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余豐慧 | 進(jìn)入新的一年,，信貸市場信息可謂混亂不堪。1月第一周說信貸增長達(dá)到了6000億元,，已經(jīng)引起銀監(jiān)會高度關(guān)
注 ,，結(jié) 果 第 二 周 又 增
加5000億元，市場傳聞銀監(jiān)會已全面叫停金融機(jī)構(gòu)放貸,，但后來包括銀監(jiān)會主席劉明康先生都出來予以否認(rèn),。
到第三周貸款又增加3000億元，新一年前三周貸款增加達(dá)到了1.45萬億,，距離去年同期水平(1.62萬億),，僅一步之遙。照此下去,，1月份貸款新增肯定超過去年同期水平,，假如按照1.8萬億預(yù)計(jì)，依照2010年新增貸款計(jì)劃為7.5萬億,，那么,，1月份新增貸款將占全年計(jì)劃的24%。這里必須明白的是,，去年1月份新增的1.62萬億貸款是在金融危機(jī)的關(guān)鍵時(shí)期,，是在中國經(jīng)濟(jì)處在最低谷階段，是為了全力以赴保增長,。而今年1月份的天量貸款是在資產(chǎn)價(jià)格過熱,、泡沫泛起，是在通脹預(yù)期抬頭情況下發(fā)放的。
看來,，無論去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求把握信貸投放節(jié)奏,、均衡放貸，還是銀監(jiān)會的密切關(guān)注和高度重視,，以及央行加大央票回籠過剩流動性力度,、提高存款準(zhǔn)備金率收緊商業(yè)銀行手頭過剩流動性，商業(yè)銀行都沒有完全當(dāng)回事,，依舊我行我素加速放貸,。銀監(jiān)會和央行采取的措施也沒有任何效果。2010年必須汲取2009年天量,、大起大落,、暴漲暴跌的瘋狂放貸教訓(xùn)。
從前三周1.45萬億新增貸款看,，這個(gè)教訓(xùn)沒有很好汲取,。這里面有商業(yè)銀行釋放去年底被壓抑的信貸規(guī)模問題，有傳統(tǒng)的早放貸,、早收益的原因,，有商業(yè)銀行手頭流動性過剩導(dǎo)致的經(jīng)營壓力逼迫放貸的情況。但是,，監(jiān)管部門有不可推卸的責(zé)任,。監(jiān)管部門多是口頭警告多，實(shí)質(zhì)性措施少,，即使出臺一些措施，力度過小,，效果不好,，對商業(yè)銀行構(gòu)不成威懾。
2010年我國經(jīng)濟(jì)形勢依然十分嚴(yán)峻,，經(jīng)濟(jì)中的各種矛盾將異常尖銳,。特別是在經(jīng)濟(jì)尚未完全擺脫危機(jī)影響，尚未徹底,、穩(wěn)步走出低谷與資產(chǎn)價(jià)格膨脹和通脹預(yù)期增大的矛盾上表現(xiàn)的最為激烈,。這將置宏觀調(diào)控政策于兩難選擇之境地。特別需要強(qiáng)調(diào)的是,，如果對貸款不加控制,，可能促使通脹由預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，可能使得資產(chǎn)價(jià)格特別是房地產(chǎn)泡沫加速泛起,。
因此,，銀監(jiān)會必須加大對商業(yè)銀行放貸的檢測，特別是要對前三周貸款“突飛猛進(jìn)”的商業(yè)銀行重點(diǎn)監(jiān)管。央行要根據(jù)各行超額儲備狀況以及前三周放貸情況,，加大央票回籠流動性力度,，可以考慮再次采取上調(diào)準(zhǔn)備金率的措施，根據(jù)CPI情況,，該加息就要果斷加息,。
我們注意到這樣一個(gè)現(xiàn)象，銀監(jiān)會口頭說密切關(guān)注,，實(shí)際上沒有任何效果,；傳言銀監(jiān)會叫停信貸，媒體又說銀行并未停止貸款,。這種混亂信貸信息給市場特別是股市帶來的影響不小,，使得股市波動加劇。近期股市出現(xiàn)波動的主要原因是信貸收緊信息的反應(yīng),，這再次確定股市是流動性過剩行情的判斷,。
但是，實(shí)際上1月份前三周貸款增加比去年同期還要多,，股市如果依照實(shí)際信貸走勢不應(yīng)該波動,。問題出在監(jiān)管部門釋放的信息前后矛盾、口頭信息與實(shí)際情況相矛盾上,。這給市場造成混亂局面,，增加了市場不確定性的預(yù)期。因此,，監(jiān)管部門在釋放信貸市場和調(diào)控信息上必須規(guī)范,，要給市場一個(gè)不相互矛盾、前后一致,、相對穩(wěn)定的信息和預(yù)期,。 |
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