最近與一位重倉持有有色金屬概念股票的朋友聊天，他表示：“全球貨幣發(fā)得這么多,，通脹早晚得來,，錢發(fā)多了，世界上的資源還是那么多,，資源價格當然要上漲,，打算長期持有有色金屬股票�,！�
現(xiàn)在市場上許多投資者看好資源,、有色類股票，他們堅信2007年演繹的有色大行情會再現(xiàn),。世界上更有許多所謂的“金甲蟲”，做著黃金的死多頭,，認為貨幣體系將崩潰,，金本位會重現(xiàn),。
3400點大幅調(diào)整以來,，有色概念等資源類股大跌了40%左右,，目前回升幅度也并不大,。今年的有色概念股行情并不如人意,，但許多投資者對有色等股仍抱堅定的信心,。
確實,，大宗商品類股票,，無疑是抵御通貨膨脹的有效武器,。2007年,，在通貨膨脹預期下，得益于中國經(jīng)濟的高速發(fā)展,，需求的強勁,，煤炭、銅,、鋼鐵,、鋁、鋅,、錫,、鎳等概念股票都大幅飆升，漲幅超越同期的各類指數(shù)。但是金融危機后,，情況發(fā)生了轉變,。年初開始A股市場就一直在炒作通脹預期，但目前來看,，通脹離我們還有段距離,。資源產(chǎn)品價格不僅受到貨幣投放量、美元匯率的左右,，更受到供需矛盾的影響,。金融危機進入中盤階段，實體經(jīng)濟未見明顯起色,，而經(jīng)濟可能從保增長轉向調(diào)結構,，必將經(jīng)受調(diào)整的陣痛。前期美元的貶值令有色金屬等資源類產(chǎn)品價格走高,，但市場供需矛盾并不突出,，市場庫存仍很充足。
最近,，2007年大牛市中的另一個“老調(diào)”開始重彈,，那就是人民幣升值預期。資源類產(chǎn)品投資者在關注通脹的同時,，還需要考慮匯率的變化,。有色和資源類品的另一個特性是以美元標價，如果本國貨幣兌美元大幅升值,，大宗商品不僅保不了值,，而且很可能對本幣貶值。今年以來,，美元兌歐元,、澳元分別貶值20%和30%左右，對于歐洲或澳大利亞投資者來說,，有色與資源類產(chǎn)品價格上漲的幅度并不大,。
從這一視角觀察，購買大宗商品,，相當于購買了美元資產(chǎn),。當本國貨幣兌美元有升值預期的時候，這當然是錯誤的選擇,，購買黃金等貴金屬也存在同樣的風險,。
股票市場自1664點上漲以來，投資理念以防通脹為主,，黃金,、大宗商品,、消費品、農(nóng)產(chǎn)品為市場追捧的熱點,。本次金融危機前所未見,，以美聯(lián)儲為首的各國央行應對危機的手段也史無前例，所有措施都是摸著石頭過河�,，F(xiàn)在看,，人們曾經(jīng)非常擔心的通脹問題暫時被需求不振和供應充足掩蓋了，但是資產(chǎn)泡沫,、匯率和經(jīng)濟結構調(diào)整等因素成為市場主導因素,，投資者需要根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化，轉變投資思路,。2007年股市講的故事是通貨膨脹加人民幣升值,，如今的故事或許將是，在低利率背景下,，購買以人民幣計價的資產(chǎn),，享受資產(chǎn)泡沫盛宴。投資者應該仔細鑒別,，在流動性充裕的情況下,，哪些資產(chǎn)的價值將發(fā)生變化。 |
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