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自從周小川在兩會上說“刺激政策遲早也有一個退出的問題”之后,，對人民幣匯率何時恢復(fù)危機(jī)前彈性的猜測就不絕于耳。那么,，人民幣的彈性匯率到底什么時候會回歸呢,？
對此，國內(nèi)外出現(xiàn)了看“早”派和看“遲”派,。西方媒體和各大機(jī)構(gòu)更多的是看“早”派,，渣打銀行上周末最新發(fā)布的報(bào)告稱，“目前,，我們對人民幣匯率預(yù)期進(jìn)行了調(diào)整,，我們認(rèn)為，人民幣與美元‘脫鉤’的預(yù)計(jì)時間可能早于我們之前預(yù)期的年中時點(diǎn),�,！镭�(cái)政部推遲發(fā)布匯率報(bào)告的決定以及4月8日美財(cái)政部長蓋特納‘出人意料’的北京之旅，似乎表明美中雙方已經(jīng)或正在達(dá)成某種共識,。我們認(rèn)為,，這為5月、6月間增大人民幣匯率彈性創(chuàng)造了條件,�,！�
看“早”派認(rèn)為，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理,，匯率是一種價(jià)格,，需要反映真實(shí)的市場供需，巴拉薩——薩繆爾森效應(yīng)表明,，一個快速增長的發(fā)展中國家,，其實(shí)際有效匯率應(yīng)該是不斷上升的，中國正在此列,。同時,，由于歐元區(qū)債務(wù)問題的暫時性以及美國嚴(yán)重的雙赤字問題，美元今年的走勢應(yīng)該不是單向升值而是兼具雙向波動,，這為中國匯率政策的調(diào)整形成了一個很好的時機(jī),。另外，目前中國的外部壓力這么大,，美國沒準(zhǔn)會拉上G20的其他一些國家和IMF一起壓中國,，中國是不是也該有些“反應(yīng)”了呢？
而看“遲”派則更多基于中國經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇的判斷,，在一片“匯率馬上要動動了”的喧鬧中,，這一派的聲音顯得有些稀有,。
對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國國際貨幣研究中心主任孫華妤說，如果過早升值的話,，那么其負(fù)面影響將會過大,。中國的實(shí)際是，拉動經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中,，出口占了大頭,，如果國內(nèi)消費(fèi)和投資不能頂上的話，升值對出口產(chǎn)生的負(fù)面影響將最大程度地傳導(dǎo)到對整體經(jīng)濟(jì)的影響上,。而從目前來看,，消費(fèi)的全面啟動尚需時日，去年開始的大量政府投資也沒能全面地帶動民間投資,。因此,，人民幣在兩至三個月內(nèi)恢復(fù)彈性似乎不太可能。而年內(nèi)人民幣彈性匯率能不能回歸,，也要基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所體現(xiàn)出來的實(shí)體情況再來判斷,。
“更有彈性”的匯改方向不會變，而“遲”或“早”則取決于上述各種經(jīng)濟(jì),、政治和內(nèi)外部各類關(guān)鍵性因素博弈的結(jié)果,。五年前的中國匯改出其不意，這次回歸彈性的時機(jī),，誰又能預(yù)測得準(zhǔn)呢,？ |