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從2002年我國進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期以來，熱錢開始大規(guī)模涌入我國。熱錢的大規(guī)模流入給我國的經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境造成了極大的不穩(wěn)定,。
首先要警惕熱錢流入的“羊群效應(yīng)”,。熱錢主要由各種私募基金、對沖基金,、投資基金和石油美元等投機性和流動性極強的資金組成,。在人民幣升值預(yù)期和加息預(yù)期泛濫的情況下，某個強勢基金在我國的一絲投機行為,，就會主導(dǎo)整個熱錢的流向,，產(chǎn)生投機上的跟風(fēng)行為。
其次,，必須警惕熱錢流入的“馬太效應(yīng)”,。由于熱錢的短期性、套利性和投機性,，它們勢必要把目光盯在一些短期內(nèi)即可獲得高回報而又低風(fēng)險的行業(yè)上,。我國剛剛發(fā)展起來的匯市、樓市和股市成為它們炒作的首選,。一方面,，不斷涌入的熱錢加大了人民幣升值的壓力；另一方面,，涌入樓市,、股市的熱錢，不斷抬高著資產(chǎn)價格,，制造經(jīng)濟(jì)泡沫,。而這些因素又吸引著熱錢的瘋狂流入。由此,，在匯市,、股市、樓市上,，出現(xiàn)了“價高者越高,，價低者越低”的惡性馬太循環(huán)。
此外,，我們還必須警惕熱錢流出的“蝴蝶效應(yīng)”,。這種效應(yīng)巨大的破壞力會在經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)時爆發(fā)出來,，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一點風(fēng)吹草動，熱錢憑借其敏感的“嗅覺”就會迅速做出反應(yīng),。美元觸底反彈是遲早的事情,，美國經(jīng)濟(jì)預(yù)計下半年復(fù)蘇，這就增加了熱錢大規(guī)模撤離我國的風(fēng)險,。樓市,、股市一旦出現(xiàn)資金大規(guī)模地迅速撤出，資金鏈就會斷裂,，引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫破裂,，會波及整個金融領(lǐng)域，使我國經(jīng)濟(jì)“大起大落”出現(xiàn)震蕩,。
為了防止熱錢大規(guī)模流動對我國經(jīng)濟(jì)的制約,，我們在加強綜合監(jiān)管的同時，應(yīng)當(dāng)考慮給熱錢制造一點“噪聲效應(yīng)”,。通過穩(wěn)定人民幣預(yù)期,，加強對某些領(lǐng)域的監(jiān)管，打亂熱錢的投機計劃,，從而削弱熱錢流動對我國經(jīng)濟(jì)的各種破壞效應(yīng),。 |