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美聯(lián)儲主席伯南克3日表示,，在通脹風險壓力下,，美聯(lián)儲不希望美元進一步下跌。美聯(lián)儲不太可能進一步下調(diào)官方利率。美聯(lián)儲正在“關(guān)注美元幣值變化對通脹和通脹預期的影響”,。
美聯(lián)儲主席伯南克暗示更加關(guān)注美元走弱,，更加關(guān)注通貨膨脹,，不可能再降息,，是美國貨幣政策的一個重要轉(zhuǎn)折。必將促使美元反轉(zhuǎn),，必將對美國國內(nèi)通貨膨脹起到抑制作用,，也將對世界各國影響重大包括中國在內(nèi)。
過去一段時期,，美國采取的連接降息政策,，使中國貨幣政策陷入兩難選擇和非常被動的局面。一個直接影響是,，作為貨幣政策主要工具的利率一直處于“啞火”狀態(tài),，流動性過剩一直不能遏制。在我國通貨膨脹居高不下的情況下,，本應(yīng)大膽提高利率,，遏制通脹，但美國卻一直降息,，美元一直貶值,，中國如果提高利率，中美利差必然擴大,，人民幣升值加速,，熱錢趁機大量進入，沖擊中國內(nèi)地物價,。無奈,，中國央行只有通過不斷提高存款類金融機構(gòu)準備金率、大量發(fā)行央行票據(jù)等數(shù)量工具回收流動性,，抑制通脹,，而實踐證明效果欠佳。因為,，這些數(shù)量工具回收的只是商業(yè)銀行等存款類金融機構(gòu)的過剩流動性,，而對相當部分金融機構(gòu)體外流動性望塵莫及。同時,，如果過度使用數(shù)量工具,，還可能造成商業(yè)銀行等流動性出現(xiàn)問題,，影響其自身經(jīng)營。正確的路徑選擇是,，通過提高利率把社會過剩流動性吸收到商業(yè)銀行等金融機構(gòu),，再通過提高存款準備金率、發(fā)行央行票據(jù)等把商業(yè)銀行體內(nèi)過剩流動性回收到央行,，進行凍結(jié),。
由于利率手段不能使用，一些專家提出了利用人民幣快速升值抑制通脹的餿主意,。人民幣快速升值對出口這駕拉動經(jīng)濟的馬車的打擊是致命性的。在消費沒有啟動起來時,，出口這駕馬車不能降速太快,。
美聯(lián)儲貨幣政策的重大變化，給中國央行治理通貨膨脹的貨幣工具提供了更大的操作空間,，使利率工具得到了“解放”,。如果CPI繼續(xù)保持高位，全面通脹風險壓力加大,，央行不應(yīng)再單純使用數(shù)量工具,，而要考慮使用利率工具。提高利率也是縮小存款負利率幅度的要求,。在應(yīng)對通脹中,，利率工具決不能“缺席”，否則,，通脹這頭洪水猛獸就很難被降服,。 |