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盡管證監(jiān)會公布了近期推出融資融券的市場建設利好,，但周一A股市場仍然演繹了“黑色的星期一”,。今年以來，股市的持續(xù)大幅下跌引起了市場的極度悲觀情緒,，很多投資者談“股”色變,，對股市投資的信心嚴重缺失。9月18日,，三大救市政策的出臺,，連續(xù)引發(fā)了兩天的井噴行情，而且成交量也驟然放大到千億以上,，之后就繼續(xù)維持震蕩格局,。許多散戶目前仍然無心參與其中。但筆者認為,，從戰(zhàn)略視角看,，中國股市整體向好的格局已開始顯現(xiàn)，對此,，廣大股民還是應當充滿信心,。
宏觀經濟仍在“綠燈區(qū)”
中國經濟形勢是支撐中國股市走勢的宏觀基本面。今年以來,，國民經濟雖然困難重重,，但GDP增速仍然保持在10%左右。與世界其他國家相比,，中國經濟增長速度是最快的,。而且根據(jù)中國國家統(tǒng)計局公布的監(jiān)測結果顯示，今年1-7月份中國宏觀經濟預警指數(shù)為114.8,，處于穩(wěn)定狀態(tài)的“綠燈區(qū)”。在世界經濟增長普遍放緩,、物價上漲加快的情況下,，中國的GDP跑贏了CPI，而包括美國等發(fā)達國家在內的大部分國家,，物價漲幅都大大高于GDP的增幅,。在遭遇了美國次貸危機和國內的雨雪冰凍、地震等自然災害的影響后,，這個成績的取得是來之不易的,。
對中國經濟增速的回落,，筆者認為，這完全符合宏觀調控的預期,。因為防止經濟增長偏快轉為過熱,，是去年中央經濟工作會議和今年人大提出的宏觀調控目標“兩防”中的“一防”。下半年隨著“一保一控”政策逐步得到貫徹和落實,，中國經濟運行環(huán)境以及經濟增長局面一定會比上半年更好,。對此，筆者是持非常樂觀的態(tài)度,。那種過分夸大中國經濟增速適度放緩的負面影響的言論是極不負責任的,。
政府維護股市穩(wěn)定立場堅定
中國的證券市場自從建立的那一天起就與政府的政策呵護密不可分，被稱為“政策市”,，過去是一支持就瘋漲,，一管就低迷，的確存在一些行政干預過重色彩,。管理層也在探索讓證券市場走上市場化道路手段,。但從國際成熟市場的經驗，市場化不等于不管,，放任自流,，所以說對市場包括股市的干預機制是必要的，也是正常的,。一個穩(wěn)定的市場,，能讓市場各方受益，是一個多贏的局面,。像目前股市非理性大起大落,，不利于宏觀經濟的穩(wěn)定運行。要克服諸多困難,，努力實現(xiàn)經濟全年又好又快發(fā)展的目標,，股市穩(wěn)定健康的發(fā)展具有十分重要的意義。在金融海嘯橫掃全球的時候,，A股也難獨善其身的危機時刻,，政府出臺“救市組合拳”，接連公布三大措施,，日前又宣布近期將實行融資融券的試點,，這些重要的政策措施，對于股市都是實質性重大利好,。隨后可能還會有一系列相關政策出臺,，包括規(guī)范大小非減持、取消分紅所得稅,、股指期貨的推出以及新股發(fā)行制度改革等,，對此,，廣大股民應有清醒的認識。
股市投資價值已經顯現(xiàn)
2008年以來,，受美國次貸危機,、國際油價屢創(chuàng)新高、國內出現(xiàn)雪災,、汶川地震,、南方暴雨及CPI高企、存款準備金率持續(xù)上調等多重因素影響,，我國滬深股市場出現(xiàn)了連續(xù)反復暴跌的情形,，從2007年10月的6124點跌到目前今年9月18日的最低點1803點，上證指數(shù)的最大跌幅達到70%,，其下跌幅度之深,，下跌速度之快，放眼中國股市歷史都是極其罕見,，放眼全球也是數(shù)一數(shù)二,，包括基金等機構在內的全體投資者，幾乎已經沒有贏家,，基金被套凈值損失幅度高達50%,，90%的投資者不僅回吞了前兩年賺的利潤，而且還損失本金,。從市盈率看,，按照通行的估值指標，目前,，上證指數(shù)靜態(tài)市盈率為15倍左右,，較歷史平均水平低50%。從國際比較來看,，上證指數(shù)市盈率已低于美國標普500指數(shù)的市盈率,，A股與H股之間的溢價也大幅降低。經過近一年的快速下跌后,，A股估值已進入合理估值區(qū)域,，投資價值已經凸現(xiàn)，堅持價值投資理念和長期投資理念,，注重階段性持股策略定會獲得良好的投資回報,。
股市不乏資金支持
決定股市漲跌的最直接因素是資金,，即進出股市資金規(guī)模大小和速度直接影響中國股市的漲跌,。當前,，支撐中國股市的資金總體上分析主要有以下來源：一是居民儲蓄資金,。當前中國居民儲蓄已突破20萬億,，在行情逐漸轉好的情況下，大量居民儲蓄資金會迅速轉化為股市資金,。二是國際資金,。根據(jù)媒體報道，近兩年來進入中國股市的國際資金大約1000億至1500億美元,，折合人民幣約1萬多億元,。僅就QFII而言，今年中國共批復13家QFII機構,，8月以來證監(jiān)會批復QFII創(chuàng)新高,，最近的一家投資額度在30億元美元。目前,，共有65家外資機構獲批QFII資格,，那么QFII可用資金可達到300億美元。盡管今年下半年以來,，隨著美元的逐步走強,，一部分國際資本可能已經撤出中國市場，但仍有相當部分是以各種名義隱身在銀行,、房地產等領域,，它們在伺機而動，同時,，只要中國股市能夠逐步走強,，那些已經流出中國的資本就會迅速“殺”回，筆者甚至認為,，在近三至五年內,，中國或會成為國際資本的“鳥巢”。只要能充分把握其運行規(guī)律,，掌控其流動方向,，就能夠做到為我所用。三是各類機構資金,。包括企業(yè)年金,、社保基金,、PE以及專戶理財?shù)葯C構投資者是中國資本市場持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的支柱,，對資本市場發(fā)展具有明顯的穩(wěn)定作用。
所以,，作為一個成熟的投資者,，應當堅定價值投資的理念，并且應當堅信,，在中國經濟總體向好,、中國股市投資價值凸現(xiàn),、政府決心維護中國股市穩(wěn)定發(fā)展以及投資者利益等大背景下，中國股市是不會辜負廣大投資者的期望的,。 |