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許多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)觀察家對(duì)最近上漲的市場(chǎng)行情和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然缺乏信心,。他們簡(jiǎn)直不敢相信,，商品價(jià)格會(huì)從2009年初的低位如此快地反彈，而全球股市會(huì)在美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇極為緩慢和勞動(dòng)力市場(chǎng)仍為負(fù)面的情況下,，繼續(xù)不斷創(chuàng)反彈新高,，連10%的回調(diào)都沒(méi)有。
據(jù)報(bào)道,，在美國(guó)抵押貸款中,，目前拖欠債務(wù)已經(jīng)超過(guò)總債務(wù)的10%，美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)每個(gè)月仍會(huì)有幾十萬(wàn)人失去工作,，失業(yè)率已經(jīng)接近10% （如果包括那些因?yàn)楣ぷ麟y找而放棄找工作的人和找不到正式工作而被迫作低收入臨時(shí)工的人,，失業(yè)率已經(jīng)到達(dá)16%）,。
根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，如果沒(méi)有美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)而全面的復(fù)蘇,，世界經(jīng)濟(jì)是不可能全面復(fù)蘇的,。
這種以美國(guó)為中心的世界經(jīng)濟(jì)觀，從第一次世界大戰(zhàn)后就已成形,，大約在一次大戰(zhàn)期間,，美國(guó)通過(guò)向當(dāng)時(shí)的歐洲參戰(zhàn)國(guó)出售戰(zhàn)爭(zhēng)資料，迅速積累了大量財(cái)富,，成為世界上經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)大的國(guó)家,。從此以后，“只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)打個(gè)噴嚏,，世界經(jīng)濟(jì)就會(huì)感冒”的言論便成為了事實(shí),。
直到最近，美國(guó)信用市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題擴(kuò)散到了全球,，美國(guó)消費(fèi)需求的崩潰導(dǎo)致了自經(jīng)濟(jì)大蕭條以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)最大的衰退,，以美國(guó)為中心的世界經(jīng)濟(jì)觀仍然是適用的。
然而,，從這次全球經(jīng)濟(jì)大衰退的廢墟中,，中國(guó)開(kāi)始接替美國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的引領(lǐng)者。絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)認(rèn)識(shí)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性,。但是大多數(shù)人認(rèn)為,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要想接替美國(guó)經(jīng)濟(jì)，成為具有最大影響力的經(jīng)濟(jì)體，還需要5年,、10年或者20年時(shí)間,。他們這樣認(rèn)為的理由是基于以美元來(lái)衡量的GDP的計(jì)算。到2008年,，按照購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算,，中國(guó)的GDP依舊只有美國(guó)GDP的1/2，如果按照名義貨幣匯率來(lái)計(jì)算,，中國(guó)的GDP不到美國(guó)GDP的1/3,。
以GDP衡量全球影響力是種誤讀
然而，以GDP作為衡量中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模和其全球影響力的方法,，是對(duì)現(xiàn)實(shí)的錯(cuò)誤解讀,。
第一，GDP的計(jì)算是包括商品和服務(wù)的,，雖然商品可以很容易地進(jìn)口或者出口,，而服務(wù)通常是不可以的，所以包含在GDP中的美國(guó)服務(wù)業(yè)部分其全球影響力是很小的,。
我們知道,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)80%是服務(wù)業(yè)，而醫(yī)療服務(wù)業(yè)又占了美國(guó)服務(wù)業(yè)的20%,。所以如此大的美國(guó)GDP部分并沒(méi)有多少全球影響力,。眾所周知，美國(guó)的醫(yī)療服務(wù)出奇的貴,，在醫(yī)院生小孩,，即使一切正常也要7000～8000美元，全靠保險(xiǎn)或政府埋單,，而在中國(guó)的費(fèi)用只有其十分之一,。而醫(yī)療服務(wù)是很難跨國(guó)進(jìn)出口的，但是在美國(guó)醫(yī)療服務(wù)的價(jià)值應(yīng)該同中國(guó)一樣,，不可能美國(guó)的GDP會(huì)因?yàn)樯艘粋�(gè)小孩而增長(zhǎng)7000～8000美元,，而在中國(guó)生一個(gè)小孩GDP只增長(zhǎng)700～800美元。用GDP來(lái)衡量一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)對(duì)全球影響力的時(shí)候,，這種偏重于服務(wù)業(yè)所計(jì)算出來(lái)的GDP顯然是不能說(shuō)明問(wèn)題的,。
第二，姑且不說(shuō)源于高的勞動(dòng)力成本而被夸大的服務(wù)價(jià)值,，即使在商品部分的GDP中,，美國(guó)的GDP跟中國(guó)的GDP相比較也是被夸大的。
一件商品從購(gòu)買原材料,，到組織生產(chǎn),，再到運(yùn)輸,、倉(cāng)儲(chǔ)及銷售，要經(jīng)歷許多工序及過(guò)程,，這中間包含了多次運(yùn)輸,、租金及勞動(dòng)力成本。由于美國(guó)較高的勞動(dòng)力及服務(wù)成本,，導(dǎo)致同樣一件商品在中國(guó)反映到GDP中的最終售價(jià)要比美國(guó)便宜許多,。所以，當(dāng)用商品的最終銷售額算入GDP時(shí),，美國(guó)的GDP又比中國(guó)夸大了,。
第三，實(shí)際上,，因?yàn)閮蓚�(gè)國(guó)家在商品和服務(wù)價(jià)格上的巨大差距,，還有中國(guó)政府宏觀調(diào)控匯率的政策，用GDP來(lái)衡量?jī)蓢?guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模,，是很難說(shuō)服任何一方的,。通過(guò)估算消耗的商品和提供服務(wù)的總量，而不是其總價(jià)值,，來(lái)衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響力,，是一個(gè)更為簡(jiǎn)單而準(zhǔn)確的方法。
當(dāng)我們計(jì)算消耗的商品和提供服務(wù)總量的時(shí)候,，中國(guó)很明顯在很多重要方面都超過(guò)了美國(guó),。例如,，在所有重要的商品中,，像鋼材、銅,、水泥,、棉花(資訊,行情)、大豆(資訊,行情),、小麥(資訊,行情)和玉米(資訊,行情),，中國(guó)已經(jīng)變成了這些商品的最大消費(fèi)國(guó)，甚至在其中某些商品中成為最大的進(jìn)口國(guó),。2009年,，隨著美國(guó)汽車市場(chǎng)的崩潰和中國(guó)汽車市場(chǎng)爆炸性增長(zhǎng)，中國(guó)已經(jīng)成為全球汽車的最大市場(chǎng),。2007～2009年,，中國(guó)平均每年竣工的民用商品房面積5億或6億平方米，而同期美國(guó)在最高峰時(shí)每年竣工的民用商品房面積不過(guò)3億平方米,，目前已經(jīng)跌落到1億平方米,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，全世界40%的吊車是用在中國(guó)的工地上。
所以,，中國(guó)已經(jīng)成為世界最大的工廠,，中國(guó)旅游者的數(shù)量和消費(fèi)量也已經(jīng)成為全世界發(fā)展最快的群體�,？傊�,，從商品消費(fèi)和提供服務(wù)的總量來(lái)看，中國(guó)已經(jīng)是當(dāng)今世界最大的經(jīng)濟(jì)體,，其全球影響力在2009年明顯超過(guò)了美國(guó),。
應(yīng)該注意到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅在很多方面是最大的,，更重要的是在所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中國(guó)的發(fā)展是最快的,。
以原油為例，雖然中國(guó)的原油日消費(fèi)量是美國(guó)的1/3,，但是中國(guó)的原油消費(fèi)量是以年10%的速度增長(zhǎng)的,，而美國(guó)的原油消費(fèi)量，即使在美國(guó)經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的情況下,，增長(zhǎng)速度只有每年1%～2%,。這樣計(jì)算下來(lái)，中國(guó)每年的石油消費(fèi)凈增長(zhǎng)量已經(jīng)超過(guò)了美國(guó),。
再以零售銷售為例,，2008年中國(guó)的零售總額約為1.5萬(wàn)億美元，而美國(guó)的零售額大約為4.5萬(wàn)億美元,。我們姑且假定這兩個(gè)數(shù)據(jù)是具有可比性的,，然而中國(guó)的零售增長(zhǎng)率過(guò)去3年約每年超過(guò)15%，美國(guó)的零售增長(zhǎng)率即使不算2008年和2009年的衰退,，過(guò)去3年也只有每年大約3%,。這樣一來(lái)，中國(guó)每年增加的零售額將近2200億美元,，而美國(guó)每年的零售額只增加大約1400億美元,。因此即使從以美元價(jià)格計(jì)算的商品需求的角度來(lái)看，中國(guó)對(duì)世界的貢獻(xiàn)或者說(shuō)影響力也已經(jīng)超過(guò)了美國(guó),。經(jīng)濟(jì)學(xué)家都知道,，商品市場(chǎng)的規(guī)律是，邊際需求及供應(yīng)的增加及減少而不是總需求量是決定所有商品價(jià)格變化的決定性的因素,。而中國(guó)的需求變化正是通過(guò)這種邊際效應(yīng)已經(jīng)超過(guò)美國(guó)成為國(guó)際大宗商品價(jià)格的壓倒性因素,。
中國(guó)增長(zhǎng)依靠對(duì)美出口是另一種誤解
在經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)中，另外一種誤解是中國(guó)的增長(zhǎng)是依靠對(duì)美國(guó)的出口,，沒(méi)有美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)是沒(méi)有支撐的,。在過(guò)去的十年里，中國(guó)積累了足夠的財(cái)富和外匯儲(chǔ)備,，所以中國(guó)有充足的財(cái)政資源去刺激國(guó)內(nèi)的消費(fèi)而不是僅僅依賴美國(guó)市場(chǎng)的復(fù)蘇,。即使在中國(guó)出口市場(chǎng)萎縮的情況下，中國(guó)在2009年的上半年還是保持了大約每月200億美元的順差,。
只要中國(guó)政策制定者愿意, 中國(guó)有財(cái)政能力,，就會(huì)通過(guò)著眼于國(guó)內(nèi)消費(fèi)來(lái)維持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。當(dāng)然,，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠盡快復(fù)蘇,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭將更加迅猛而世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐也將更快。到那時(shí),，新一輪全球加息緊縮周期也將到來(lái),。
因此，作為結(jié)論,，我們認(rèn)為中國(guó)能夠并且已經(jīng)在接替美國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的引領(lǐng)者,。
隨著中國(guó)政策制定者刺激國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)的政策逐一落實(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)行著從以出口為主,，轉(zhuǎn)變成以內(nèi)需為主的增長(zhǎng)模式,。在這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)通過(guò)對(duì)大量原材料,、機(jī)器設(shè)備,、奢侈商品和服務(wù)的進(jìn)口，推動(dòng)包括許多高科技領(lǐng)先的發(fā)達(dá)國(guó)家和擁有大量原材料資源的發(fā)展中國(guó)家的世界經(jīng)濟(jì)一起全面復(fù)蘇,。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)因?yàn)樵诮Y(jié)構(gòu)上的一些問(wèn)題,，在復(fù)蘇中可能會(huì)落后，但是它已經(jīng)不能阻止世界經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇了,。鑒于中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中逐步所起的壓倒性作用,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家與市場(chǎng)參與者應(yīng)當(dāng)在未來(lái)更加聚焦中國(guó)經(jīng)濟(jì),，而不再是美國(guó)經(jīng)濟(jì),，才能辨別清楚世界經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的走勢(shì)。
值得注意的是,，中國(guó)引領(lǐng)的全球經(jīng)濟(jì)比以前更可能會(huì)大起大落,，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)是高度政策引導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)，政府是整體經(jīng)濟(jì)中最重要的部分,。中國(guó)強(qiáng)大的政策干預(yù)將會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)向一個(gè)方向或者是另一個(gè)方向發(fā)展,，而沒(méi)有正常的停止或者回調(diào)。這一特征已經(jīng)在最近全球股票和商品市場(chǎng)的上漲中表現(xiàn)出來(lái),。
按照對(duì)目前中國(guó)和世界其他主要經(jīng)濟(jì)體的政策研究判斷,，今年底到明年初全球股市與商品市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩上行,。
（作者系美國(guó)奧普拓全球宏觀對(duì)沖基金創(chuàng)始人兼基金經(jīng)理）
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