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危機總會消耗一部分國民財富,，無論對于個人,、機構和國家，都是如此,。但從中長期來看,，這只是其中的一部分,，還要看另外兩個重要的方面：為應對危機所采取的措施在中長期內的影響、由危機引起的存量結構調整以及制度改進,、增長方式改進和技術進步,。
金融危機已經影響到我國的實體經濟，這是事實,。實體經濟在宏觀層面上主要包括經濟增長率,、就業(yè)率、國際收支平衡狀況、通貨膨脹率,；在微觀層面上主要包括企業(yè)開工率,、資金利稅率、銷售收入變動情況和負債水平,。今年前三個季度,，經濟增長與上年同期相比，分別增長10.6%,、10.1%和9%，增幅單調遞減,；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的增加值分別比去年同期增長16.4%,、15.9%和12.9%，也是單調遞減,，而內地經濟增長的動力主要來自工業(yè)增長,。由于工業(yè)調整周期相對較長，即使不考慮外部因素的影響,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)如持續(xù)大范圍衰退將在較長時期內影響經濟增長,。影響國際收支平衡的進出口貿易總量和結構，自今年1月份以來持續(xù)惡化,，第三季度出口對經濟增長的貢獻率為12.9%,，比去年同期下降9個百分點。與此相對應,，前三個季度中央財政收入增長率分別是35.5%,、31.4%和10.5%，第三季度跌到了1992年以來的最低水平,，這對于基礎設施投資,、教育投資、醫(yī)療衛(wèi)生投資,、環(huán)境保護投資和社會保障投資缺口巨大的轉型中的中國而言,，是一個消極的信號，而且今后較長時期內沒有太大的增稅空間,。作為全球最大的外匯高儲備和居民高儲蓄國家,，由于匯率變動和經濟放緩，社會總資產的財富效應下降,，僅資產縮水（股票,、外匯和房產）、交易損失,、機會損失就為數不少,。出口下降的背后就是出口導向型企業(yè)開工不足、要素利用率下降、資金利稅率下降和現金流的斷裂,。CPI自9月份以來的持續(xù)顯著下降,，固然降低了通脹壓力和宏觀調控的難度（反通脹和保增長幾乎不可能同時兼得），但它同時意味著居民消費支出水平下降,，消費對經濟增長的貢獻下降,，這反過來又加劇了出口的壓力，因為生產能力過剩是珠三角和長三角目前制造業(yè)的普遍狀況,，國內市場不能自我出清就只能依賴出口貿易的增長,。
上述指標并非唯一導源于外部金融危機，金融危機只是通過貿易,、匯率波動,、金融投資損失和公眾預期四個主要變量影響國內實體經濟；國內經濟增長的總量與結構失衡,、地區(qū)之間與城鄉(xiāng)之間發(fā)展水平持續(xù)拉大所造成的發(fā)展瓶頸和需求瓶頸,，以及要素價格全面上升、企業(yè)技術進步能力嚴重不足和素質低下,，也是重要的原因,。就后者而言，金融危機所包含的全球范圍內各行業(yè)被迫重新洗牌的機制,，對國內實體經濟的中長期影響則是正面的,，是過去三十年改革發(fā)展中前所未有的契機。
當我們看到紡織,、玩具,、家電、冶金等行業(yè)面臨利潤空間大幅萎縮,、資金鏈斷裂,、生產能力閑置的同時，也發(fā)現其中少數企業(yè)仍然正常經營,，各項經濟指標都處于穩(wěn)定狀態(tài),。所以，真正的區(qū)別在于企業(yè)素質和競爭力的差異,。綜合地看,，凡是過去長期過多地倚重于資本經營，而不注重企業(yè)素質,、產品品質和品牌經營的企業(yè),，無論其分布在什么行業(yè)，目前大多出現財務困難,；凡以資本經營服務于企業(yè)素質,、品質和品牌經營的企業(yè),，雖同樣受外部市場萎縮的影響，但基本上仍能正常運營,。所以,，企業(yè)困難與否，與行業(yè)分布的關系并不密切,。明確這一點十分重要,。
目前，社會各界對4萬億人民幣的“托市”資金普遍地持支持和樂觀態(tài)度,，對中長期實體經濟會產生顯著影響,。當然，投資方向選擇很重要,，要避免進一步加劇結構性矛盾,，軟化低素質企業(yè)的預算約束和信用約束，為經濟發(fā)展埋下長期隱患,。所以，重要的是結構,。 |