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危機正在摧毀美國的金融系統(tǒng)，花旗集團的淪落僅僅是一個縮影,。美國政府的救助措施顯然不足以拯救當(dāng)前脆弱的銀行業(yè),，單純的注資固然于事無補,，激進的國有化則更為投資者所恐懼,。問題的關(guān)鍵還在于如何把受損資產(chǎn)隔離出來，同時消除影響銀行資產(chǎn)負(fù)債表的不確定性,。唯其如此,，才能夠提供投資者重新入市和銀行重新放貸所需的信心，金融系統(tǒng)也才能得以穩(wěn)定和重建。
每當(dāng)危機來臨,，美聯(lián)儲總是大幅降息并敞開借貸,，財政部不斷注資，其主要目的都是試圖通過增加市場流動性來重樹市場信心,。然而這帖靈丹妙藥如今不起作用了,。種種跡象表明，銀行業(yè)現(xiàn)在面對的不僅僅是流動性問題,，還有更為嚴(yán)重的支付能力不足問題,。遺憾的是，多年的政策執(zhí)行已經(jīng)積攢了太多泡沫,，并且通過銀行中介市場滲入到了全球的金融體系,，所以此番危機禍害才如此之烈，泛濫如此之廣,。
全球銀行界都清楚地知道,，如果政府不進行干預(yù)，唯一的結(jié)果就是金融系統(tǒng)的崩潰,，而政府干預(yù)的手段無非是注資,、剝離不良資產(chǎn)和國有化。單純注資已被證明只是在填補一個無底洞,，而激進的國有化則更為投資者所恐懼,，花旗集團最近的股價暴跌便是證明。因為國有化可能導(dǎo)致投資者的權(quán)益受損甚至化為烏有,，投資者對其他銀行的信心因此更受打擊,，使得更多資金逃離市場從而釀成更大危機。而且在信奉自由市場經(jīng)濟的美國,，人們普遍對政府能更有效管理公司存有疑慮,。
毫無疑問，導(dǎo)致金融危機的罪魁禍?zhǔn)啄耸遣涣假J款和其他問題資產(chǎn),。如果不能夠?qū)︺y行業(yè)的不良資產(chǎn)進行有效剝離,，則無法提振投資者對金融體系的信心，銀行也將無力重新放貸,，而這是銀行業(yè)乃至整個經(jīng)濟復(fù)蘇的關(guān)鍵,。若政府通過與私營部門的合作，設(shè)立專門的壞賬銀行或者類似基金,，以接近市場價格的價位收購銀行業(yè)不良資產(chǎn),，同時輔之以大幅注資和部分國有化，從而促進銀行業(yè)的資本重組和資產(chǎn)質(zhì)量的改善,，讓它們能夠更好地履行其核心職能,，此種手段可能對于當(dāng)前銀行業(yè)的穩(wěn)定更為溫和有效,。而鑒于受困銀行的數(shù)量之眾，現(xiàn)在已是對銀行業(yè)進行分診分治的時候,，必要的為之力保,，無望的為之淘汰，以避免出現(xiàn)日本上世紀(jì)90年代的“僵尸銀行”,，否則可能重蹈日本經(jīng)濟“失去的１０年”的覆轍,。
良好的銀行體系是構(gòu)建一國經(jīng)濟的基石，任何經(jīng)濟復(fù)蘇方案也都必須以履行其核心職能,、穩(wěn)定且管理良好的銀行為基礎(chǔ),，此番經(jīng)濟危機肇始于金融系統(tǒng)的混亂，而其復(fù)蘇也將有賴于金融系統(tǒng)的恢復(fù),。其穩(wěn)定需要的是清理受損資產(chǎn),，消除影響銀行資產(chǎn)負(fù)債表的不確定性；其重建則需要更為有效的全國性和全球性管理,。此番危機深度和廣度前所未有,，表明現(xiàn)在的全球金融交易量能夠擊潰大部分單個經(jīng)濟體，各國政府在加強國內(nèi)管理的同時更需團結(jié)協(xié)作,，制定一致的全球金融管理制度,，建立更完善的全球公開標(biāo)準(zhǔn)和更強的監(jiān)管框架，這也是人們對即將召開的20國集團會議寄予厚望的原因所在,。 |