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凱恩斯說(shuō),我們的思想避免不了成為某位已故經(jīng)濟(jì)學(xué)家奴隸的命運(yùn),。政府應(yīng)對(duì)危機(jī)政策是思想的反應(yīng),思想是舊的,應(yīng)對(duì)政策也必然是舊的,。在大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)面前,政府短期應(yīng)對(duì)政策逃脫不掉某種歷史的宿命,那就是盲目追隨形勢(shì)變化,最終和要挽救的經(jīng)濟(jì)一起沉淪,、一起重復(fù)某段蕭條的經(jīng)濟(jì)史,。
上世紀(jì)30年代大蕭條期間,西方國(guó)家當(dāng)局的應(yīng)對(duì)政策體現(xiàn)出對(duì)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境變化的被動(dòng)反應(yīng),、亦步亦趨特征——當(dāng)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)成為現(xiàn)實(shí)威脅時(shí),政策要點(diǎn)是挽救機(jī)構(gòu),避免出現(xiàn)更大的倒閉風(fēng)潮;當(dāng)銀根抽緊,、信貸市場(chǎng)萎縮時(shí),政策要點(diǎn)是放松貨幣政策,解決流動(dòng)性短缺問(wèn)題;當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退日益嚴(yán)重時(shí),政策要點(diǎn)是通過(guò)財(cái)政擴(kuò)張創(chuàng)造需求;當(dāng)寬松貨幣政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策的組合引發(fā)通脹時(shí),當(dāng)局選擇放棄金本位,樂(lè)見(jiàn)通脹對(duì)內(nèi)緩解債務(wù)鏈條,、對(duì)外減少債務(wù)負(fù)擔(dān)的效果;當(dāng)局勢(shì)持續(xù)惡化且國(guó)內(nèi)政策出盡時(shí),開(kāi)始動(dòng)用匯率和其他保護(hù)主義政策工具,對(duì)外爭(zhēng)奪,以鄰為壑,。最后,所有政策都無(wú)濟(jì)于事,社會(huì)思潮發(fā)生重大變化,各類(lèi)極權(quán)主義思潮開(kāi)始居于社會(huì)主流,。
眼下各國(guó)危機(jī)應(yīng)對(duì)政策的脈絡(luò)與此前一樣,。先是財(cái)政當(dāng)局和貨幣當(dāng)局不計(jì)后果,倉(cāng)促斥巨資,通過(guò)政府注資、擔(dān)保,、接手有毒資產(chǎn)等手段,遏制金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)風(fēng)潮,。爾后,實(shí)施寬松貨幣政策著力解決流動(dòng)性不足問(wèn)題,促使信貸市場(chǎng)解凍,直至價(jià)格型工具用盡,瀕臨零利率陷阱,進(jìn)入所謂“量化”寬松貨幣政策階段。第三步,各國(guó)不斷出臺(tái)新的財(cái)政刺激方案創(chuàng)造需求,。按照政策演進(jìn)的邏輯推理,這之后,如果經(jīng)濟(jì)局面依舊沒(méi)有起色,常規(guī)政策出盡,有關(guān)國(guó)家將進(jìn)入通脹,、貶值等惡性政策陸續(xù)出臺(tái)的階段。
當(dāng)然,現(xiàn)實(shí)不可能是歷史的簡(jiǎn)單重復(fù),通脹的情況就比較復(fù)雜,。目前主要經(jīng)濟(jì)體尚處于加速萎縮時(shí)期,油價(jià)持續(xù)低迷,物價(jià)上漲的可能性還沒(méi)有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性,。但如果如一些樂(lè)觀觀點(diǎn)估計(jì)的那樣,全球經(jīng)濟(jì)在年底或明年初好轉(zhuǎn),拉動(dòng)油價(jià)大幅上升,通脹也將伴隨而來(lái)�,？梢灶A(yù)見(jiàn),屆時(shí),為了呵護(hù)脆弱的復(fù)蘇,貨幣當(dāng)局將不會(huì)對(duì)通脹作出足夠反應(yīng),。
但是,貨幣對(duì)外貶值政策則實(shí)際上已經(jīng)悄悄展開(kāi)。2008年,在中國(guó)前十大出口目的地國(guó)家和地區(qū)貨幣中,美元（第一大出口目的地）,、港元（第二）,、新加坡元（第九）兌人民幣基本穩(wěn)定,全年分別兌人民幣貶值6.4%、5.8%和5.9%,。歐元,、韓元（第四）、英鎊（第七）,、俄羅斯盧布（第八）,、印度盧比（第十）兌人民幣均大幅貶值,幅度分別為9.5%、30.5%,、32.2%,、27.9%和24.4%。同期,中國(guó)周邊主要出口競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手貨幣也紛紛顯著貶值,比如馬來(lái)西亞林吉特兌人民幣貶值10.7%,、泰銖貶值20.7%,。2009年一季度,韓元、日元,、俄羅斯盧布,、新加坡元,、歐元繼續(xù)兌人民幣顯著貶值,幅度分別為10.0%、6.8%,、6.3%,、5.3%,、5.3%,。英鎊、印度盧比兌人民幣也小幅貶值,幅度分別為2.0%,、2.2%,。
美元相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的原因較為復(fù)雜。除了市場(chǎng)避險(xiǎn)的因素,更為重要的恐怕還是美國(guó)維持本幣國(guó)際地位的考慮在起作用,。次貸危機(jī)以來(lái),圍繞美元的國(guó)際地位和國(guó)際貨幣體系重建及國(guó)際監(jiān)管問(wèn)題,各國(guó)紛紛表態(tài),。從倫敦G20會(huì)議的結(jié)果看,在美元地位、國(guó)際貨幣體系等核心問(wèn)題上,各方還都處在蓄勢(shì)階段,實(shí)質(zhì)性的爭(zhēng)奪尚未展開(kāi),。雖然到目前為止的金融危機(jī)還構(gòu)不成國(guó)際貨幣格局轉(zhuǎn)換的樞紐,但美元在此時(shí)點(diǎn)上大幅貶值無(wú)異于自絕于國(guó)際貨幣體系,。
面對(duì)外部環(huán)境變化的現(xiàn)實(shí)性和可能性,中國(guó)的政策是全球關(guān)注的重點(diǎn)。
在匯率政策方面,若人民幣兌美元相應(yīng)貶值（真正保持兌一籃子貨幣匯率的基本穩(wěn)定）,則必將引起一系列復(fù)雜連鎖反應(yīng),進(jìn)而可能引發(fā)全球競(jìng)爭(zhēng)性貶值局面,。若繼續(xù)保持兌美元匯率穩(wěn)定（聽(tīng)任人民幣兌一籃子貨幣升值）,則中國(guó)的出口部門(mén)就要承擔(dān)損失:主要出口伙伴貨幣匯率的貶值一方面增強(qiáng)了有關(guān)國(guó)家在歐美市場(chǎng)相對(duì)于我國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力,另一方面部分抵消了中國(guó)開(kāi)拓新興市場(chǎng)的努力,。
在信貸政策方面,市場(chǎng)預(yù)測(cè)3月份新增信貸可能超過(guò)1月份,達(dá)到空前的水平,“適度”寬松政策顯然不是那么適度。若對(duì)此反向緊縮調(diào)整,則有朝三暮四之嫌,。若不調(diào)整,則產(chǎn)能過(guò)剩矛盾有可能轉(zhuǎn)化為“信貸過(guò)�,！泵�,實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)可能向金融領(lǐng)域集中。
應(yīng)對(duì)當(dāng)前局勢(shì)沒(méi)有靈丹妙藥,。在沒(méi)有新思想體系的情況下,從短期看,每一個(gè)決策都是正確的;從長(zhǎng)期看,每一個(gè)決策都值得商榷,。正確的政策是某一新思想體系的產(chǎn)物,沒(méi)有新的思想,零散的政策即使與形勢(shì)的要求偶合,也無(wú)濟(jì)于事。最終還是任由大危機(jī)期間螺旋形下降的規(guī)律,引領(lǐng)我們走向不可知的未來(lái),。 |