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美國(guó)聯(lián)邦政府于9月7日宣布接管兩大飽受經(jīng)濟(jì)問(wèn)題困擾的住房抵押貸款機(jī)構(gòu)——房利美和房地美公司,，以此避免發(fā)生更大規(guī)模的金融危機(jī),。
美國(guó)財(cái)政部此舉被普遍認(rèn)為是美國(guó)政府救市。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，中國(guó)目前的股市與房市也不景氣,，充滿了風(fēng)險(xiǎn),，盡管未到美國(guó)次貸危機(jī)的地步，但也岌岌可危,，所以中國(guó)政府不妨未雨綢繆,，先行救市。這一觀點(diǎn)實(shí)際上似是而非,。
美國(guó)的政府救市有兩個(gè)特殊條件：首先,，美國(guó)財(cái)政部并不是簡(jiǎn)單“救市”，而是很有技巧,。與中國(guó)之前在國(guó)有銀行改制過(guò)程中直接剝離銀行不良資產(chǎn),，以及諸如財(cái)政直接注資等手段不同的是，美國(guó)財(cái)政部是購(gòu)買(mǎi)了“兩房”的股票,，并且引入新的管理層,。也就是說(shuō)，美國(guó)財(cái)政部是通過(guò)市場(chǎng)化的手段來(lái)對(duì)“兩房”進(jìn)行救治,，而不單純給錢(qián)了事,。這是因?yàn)椋头慨a(chǎn)而言,，在普遍經(jīng)濟(jì)不景氣和信心導(dǎo)致預(yù)期下調(diào)的情況下,，沒(méi)有接手的買(mǎi)家才導(dǎo)致美國(guó)住房市場(chǎng)低迷。但市場(chǎng)并非一成不變,，當(dāng)市場(chǎng)回暖的時(shí)候,，這個(gè)市場(chǎng)將會(huì)有利可圖，美國(guó)財(cái)政部通過(guò)“入股”的方式進(jìn)行“救市”將會(huì)獲得收益,。這與中國(guó)一次性給予補(bǔ)助式的“救市”有天壤之別,。
其次，美國(guó)的“救市”在本質(zhì)上不同于中國(guó)的救市,。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)鮑爾森7月份向國(guó)會(huì)陳詞提出援助計(jì)劃,，計(jì)劃之一，是為房利美和房地美延長(zhǎng)信貸期限,，也包括在必要時(shí)購(gòu)買(mǎi)這兩家政府資助企業(yè)的股票,，結(jié)果遭到諸多質(zhì)疑。而Wrightson
ICAP的經(jīng)濟(jì)學(xué)家樓寬道(Lou
Crandall)則提供意見(jiàn)認(rèn)為,，美國(guó)財(cái)政部目前應(yīng)該入股兩家公司,。最后實(shí)施的也恰是這一方案。此舉說(shuō)明在美國(guó)財(cái)政部“救市”之前,，必須經(jīng)過(guò)國(guó)會(huì)討論,，而且也廣泛吸收各界的意見(jiàn)。反觀中國(guó)的情形，“救市”方案往往是拍腦袋的結(jié)果,，并且也不公開(kāi)透明，難以令人信服,。
那么美國(guó)應(yīng)該救市嗎,？一個(gè)質(zhì)疑是號(hào)稱實(shí)行自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的美國(guó)何以也會(huì)動(dòng)用政府干預(yù)的手段進(jìn)行“救市”？這其實(shí)是一個(gè)誤解,，因?yàn)榉坷篮头康孛酪?guī)模龐大,，與金融系統(tǒng)關(guān)系又極其密切，以至于其中任何一家垮掉,，都會(huì)導(dǎo)致美國(guó)以及全球金融市場(chǎng)的大動(dòng)蕩,。雖然美國(guó)政府注資兩家機(jī)構(gòu)需要投入巨額資金，但正如美國(guó)財(cái)長(zhǎng)鮑爾森強(qiáng)調(diào)的那樣,，放手讓它們倒閉對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊所造成的損失將比這個(gè)代價(jià)要嚴(yán)重得多,。也就是說(shuō)，不“救市”的機(jī)會(huì)成本太大,。在全球化的今天,，美國(guó)住房市場(chǎng)的惡化，不僅會(huì)對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)造成損失,，同時(shí)也會(huì)讓整個(gè)世界背上包袱,。
另外，美國(guó)的政治市場(chǎng)與商業(yè)市場(chǎng)一樣發(fā)達(dá),。美國(guó)政府可以“不救市”,，但這意味著失去民心，也就意味著喪失選票,。盡管在次貸危機(jī)中有人傾家蕩產(chǎn)身無(wú)分文,，但顯然其依舊在政治選舉中握有一票。因此如果政府在經(jīng)濟(jì)不景氣之時(shí)無(wú)所作為,，其政治信用將會(huì)受損,。盡管美國(guó)總統(tǒng)大選還沒(méi)有開(kāi)始，但目前掌管白宮的共和黨顯然不希望看到麥凱恩在“兩房”問(wèn)題上丟分,。
截至6月末,，中資銀行持“兩房”債券總額約240億美元。美國(guó)財(cái)政部通過(guò)法律程序決定對(duì)“兩房”進(jìn)行“市場(chǎng)化”的救助,，對(duì)這些銀行而言算是利好消息了,，昨日銀行股逆勢(shì)上漲也印證了這一點(diǎn)。但美國(guó)財(cái)政部此舉的意義對(duì)中國(guó)而言不止如此,，其所謂“救市”,，依靠的是以民主和法治為基礎(chǔ)的“市場(chǎng)化”手段，這恐怕更值得中國(guó)政府學(xué)習(xí)。 |