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10月14日晚,，美國總統(tǒng)布什宣布動用2500億美元直接收購大型金融機構(gòu)的股權(quán),。此前,，歐元區(qū)15國領(lǐng)導(dǎo)人也一致承諾,，不會讓任何一家大型金融機構(gòu)在危機中破產(chǎn),。
市場亂象當(dāng)然引發(fā)眾說紛紜——速勝論者言必稱資本主義發(fā)展路徑開始向社會主義收斂,，國際間已無有價值經(jīng)驗可供中國學(xué)習(xí)；崩潰論者憂慮世界經(jīng)濟金融體系崩潰前景,；陰謀論者則將這次危機等同于美國為算計新興市場而搞的“三五年再來一次”的把戲,。其中，“陰謀論”的市場尤其廣闊,。
那么,，美國這次危機到底是不是有意設(shè)下的圈套呢？
圈套云者,，當(dāng)然要收益大于成本才可行,。以Cash—Shiller表征的房價看，該指數(shù)近一年來的跌幅已是近三十年所未見,，從損失金融資產(chǎn)和金融機構(gòu)的數(shù)量看,，聲名赫赫的投資銀行、保險巨頭,、銀行集團等,，接二連三地或倒下或出險。美國金融領(lǐng)域的上萬億美元壞賬,，將給美元和美元資產(chǎn)估值帶來持久壓力,，也使外部對美國經(jīng)濟的信心大減,。可見危機成本高得嚇人,，絕非合算的買賣,。
平心而論，本輪危機并非圈套,，只不過是美元游戲舊問題的爆發(fā),。或說是1987年同樣由房價引發(fā)的金融震蕩的重演,，但并非人為設(shè)定,。
布雷頓森林體系倒塌后，美國創(chuàng)制的美元游戲“空手套”特征顯化,。為維持居民奢侈浪費生活,，美國每年有意無意地釋出越來越多的美元，卻缺乏本土企業(yè)利潤來覆蓋,。隨著過剩美元規(guī)模放大,，又倒逼美國金融市場以創(chuàng)新名義提升深度和廣度。也正是從1980年代開始,，金融領(lǐng)域混業(yè)和自由化浪潮方才興起,，與吸收過剩美元的需求全面對接并延續(xù)至今。
自此,，美國經(jīng)濟周期與實體經(jīng)濟逐步脫離,。隨著經(jīng)濟虛擬化，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟,、對伊戰(zhàn)爭等“概念”的持續(xù)期開始決定景氣持續(xù)期,。這次，被選中的噱頭是房地產(chǎn),。來自新興市場,、石油國家突然增加的美元，將市場推向進(jìn)一步狂熱,。最終,，住房真實需求并不能跟上房價上升節(jié)奏。隨著消費萎靡,、投資收縮,，“次貸”開始出險，危機由此爆發(fā),。
從各方面看,，美國政府都非具體資產(chǎn)估值“騙局”的操盤者。邏輯上,，美元之所以能夠構(gòu)成陷阱,，根本上來自其國際間結(jié)算手段地位,；美元資產(chǎn)令各個關(guān)聯(lián)國家和機構(gòu)手忙腳亂，根本原因在于傳統(tǒng)上美元特有的財富憑證特征,。亂象與信心相關(guān),，而信心則來自二戰(zhàn)后的美元中心貨幣地位。這一地位來自上次世界大戰(zhàn)遺留的美國霸權(quán),。這是問題的真相,。
從始至終，控訴美元圈套除了具有表演和作秀價值,，都是個挺無趣的工作,。不僅無意義，而且缺乏最基本的建設(shè)性,。由于近2萬億美元儲備的重負(fù),，中國國家利益仍和美國捆綁。但如果打開思路,，則也不必過度悲觀：一者西方主要國家都已全力投入國家信用救市,，有助于短期內(nèi)美元及其資產(chǎn)價值回穩(wěn)；二者中國國家外匯資產(chǎn)投資多元化戰(zhàn)略已經(jīng)展開,，將來或可實現(xiàn)全球的戰(zhàn)略資源配置,。
接下來，讓我們拋棄那些缺乏營養(yǎng)的“圈套”話題吧,，畢竟,，學(xué)會擺脫美元體系，擺脫對美元資產(chǎn)和美國市場的依賴,，才是所有新興市場國家要做的功課,。 |