(fā)達國家,，對企業(yè)價值評估理論的研究已經(jīng)比較成熟并被廣泛運用于實踐中。然而在我國,，雖說單項資產(chǎn)評估的理論與方法已開始走向成熟,，但企業(yè)價值評估還是一個新的評估領(lǐng)域，還沒有形成完整的企業(yè)價值評估理論和方法體系,。
目前,，我國的價值評估體系是以重置成本法為主的格局。所謂重置成本法,，是指在評估一個企業(yè)價值時,，把這個企業(yè)的全部資產(chǎn)按評估時的現(xiàn)時重置資本扣減各項損耗來計算企業(yè)價值的方法。用這種方法評估企業(yè)價值,，實際上就是以單項資產(chǎn)的評估為起點,，對各項資產(chǎn)分別根據(jù)各自的特點和使用狀況,，用重置資本減去貶值來確定各組成要素資產(chǎn)的個別價值，最后將全部資產(chǎn)進行加總,。
然而,，一個企業(yè)的整體價值并不等于企業(yè)各單項資產(chǎn)的價值之和。所以,，對一個企業(yè)的價值進行評估,，主要是對發(fā)生了增值的資產(chǎn)整體進行評估，是對其未來服務(wù)潛能產(chǎn)生的收益進行評估,。換言之,，價值評估應(yīng)該是對企業(yè)內(nèi)在價值、經(jīng)濟價值的評估,。而成本法卻著眼于現(xiàn)在資產(chǎn)的重置價值,，所以從嚴格意義上來說，成本法并不是評估企業(yè)價值的科學方法,，用其難以反映企業(yè)真實的市場價值,。
其它被較多采用的評估方法也存在嚴重缺陷。拿賬面價值法來說,，它很容易造成那些賬面價值高,，然而持續(xù)經(jīng)營能力差、缺乏發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)定價偏高,，而那些賬面價值較低但很有發(fā)展前景的企業(yè)被賤賣,。至于清算價值法，由于它不考慮不可變現(xiàn)的無形資產(chǎn)和持續(xù)經(jīng)營能力等價值,，因此按此法計算的公司價值偏低,，一般只用于評估經(jīng)營陷于困境或瀕臨解散的公司。
2,、 缺乏對無形資產(chǎn)的評估
隨著生產(chǎn)國際化程度的不斷加深,，無形資產(chǎn)在現(xiàn)代企業(yè)中的地位將不斷提升。因而,，注重對無形資產(chǎn)的評估無論對于現(xiàn)代企業(yè)的并購還是對于促進產(chǎn)權(quán)市場的發(fā)育來說都是至關(guān)重要的,。然而，我國目前的企業(yè)價值評估主要集中于實物資產(chǎn),，而對于人力資源,、品牌、商譽,、營銷網(wǎng)絡(luò),、知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)往往不是忽略不計，就是高值低估，結(jié)果造成大量國有資產(chǎn)流失,。之所以造成這一狀況,，主要是由于以下原因：
首先，我們對無形資產(chǎn)的認識時間很短,，大多數(shù)企業(yè)管理者迄今仍然沒有將無形資產(chǎn)看作是一項生產(chǎn)經(jīng)營資源,；其次，我國關(guān)于無形資產(chǎn)保護的法律也存在滯后性,，尚不能對無形資產(chǎn)實行全面保護,；再次，我國缺乏對無形資產(chǎn)進行監(jiān)管的部門,；最后,，無形資產(chǎn)的定價方法混亂，評估機構(gòu)人員良莠不齊,，評估機構(gòu)混亂,。
3、 資產(chǎn)評估市場條塊分割,，多頭管理
由于各種原因,，我國資產(chǎn)評估市場分屬不同的部門管理，形成了條塊分割,、政策不一，多頭管理,、相互封鎖的局面,。目前，我國涉及資產(chǎn)評估管理的部門主要有三家即財政部,、建設(shè)部,、國土資源部，評估資格也相對應(yīng)地有三種,，即資產(chǎn)評估師,、房地產(chǎn)估價師、土地估價師,。不同部門管理的不同資格的評估機構(gòu)評估標準不一,、職業(yè)道德規(guī)范不一、報告格式與要素不一,，嚴重阻礙了資產(chǎn)評估業(yè)的健康發(fā)展,。各行業(yè)主管部門往往制約和限制被評估單位自由選擇評估機構(gòu)，形成行業(yè)壟斷和地方封鎖,，影響了合法評估機構(gòu)的公平競爭,。企業(yè)則迫于各主管部門的行政權(quán)威，在改制、重組的工程中不得不聘請多個評估機構(gòu)進行評估,，既增加了評估項目管理的難度,，也增加了國有企業(yè)改制的成本，降低了效率,，拖延了時間,。
4、 資產(chǎn)評估機構(gòu)管理體制不合理,，職責不分明
我國現(xiàn)有資產(chǎn)評估機構(gòu)的前身大多是在1999年前由有關(guān)政府部門設(shè)立的,，后來雖經(jīng)脫鉤改制，但相當一部分機構(gòu)仍依附于政府部門,，形式上脫鉤,，暗地里則利用原組建或掛靠單位的影響開展業(yè)務(wù)。在這種不合理的管理體制下,，資產(chǎn)評估機構(gòu)過分依賴行政權(quán)力的保護,，缺乏通過提高業(yè)務(wù)素質(zhì)和評估工作質(zhì)量來參與市場競爭的動力。有的資產(chǎn)評估機構(gòu)單純追求收入,，忽視執(zhí)業(yè)質(zhì)量,；有的甚至出具虛假報告，隨意泄露機密,，以滿足委托人的不合理要求,。這些既違背了資產(chǎn)評估的公正原則，又損害了資產(chǎn)評估行業(yè)的社會形象,，影響了資產(chǎn)評估事業(yè)的健康發(fā)展,。從近幾年評估項目抽查結(jié)果來看，評估機構(gòu)排在前三位的問題依次為評估工作底稿內(nèi)容不完備,、評估報告格式不規(guī)范,、現(xiàn)場核查程序不規(guī)范，分別占3169家被查評估機構(gòu)的34.27%,、30.67%和28.12%,，即大約1/3的評估機構(gòu)被查處存在上述執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題。
5,、 資產(chǎn)評估人才匱乏,，整體素質(zhì)不高
據(jù)統(tǒng)計，截至2007年底,，全國注冊資產(chǎn)評估師人數(shù)約27800人,，其中一半以上人員同時具有注冊會計師資格，其主要業(yè)務(wù)是審計業(yè)務(wù)而非資產(chǎn)評估,，實際專門從事資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的人員不足15000人,。
資產(chǎn)評估人才的匱乏不僅表現(xiàn)為專業(yè)人員數(shù)量的嚴重不足,，同時現(xiàn)有資產(chǎn)評估從業(yè)人員的整體素質(zhì)還有待進一步提高。目前,，我國資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)主要由會計師事務(wù)所,、審計事務(wù)所和咨詢公司等機構(gòu)兼營，具備執(zhí)業(yè)資格的人數(shù)僅占全部資產(chǎn)評估從業(yè)人員的20%多一點,。眾所周知,，資產(chǎn)評估不僅涉及到對設(shè)備工藝、專利技術(shù),、商譽品牌的評定與估算,，還要涉及到對企業(yè)潛力、市場前景,、營銷渠道等方面的預測與分析,，這遠遠超越了一般會計人員與審計人員的能力范圍，因而現(xiàn)有評估人員普遍存在著整體素質(zhì)不高,，執(zhí)業(yè)水平低下的問題,。更有甚者，一些評估人員在經(jīng)濟利益的驅(qū)動下,，無視法紀行規(guī),，違反職業(yè)道德，或簡化評估程序以降低成本開支,，或出具虛假報告以逢迎客戶,，擾亂了評估業(yè)的有序發(fā)展，引發(fā)了評估業(yè)的信譽危機,。
如何完善我國的資產(chǎn)定價體系
1,、 完善并改進我國資產(chǎn)評估方法
評估方法是資產(chǎn)評估的核心問題，直接影到價值評估的結(jié)果及市場交易的實施,。總體上看,，價值評估方法可以劃分為三大類：成本法,、市場法和收益法。成本法是從歷史成本的角度評估企業(yè)價值,；市場法是從目前市場價格的角度評估企業(yè)的價值,，又稱市場比較法；收益法是從未來收益的角度評估企業(yè)的價值,。
根植于現(xiàn)代經(jīng)濟的企業(yè)價值評估與傳統(tǒng)的單項資產(chǎn)評估有著很大的不同,，它是建立在企業(yè)整體價值分析和價值管理的基礎(chǔ)上，把企業(yè)作為一個經(jīng)營整體來評估企業(yè)價值的評估活動,。為此,，我們的企業(yè)價值評估必須由原來的靜態(tài)的方式轉(zhuǎn)變?yōu)榘l(fā)展的、動態(tài)的方式；必須建立以收益法,、市場法等為主的現(xiàn)代企業(yè)價值評估體系,。在評估方法的應(yīng)用之中，應(yīng)當根據(jù)我國法律法規(guī)的要求,，將國際通用的評估方法靈活地運用于我國資產(chǎn)評估的實踐,，并在實踐中加以完善。
收益法通常被認為比成本法和市場法更適用于企業(yè)價值評估,，特別是在涉及為企業(yè)并購服務(wù)時,。收購者投資于目標企業(yè)是預期能獲取未來收益，但是這種預期的未來收益因具有不確定性而蘊含著風險,。收益法為量化影響企業(yè)價值的這些關(guān)鍵變量提供了路徑,。但是，并非所有的企業(yè)價值評估均適用收益法,。在運用收益法對企業(yè)價值進行評估時,，必要的前提是判斷企業(yè)是否具有持續(xù)的盈利能力且能夠被合理的計量。只有當企業(yè)具有持續(xù)的盈利能力且能夠被合理的計量且能夠被合理的計量時,，運用收益法對企業(yè)進行價值評估才具有意義,。
所謂市場法，就是對一個企業(yè)的價值進行評估時,，通過比較市場上相似或相近的可比企業(yè)公允交易價格,，經(jīng)適當修正后得到目標企業(yè)的價值。在市場經(jīng)濟發(fā)達的國家,，企業(yè)交易市場活躍,，人們對企業(yè)價值的判斷更信賴于市場的眼光。在這一背景下,，市場交易的價格更具有說服力,，它是被交易企業(yè)對于購買者的內(nèi)在經(jīng)濟價值，投資者購買了它,，說明它能夠為購買者帶來現(xiàn)金流量,。所以用市場法可以評估企業(yè)的真實內(nèi)在價值，因基于市場導向,，接近現(xiàn)實,，故容易為當事各方所接受和理解。但運用市場法評估企業(yè)價值需要滿足兩個基本前提條件：一是要有一個活躍的公開市場,，二是在這個公開市場上要有可比的企業(yè)及其交易活動,。
至于重置成本法，也并非沒有可取之處,，比如,，它非常適合每一單項資產(chǎn)的單獨評估,。在對國有資產(chǎn)實行清產(chǎn)核資、改組改制,、理順和明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系,，以及加強國有資產(chǎn)管理方面，仍然需要應(yīng)用該方法對企業(yè)進行價值評估,。但即使是這樣,，這種應(yīng)用也是一種有選擇的應(yīng)用，其間必須考慮功能性貶值問題,、經(jīng)濟性貶值問題,，以及土地的作用及價值問題。
總而言之,，我國正處于經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)型期,，企業(yè)的性質(zhì)呈現(xiàn)多元化特點，企業(yè)價值評估不可能完全套用西方的模式,，也不可能是千篇一律的,，企業(yè)可以根據(jù)自身的實際情況來安排適合企業(yè)自身的評估方法。
2,、 注重對企業(yè)無形資產(chǎn)的評估
首先,，應(yīng)該正確認識擁有無形資產(chǎn)的重要性。譬如,，著名的商標能取得廣大消費者的信任,，起到開拓市場、占有市場,、促進產(chǎn)品暢銷的作用,；發(fā)明專利可以降低企業(yè)成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量,，取得產(chǎn)品市場競爭的優(yōu)勢,，從而獲得超額利潤；信譽度高的企業(yè),，采用先進的管理方法可以為企業(yè)的生存和發(fā)展帶來生機,。因此，要做好這方面的宣傳工作,，不斷提高全社會對無形資產(chǎn)的認識，使無形資產(chǎn)的概念深入人心,。
其次,，增強無形資產(chǎn)立法和執(zhí)法力度。我國的立法雖然對無形資產(chǎn)保護作了若干規(guī)定,，但原則性規(guī)定較多而可操作性差,。今后應(yīng)在無形資產(chǎn)評估標準和評估方法上制定相應(yīng)的操作性較強的規(guī)范,。在這類規(guī)范中，可以將不同類型的無形資產(chǎn)的創(chuàng)造或取得所支付的費用(如研究開發(fā)費用,、設(shè)計費用,、使用權(quán)取得費用、宣傳廣告費用)和無形資產(chǎn)給企業(yè)帶來的增值利益(名牌產(chǎn)品的附加值,、會計制度中的商譽價值)列入無形資產(chǎn)價值的組成部分,，以解決無形資產(chǎn)評估無法可依、無規(guī)可循的問題,。
再次,，重視無形資產(chǎn)價值評估的管理。為了有效地對無形資產(chǎn)進行評估,，還應(yīng)成立專門的無形資產(chǎn)評估管理職能部門,，設(shè)置專職的無形資產(chǎn)評估人員，制定科學的評估方法,，對企業(yè)的無形資產(chǎn)進行分類,、價值評估、競爭力評測,、投資和組合并按一定的程序進行評估,，通過評估，使企業(yè)無形資產(chǎn)價值得到量化,；同時,，無形資產(chǎn)評估管理職能部門還要做好對企業(yè)無形資產(chǎn)的統(tǒng)一管理與協(xié)調(diào)工作，以利于無形資產(chǎn)的準確評估,。
3,、 建立統(tǒng)一的資產(chǎn)評估法律法規(guī)體系
資產(chǎn)評估的法律法規(guī)不健全、不統(tǒng)一,，缺乏權(quán)威性是造成我國資產(chǎn)評估管理條塊分割,、多頭管理的重要原因，因此,，應(yīng)盡快建立起統(tǒng)一的法律法規(guī)體系,，以保證資產(chǎn)評估行業(yè)健康、有序發(fā)展,。目前應(yīng)著重抓好以下法律法規(guī)的制定：
(1)
根據(jù)資產(chǎn)評估工作發(fā)展的需要,，修訂《國有資產(chǎn)評估管理辦法》，適時制訂和出臺《資產(chǎn)評估管理法》,，從法律層次上理順資產(chǎn)評估的管理體制,，明確國有資產(chǎn)行政管理部門的行政監(jiān)督主體地位和資產(chǎn)評估協(xié)會的行業(yè)主管地位。
(2)
制定和頒布《中華人民共和國注冊資產(chǎn)評估師法》,，以法的形式對注冊資產(chǎn)評估師進行管理,，更好地發(fā)揮注冊資產(chǎn)評估師在維護各類所有者權(quán)益中的中介服務(wù)作用,。
(3)
制定資產(chǎn)評估基本準則、職業(yè)道德準則,、質(zhì)量控制準則和后續(xù)教育準則,，并列共同構(gòu)成中國資產(chǎn)評估準則的框架，進而制定評估具體準則,。
4,、 消除對資產(chǎn)評估機構(gòu)的多頭管理及行政干預，完善內(nèi)部管理
在建立統(tǒng)一的資產(chǎn)評估法律法規(guī)體系的基礎(chǔ)上,，首先,，應(yīng)逐步消除政府部門對評估業(yè)的多頭管理以及行政干預，確保評估機構(gòu)及人員的超然,、獨立,，還給資產(chǎn)評估業(yè)本來面目，使之真正成為客觀,、公正,、獨立的社會中介服務(wù)機構(gòu)，堅決落實評估機構(gòu)與行政管理部門徹底脫鉤的要求,，從制度上和體制上解決資產(chǎn)評估業(yè)中存在的嚴重缺陷,。
其次，要完善評估機構(gòu)的內(nèi)部管理,，各個部門要明確評估目的,，劃清責權(quán)利關(guān)系，認真按照評估目的的要求及實際市場預測,，優(yōu)選評估方法,。同時，還要完善評估監(jiān)控體系,，強化資產(chǎn)評估管理部門的過錯追究制,，防止相關(guān)人員玩忽職守、不負責任或與被評估單位勾結(jié)現(xiàn)象的出現(xiàn),。在有力監(jiān)督的基礎(chǔ)上,，進一步明確各個部門的職責，讓每一個部門,，每一個評估人員知道自己的職責所在,。
5、 加強行業(yè)人才隊伍建設(shè),，提高行業(yè)從業(yè)人員素質(zhì)
評估人員是資產(chǎn)評估工作的最直接參與者,，評估人員素質(zhì)高低對資產(chǎn)評估事業(yè)的發(fā)展起著關(guān)鍵作用，因此應(yīng)高度重視行業(yè)人才隊伍建設(shè)，以提高行業(yè)從業(yè)人員素質(zhì),。首先，應(yīng)對評估執(zhí)業(yè)人員加強法律規(guī)范和職業(yè)道德等方面的教育,，形成一種他律與自律相互結(jié)合的內(nèi)部運行機制,，以促進行業(yè)規(guī)范化建設(shè)，不符合條件的人員應(yīng)調(diào)離資產(chǎn)評估隊伍,，違法人員則應(yīng)依法承擔法律責任,。其次，對現(xiàn)有從業(yè)人員加強業(yè)務(wù)素質(zhì)培訓,，如有計劃,、有組織地開展職業(yè)培訓，執(zhí)行年度評估師考核制度,，實行優(yōu)勝劣汰,；從業(yè)人員自身也要加強學習主動性，及時了解并掌握國際最新動態(tài),，在實踐中總結(jié)科學,、合理的評估方法和技術(shù)標準等，以不斷提高工作效率,。
(作者單位：中國社會科學院金融研究所) |