基金成為過街老鼠（本文所稱基金僅指公募基金）,。在某些管理者看來,，基金不講政治不講大局，在股市亟須穩(wěn)定的當(dāng)口有基金居然“頂風(fēng)作案”,，頻頻做空,；在許多股民和基民看來,，基金黑幕陰影未消，簡直是虧投資者以自肥的典型,，一度甚至和老鼠倉等同,。在資深市場人士看來,，與QFII相比，基金幼稚得可笑,，70%的基金經(jīng)理從業(yè)不到7年,，平均任職時間是18個月，面臨動輒變化的市場和政策,，進(jìn)退失措,，6000點高唱價值投資，3000點繼續(xù)砸盤的怪相層出不窮,。
對于基金或褒或貶,，不足為訓(xùn)。應(yīng)該謹(jǐn)記,，在守法的前提下,，基金惟一應(yīng)該盡到的責(zé)任是對投資者的信托責(zé)任，基金惟一的任務(wù)是以專業(yè)素質(zhì)為投資者創(chuàng)造價值,。在地震災(zāi)害后一周時間內(nèi),，包括基金在內(nèi)的投資者保持股市穩(wěn)定，是特殊時期的應(yīng)急機(jī)制,，應(yīng)急機(jī)制不能成為常態(tài),。
基金成為中國資本市場的尷尬者，得不到上下各方信任,，從道德到技術(shù)受到全盤質(zhì)疑,。從出生之初，基金就成為資本市場的政治任務(wù)承擔(dān)者,，到現(xiàn)在這個身份還沒真正改變,。目前嚴(yán)格審批下的基金發(fā)行機(jī)制，總與市場要求相反,。當(dāng)市場轉(zhuǎn)熱,、投資者熱切盼望基金時，有關(guān)方面關(guān)閉基金發(fā)行閘門,；當(dāng)市場轉(zhuǎn)冷、投資者一窩蜂追逐風(fēng)險較小的債券等投資品種時,，管理層又大放基金閘門,。無怪乎有投資者戲稱，基金和保險,、社保是同命鳥,，不過地位更低，社保是帥,、保險是車,，而基金只是兵馬炮,。
基金發(fā)行創(chuàng)新高。根據(jù)wind統(tǒng)計,，3月份新發(fā)基金7只,，4月份新發(fā)基金8只，5月份新發(fā)基金13只,，預(yù)計6月份將有17只新基金成立,，偏股基金數(shù)量多達(dá)14只，創(chuàng)我國基金發(fā)行史上的新高,�,；鸢l(fā)行“攤派”、“返點銷售”等熊市現(xiàn)象重返市場,；而基金發(fā)行轉(zhuǎn)戰(zhàn)中小城市表明,，一些基金開始采用農(nóng)村包圍城市的戰(zhàn)略。年初參加頭腦風(fēng)暴欄目,，當(dāng)時場上嘉賓笑稱中國股市已經(jīng)進(jìn)入發(fā)掘農(nóng)村市場,、農(nóng)村資金的時代，沒想到這么快就應(yīng)驗,。很快,，基金發(fā)行就會像保險銷售一樣，遍及鄉(xiāng)里,。
目前股市缺乏價值投資土壤,。股改之前，一些基金經(jīng)理認(rèn)為股權(quán)分置導(dǎo)致價值投資失靈,，而股改之后情況并未好轉(zhuǎn),。基金經(jīng)理認(rèn)為目前做多是在為大型上市公司舉杠鈴,，為瘋狂套現(xiàn)的大小非舉杠鈴,，甚至在為過熱的CPI舉杠鈴。他們不愿意充當(dāng)股市冤大頭,。而基金的砸盤無疑也有憤怒情緒發(fā)酵的原因,，當(dāng)基金做多時，政策為股市瀉火,，股市到低點時,，又放行QFII進(jìn)入，基金此時砸盤無疑有政策博弈的一面,。當(dāng)然也不無撒嬌的成分,，他們?yōu)椤伴L官意志”負(fù)責(zé)，卻遭到了曲解,。歸根到底,，基金經(jīng)理不敢違拗管理層的意志,。
基金蛻變到這一步，我們甚至忘了基金存在的理由是什么——是聚合投資者之錢投到優(yōu)秀的公司去,，篩選出優(yōu)秀的上市公司,，提高社會資金效率的同時為投資者創(chuàng)造價值�,；鹞┮粦�(yīng)該盡到的責(zé)任是對投資者的信托責(zé)任,，基金惟一的任務(wù)是以專業(yè)素質(zhì)為投資者創(chuàng)造價值。
恰恰在這一方面,，基金管理存在天然缺陷,。基金管理人的收入,、紅利主要根據(jù)資金規(guī)模而來,，只要能夠保持規(guī)模，基金管理人就可高枕無憂,。股票型基金被硬性規(guī)定70%的持股比例,，即便股市雪崩也只能硬杠。有諷刺意義的是,，我們擁有幾乎世界上最嚴(yán)厲的基金經(jīng)理人管制措施,，卻收獲了幾乎是世界上最多的基金經(jīng)理不盡信托責(zé)任的案例。
中國基金應(yīng)該進(jìn)行一場刮骨療毒式的大變革,。
首先,，確立基金的宗旨是為投資者服務(wù)，為提高資源配置效率服務(wù),，不論講什么,，也不能不講基金公司對投資者的信托責(zé)任。懲罰基金管理者的依據(jù)就是是否損害了投資者的利益,。
其次,，所有規(guī)則的設(shè)置都應(yīng)該圍繞為投資者盡到信托責(zé)任而行。目前僵化的,、取決于幾支筆的基金發(fā)行制度必須徹底改革,，股改后愈演愈烈的限售股問題必須有通盤解決的方案，不能讓基民為大小非,、限售股股東的利益買單,。對于所有機(jī)構(gòu)投資者采取一視同仁的態(tài)度，不能對社保,、保險、基金有厚薄之分,，雖然社�,；鹗敲癖姷酿B(yǎng)命錢,，但只要進(jìn)入資本市場，就必須遵循公平交易規(guī)則,。
第三,，改革基金利潤分成制度，與其實行非人性化的嚴(yán)厲舉措,，不如實行人性化的行之有效的監(jiān)管舉措,。 |
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