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日前美國、日本和歐元區(qū)等經(jīng)濟體先后發(fā)布的數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟滯脹已經(jīng)開始橫掃全球主要經(jīng)濟體,，且呈明顯的擴散勢頭,。歐元區(qū)公布的二季度的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，該區(qū)域GDP二季度環(huán)比下降0.2%,，為1995年開始編制該數(shù)據(jù)以來的首次萎縮,；與GDP下降同時伴隨的是7月份歐元區(qū)CPI同比增長4.0%的通脹壓力。
美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示,，7月份核心通脹率為2.5%,，顯著高于1.5%－2%的FED目標。而12日美國財政部公布的財政數(shù)據(jù)也增加了人們的擔憂,，7月份美國財政赤字達到1028億美元,，同比增加了364億美元。
與此同時,，日本經(jīng)濟目前也顯示出了明顯的滯脹跡象,。近日日本內(nèi)閣府公布的初步數(shù)據(jù)顯示，二季度日本GDP環(huán)比下降0.6%,；另外,，6月份日本的CPI同比增長也達到2%。
顯然發(fā)達國家經(jīng)濟滯脹風險已經(jīng)相當突出,。對于新興市場經(jīng)濟國家而言,，至少從目前看經(jīng)濟增長仍然相對強勁，目前主要的壓力似乎是相對較高的通脹風險,。因此,，許多新興市場經(jīng)濟國家的學者樂觀地認為，隨著國際大宗商品價格的回落,，通脹壓力將會有所減輕,，這將為經(jīng)濟軟著陸創(chuàng)造了有利條件,。
我們認為，這種樂觀情緒顯得有些過于自信,。這些主要依靠各自的比較優(yōu)勢切入國際經(jīng)濟生態(tài)鏈的新興市場國家,，并不可能避免發(fā)達國家經(jīng)濟滯脹的傳導效應。事實上,，對于新興市場國家特別是以制造業(yè)為主的亞洲新興經(jīng)濟體,，其所承受的通脹壓力要顯著高于發(fā)達市場，它們的通脹水平已經(jīng)上升到兩位數(shù),。
雖然目前新興市場國家經(jīng)濟增長仍然在持續(xù),，但這應該是由國際經(jīng)濟表現(xiàn)出來的時滯問題。經(jīng)濟的滯脹風險發(fā)端于需求端,，新興市場國家主要集中在制造端和更上游的原材料端,，需求端的下滑風險向制造端和原材料端的傳導存在大約3－6個月的時滯；而且當前的經(jīng)濟滯脹風險才剛剛開始,，其烈度隨時間呈現(xiàn)遞增趨勢,。因此，經(jīng)濟滯脹傳導到新興市場經(jīng)濟國家所釋放的風險烈度實際要更大,，對風險掉以輕心很容易使經(jīng)濟面臨更大的沖擊,。
顯然，資產(chǎn)價格泡沫的破裂必然導致全球經(jīng)濟陷入經(jīng)濟滯脹狀態(tài),；這意味著在當前全球性全要素生產(chǎn)率水平下,，經(jīng)濟的增長速度超過了全球經(jīng)濟潛在的增長速度。顯然,，遏制經(jīng)濟滯脹,，首先需要消除通脹預期，需要采取從緊的貨幣政策,，通脹得不到有效遏制,，全球經(jīng)濟將很難從滯脹中走出去。
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