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股市反轉還靠大股東增持
    2008-12-25    周到    來源:上海證券報

    上市公司大股東及其一致行動人增持,,依舊孜孜不倦,。12月23日,指定報紙頭版的新聞標題分別為《大股東增持額連續(xù)兩月超過大小非減持額》,、《124家上市公司股東增持近40億元》,、《控股股東增持股份連續(xù)兩月超減持》,、《大股東4個月增持40億元,超同期大小非減持額》,。文中提供的數據完全一致,,大部分行文也如出一轍�,?梢钥闯�,,這是一篇有一定背景的報道,而不是記者信手拈來的文章,。

    但是,,當前的大股東增持行為,存在一些局限,。
    首先,,增持的面依舊不夠寬。124家上市公司的分布是:28家上市公司的實際控制人為中央企業(yè),;56家上市公司的實際控制人為地方國有企業(yè)或地方國有資本,;40家上市公司的實際控制人為其他所有制企業(yè)或自然人。截至12月24日,,我國上市公司有1720家,。其構成是:境內上市公司1567家,境內外上市公司58家,,境外上市公司95家,。124家上市公司只占1625家境內和境內外上市公司的7.63%。國有控股上市公司的帶頭作用尚未全面顯現,。多數上市公司大股東及其一致行動人尚處于觀望階段,。這就影響了大股東增持的效果。
    其次,,增持的金額依舊不夠大,。124家上市公司大股東及其一致行動人增持金額約為39.24億元。這樣,,平均增持金額也就0.32億元,。12月23日,1625家上市公司流通市值約為46439.70億元,平均流通市值約為28.58億元,。這樣,,平均增持金額約占平均流通市值的1.12%�,?紤]到流通市值中有中國石油(601857.SH,,00857.HK)等國有資本持有的股票不實際流通的因素,平均增持金額約占平均實際流通市值的比重要更高一些,。這成為上證指數距離1664.23點有較大漲幅的原因之一,。但就當前的平均增持金額而言,要推動上證指數繼續(xù)上揚,,也是有難度的,。
    第三,增持的外圍牽引力依舊不夠大,。盡管紅籌公司大股東及其一致行動人已有增持行為,,但總體看,95家境外上市公司大股東及其一致行動人的增持和58家境內外上市公司大股東及其一致行動人的境外增持,,依舊存在操作上的難度,。上市公司實際控制人及其一致行動人增持境外流通股份,涉及境外投資項目審批,、外匯資金來源審查及匯往境外等有關手續(xù),。這樣,增持境外流通股份的可操作性就較差,。而H股乃至紅籌股價格不能上揚,,A、B股單獨上揚的心理壓力就會增大,。
    最后,,增持壓倒減持的勢頭依舊不夠大。9月,、10月大股東及其一致行動人,、實際控制人、高管,、戰(zhàn)略投資者和其他股東合計增持股份和增持金額均超過大小非減持數,。9月份增持股數為4.32億股,增持金額20.69億元,;而當月大小非減持股數是2.96億股,,減持金額20.23億元,增減持股數比達145.95%,,增減持金額比也超過100%。10月份大股東增減持比例進一步提高至180.88%,當月增持股數2.46億股,,而大小非減持僅為1.36億股,;增持金額10.20億元,而減持涉及的金額只有7.11億元,,增減持金額比143.46%,。但是,進入11月,,由于市場已出現一定幅度的上漲,、大股東增持成本提高,控股股東增持規(guī)模相比前兩個月有明顯下降,。預計,,12月份的情況與11月份相仿。如果增持不能壓倒減持,,那么,,增持的作用就會被削弱。
    筆者認為,,借助大股東及其一致行動人增持之力,走出熊市底部,,我們要有進一步的措施,。要提高上市公司大股東及其一致行動人參與增持的信心。如果有三分之一上市公司大股東及其一致行動人參與增持,,那么,市場的狀況必然改觀,。同時,要鼓勵上市公司大股東及其一致行動人加大增持力度,,要在政策上給予境外增持上市公司流通股的方便。國有控股上市公司可以結合自身情況,,發(fā)布繼續(xù)自愿鎖定有限售條件流通股的公告,以降低對增持行為的沖擊力度,。鼓勵非國有控股上市公司結合自身情況,繼續(xù)自愿鎖定有限售條件流通股,。筆者相信,,只要部分滿足筆者的上述設想,上證指數就很容易再創(chuàng)1664.23以來的新高,。

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