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國務(wù)院副總理王岐山在山東調(diào)研外貿(mào),、金融形勢時強調(diào),，要深入貫徹落實科學發(fā)展觀，防范金融風險,，維護金融安全穩(wěn)定,。那么，在當前金融混業(yè)經(jīng)營正在成為我國金融業(yè)發(fā)展潮流的情況下,，實行金融業(yè)混分并存經(jīng)營模式就是維護我國金融安全穩(wěn)定的重要的戰(zhàn)略舉措,。
金融混業(yè)經(jīng)營模式利弊互見
20世紀末以來國際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的實踐，為我國金融混業(yè)經(jīng)營模式的選擇提供了有益的借鑒,，即金融混業(yè)經(jīng)營有利有弊,。從利的方面看，首先是優(yōu)勢互補,。銀行可利用現(xiàn)有客戶資源加長業(yè)務(wù)鏈條，除由銀行為客戶辦理間接融資外,，還可為客戶辦理發(fā)行股票,、債券，可轉(zhuǎn)換債券等直接融資業(yè)務(wù),。證券業(yè)也可共用銀行網(wǎng)點,、設(shè)備、人員,，接受銀行客戶委托買賣有價證券,。二是降低金融成本。證券業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)共用日益更新和增加的技術(shù)資源,，可大大降低各自經(jīng)營成本,。三是可以充分了解客戶。在混業(yè)經(jīng)營模式下,，銀行可通過工商企業(yè)的投資來加強對其滲透,，提高投資的準確性。四是在對資產(chǎn)運作實施風險控制的前提下,，混業(yè)經(jīng)營能給客戶提供一種更加綜合性的,、高附加值的,、全面的品種和服務(wù)。五是銀行和客戶可從中獲得規(guī)模和范圍效益,。六是有利于證券市場的穩(wěn)定發(fā)展,。實行混業(yè)經(jīng)營，機構(gòu)投資者,，特別是銀行可以介入證券市場,，能從根本上改變證券市場上投資資金和投機資金的對比，大大降低我國證券市場的投機性,、波動性,，增加穩(wěn)定性。此外,，銀行可通過較為理性的投資行為影響其他各類投資者,，改變其短期投資行為，促使證券市場在平穩(wěn)中逐步成熟起來,。
不可否認,，金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營也有其自身的缺陷：主要是容易形成金融壟斷，患上“大金融機構(gòu)病”,，比如：金融交叉產(chǎn)品缺失,、無法擺脫“內(nèi)部交易”
及越演越烈的“利益沖突”等。過大的全能型集團會給集團內(nèi)部競爭和內(nèi)部協(xié)調(diào)帶來困難,。同時由于規(guī)模過大,，在管理上提出了更高的要求，稍有管理不力或監(jiān)控不嚴也會產(chǎn)生新的風險,。
混業(yè)經(jīng)營必須立足具體環(huán)境
對分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營的成本,、收益應(yīng)進行全面比較，從效率最優(yōu)的角度確定分業(yè)經(jīng)營或混業(yè)經(jīng)營政策的實施,。通過對美國金融混業(yè)經(jīng)營制度的研究發(fā)現(xiàn),，要實施混業(yè)經(jīng)營必須滿足以下基礎(chǔ)條件：一是金融監(jiān)管當局的監(jiān)管權(quán)威高，經(jīng)驗豐富,，手段先進,；二是金融機構(gòu)的內(nèi)控制度完善，風險控制措施有效,，人員素質(zhì),、經(jīng)營管理水平較高；三是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營制度應(yīng)以先進的信息和通訊技術(shù)為基礎(chǔ),，以服務(wù)為依托的金融業(yè)可以借助信息技術(shù)開發(fā)新的金融工具,，拓展服務(wù)空間，改進金融服務(wù)的質(zhì)量和時效性，從而提高金融資本的效率,。因此,，金融混業(yè)經(jīng)營制度的選擇離不開宏觀經(jīng)濟及金融業(yè)發(fā)展背景的影響。
盡管我國目前金融業(yè)實行的是分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管模式,，但我國已基本具備混業(yè)經(jīng)營的各項條件,，而且作為混業(yè)經(jīng)營典型模式的金融控股公司也已產(chǎn)生。比如像中信,、光大,、平安等金融企業(yè)直接控股金融企業(yè)的公司，還存在一些不被人們關(guān)注的以通過各種形式控股證券,、保險,、城市信用社等金融企業(yè)的工商企業(yè)，而且有些商行也通過控股,、參股的形式組建子公司,，向其它行業(yè)滲透。
金融控股公司蘊藏的風險主要體現(xiàn)在：一是非銀行風險向銀行轉(zhuǎn)移,。金融控股公司內(nèi)的資金調(diào)撥非常便利,，商行的管理者有一種將一部分存款資金投入到股票市場的本能傾向，這樣不僅可以盤活沉淀資金,，而且可獲得較高的收益,，如果缺乏一個嚴格的風險控制措施，流入股票市場的居民存款資金過多,，在金融控股公司沒有能力控制投資風險的情況下,，銀行的資金可能遭受不測損失，剩余資金不足以應(yīng)付居民的兌付,，進而發(fā)生銀行危機,。二是子公司風險向其他子公司傳遞。金融控股公司內(nèi)一個子公司經(jīng)營不善或倒閉會導致產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng),。
目前適宜采取混分并存模式
由上可知,，金融混業(yè)經(jīng)營有利有弊,，且利大于弊,。實踐表明，混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢和劣勢恰好是分業(yè)經(jīng)營的劣勢和優(yōu)勢,，兩者之間是有效的互補關(guān)系,。形象地說，混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)經(jīng)營就像是百貨公司與專營店,。從市場營銷的角度看,，在當今激烈競爭的市場上，并沒有因為百貨公司的出現(xiàn)而將各類商業(yè)專營店完全擠出市場，由于兩者各有優(yōu)勢,，通過實行錯位競爭,，呈現(xiàn)出百貨公司與專營店并駕齊驅(qū)、共同發(fā)展的良好局面,。
金融業(yè)道理也是一樣,，混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營的選擇并不存在絕對的好與壞，它包含了宏觀上金融功能的重新配置和微觀主體經(jīng)營策略兩個方面,，追求的是風險與效率的平衡,。混業(yè)經(jīng)營注重金融運行效率,，而金融運行效率的提高本身也是一種分散風險,、降低風險的絕佳方式。另外,，混業(yè)經(jīng)營可吸引大量銀行,、保險資金進入，增加證券市場規(guī)模經(jīng)濟效益,，從而促進國際融資手段的進一步證券化,。而分業(yè)經(jīng)營則更注重整個金融體系的安全與穩(wěn)定，在很大程度上能防范金融風險在銀行業(yè),、證券業(yè)和保險業(yè)之間的傳遞,。為此，立足于風險與效率的平衡,，尋找一種既能適應(yīng)我國金融發(fā)展又能確保我國金融業(yè)安全穩(wěn)定的經(jīng)營模式便顯得尤為重要,。筆者認為，這種有效的經(jīng)營模式就是混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營并存模式,。
從目前情況看,，積極支持以金融控股公司為代表的金融混業(yè)經(jīng)營模式（甚至可以是主流模式）的發(fā)展，同時又允許有專門經(jīng)營某一類金融業(yè)務(wù)的分業(yè)經(jīng)營模式存在,，而且就金融機構(gòu)而言,，將來的發(fā)展究竟是采取分業(yè)模式還是混業(yè)模式，完全應(yīng)由金融機構(gòu)根據(jù)自身條件自由選擇,，由市場規(guī)則決定,，政府絕對不要再通過行政干預進行所謂的“拉郎配”，這一點尤為重要,。
（作者系中國人民銀行鄭州培訓學院教授,、經(jīng)濟學博士） |