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國務院本月19日決定,，在境內證券市場實施國有股轉持，即股權分置改革新老劃斷后,，凡在境內證券市場首次公開發(fā)行股票并上市的含國有股的股份有限公司,，除國務院另有規(guī)定的，均須按首次公開發(fā)行時實際發(fā)行股份數量的10%,，將股份有限公司部分國有股轉由全國社會保障基金理事會持有,，全國社會保障基金理事會對轉持股份承繼原國有股東的禁售期義務并禁售三年。此新規(guī)：對A股市場是利好,，還是利空,？人們眾說紛紜，觀點不一,，引來一片熱議,。
不少業(yè)內專家認為，該消息對股市是極大的利好,，有朋友甚至認為,，在此消息的沖擊下，短期股市將輕易躍過3000大關,，向4000點進軍,。
看好的理由：一是，國有股轉持社�,；鹗墙鉀Q“大小非”的根本之路,，“大小非”是歷史遺留問題,，是懸在股市頭上的達摩克利斯劍,，四部委此舉，是用未來的發(fā)展,，解決了遺留的歷史包袱,，輕而易舉地取下了這把隨時會掉下來的利劍，消除了股市的隱患,，可謂高明之極,。沒有隱患和壓力的股市必將會大幅度躍升。
二是,，全國社會保障基金理事會奉行長期投資,、價值投資、責任投資的投資理念,。劃轉部分國有股充實社�,；穑蓹喾种酶母镄吕蟿潝嘀赁D持政策頒布前首次公開發(fā)行股票并上市股份有限公司轉由全國社會保障基金理事會持有的股份,，在承繼原國有股東禁售期的基礎上延長三年禁售國有股轉持給社�,；�,，將有利于增強投資者信心，有利于我國證券市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展,，對市場可視為重大利好,。
古希臘神話中的英雄達摩克利斯有一柄雙刃神劍，鋒利無比,，能殺死敵人所向披靡,。但因其過于鋒利也常常割傷自己，
同樣,，國務院的新規(guī),，筆者認為，也有與此相同之處,，對A股市場是短期利好,，長期利空。
理由是：此舉可以暫時穩(wěn)定大非預期,，起到維穩(wěn)市場的作用�,，F(xiàn)在，大小非是市場的一塊心病,，如今,，部分國有大非被加上一道鎖，轉由全國社�,；鹄硎聲钟�,，禁售期延長3年�,？梢灶A見,，在短期內市場對大盤股的預期將進一步升溫。
但是,，并沒有從根本上解決大小非的問題,。被人們視為洪水猛獸的大小非早晚會躥出來危害股市的。
其次,，由于國內公司IPO的股本總體較小,，劃轉給社保基金的股權并不多,，實際的影響可能并不大,。
統(tǒng)計數據顯示,A股市場下半年的限售股解禁總量高達5864.55億股,市值達3.44萬億元,；截至上周五,深滬兩市的總流通市值為8.87萬億元,。到2009年底,A股可流通股比例將超過七成。
根據相關部委的核算,截至2009年3月26日,股改新老劃斷后實施IPO上市的含國有股公司共131家,涉及國有股東826家,應轉持股份約83.94億股,發(fā)行市值約639.33億元。
可見,，社�,；鸨M管是中國股市的第一航母，但它也不可能將國有股全部納入,。不僅如此,，社保基金在增持同時還在積極參與股權投資市場的運作,，通過一級市場溢價與二級市場贏利,，以逐漸彌補巨大的社保資金黑洞。
再者,，社�,；鸨M管承諾了鎖定期，但將來要增加的流通量還是會要增加的,，對股市還是會有影響的,。只不過是將這種影響盡可能的往后推延而已。
故而,，上述舉措只是暫時舒緩A股市場即將面臨的沉重限售股解禁壓力,，從長遠來看，其對市場的沖擊決不能輕視,。
眾所周知,，真正決定減持行為的,是在于對市場穩(wěn)定與否的判斷；如果股東認為市場將保持穩(wěn)定,其持股行為可能就會比較長遠,。反之則不然,。
當市場有風險，當股價面臨大幅度貶值的嚴峻時刻,，作為老百姓的保命錢,，可以斷定，社�,；饹Q不會傻乎乎地在股指的高山上站崗,。
葉檀認為,，從中短期來看,，社保得到部分國有股權是利好，起碼可以維持大盤股的穩(wěn)定,，但長期未必,，必須視制度的公平而定。如果制度不公平,，社保同樣會蛻變?yōu)楸P剝中小投資者的特權階層,。、
筆者極為贊同此觀點。 |