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在30年經(jīng)濟改革中誕生的中國產(chǎn)權交易市場具有中國特色——在探索中發(fā)展,，它創(chuàng)新并開啟了全球產(chǎn)權交易“有形市場”的先河,。目前,，中國產(chǎn)權交易市場已涉及到企業(yè)產(chǎn)權,、房地產(chǎn)、知識產(chǎn)權,、行政事業(yè)單位產(chǎn)權,、金融業(yè)產(chǎn)權等眾多領域。并且,，已發(fā)展并形成了大城市產(chǎn)權交易市場和區(qū)域性產(chǎn)權交易市場并舉的市場格局,。在推動國企改革和助推經(jīng)濟增長的同時，產(chǎn)權交易市場也有望成為我國多層次資本市場的重要組成部分之一,。
如今,，遍布于全國各地的產(chǎn)權交易所，為非上市公司的股權轉讓提供了交易平臺,�,？梢哉f，這是在上世紀九十年代初國家體改委批準中國證券市場研究設計中心主管下全國證券交易自動報價系統(tǒng)（ＳＴＡＱ）為指定的法人股流通市場的一種延續(xù)。
在30年經(jīng)濟改革中誕生的中國產(chǎn)權市場更具有中國特色,，它開啟了全球產(chǎn)權交易“有形市場”的先河,，這無疑是一種創(chuàng)新。迄今,，它的發(fā)展依然帶有很強的探索特點,。
國企改革戰(zhàn)略推動產(chǎn)權交易市場快速發(fā)展
上世紀九十年代初，國有資產(chǎn)戰(zhàn)略重組“抓大放小”的改革原則確定下來以后,，國有企業(yè)的改革進入了產(chǎn)權改革階段,，這是真正開啟中國產(chǎn)權交易市場發(fā)展的原動力。
當這一改革大幕徐徐拉開時,，中國企業(yè)的國有資產(chǎn)存量達到了數(shù)十萬億之巨,，如何進行資產(chǎn)交易進行,，也成了人們議論的焦點之一,。當時，人們把國企改革概括為“國退民進”,。但在國企改革中,，各地政府的方法可謂是五花八門，也出現(xiàn)過較為嚴重的偏差,，如出現(xiàn)了侵吞國有資產(chǎn)現(xiàn)象,。
如何防止國資交易過程中出現(xiàn)的黑幕和腐敗現(xiàn)象，鑒于當時國內中介機構（尤其是服務于產(chǎn)權交易的中介機構）很不發(fā)達,，如何在市場原則下有序進行國有資產(chǎn)交易和防止國有資產(chǎn)人為流失,，發(fā)展產(chǎn)權交易所成了一種必然選擇。
早在1988年,，武漢和樂山等地率先建立了產(chǎn)權交易所,，嘗試法人股轉讓的市場交易。保定,、成都,、鄭州等地隨后紛紛效仿，相繼建起了產(chǎn)權交易所,。1989年底,，全國共有25家產(chǎn)權市場掛牌。1992年7月和1993年4月期間,，中國證券研究中心和中國證券交易系統(tǒng)有限公司在北京先后成立了主要用以法人股流通和交易的STAQ系統(tǒng)和NET系統(tǒng),。
在各地產(chǎn)權交易市場自發(fā)出現(xiàn)后，曾經(jīng)歷整頓并陷于停止狀態(tài)的產(chǎn)權交易市場,，也進入了改革設計者的視線中,。在1994年后，為防治國有資產(chǎn)在改制中流失，各地政府不得不將國有資產(chǎn)從場外交易引入道場內交易,，將自行轉讓轉變?yōu)閷徟D讓,。1995年，國有資產(chǎn)管理局先后頒布了《關于加強企業(yè)國有產(chǎn)權轉讓監(jiān)督管理工作的通知》和《企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權登記管理辦法》,，對國有資產(chǎn)轉讓建規(guī)立制,。
由此，中國產(chǎn)權交易市場進入了一個如火如荼的快速發(fā)展時期,。1996年底,，全國已有210多個產(chǎn)權交易市場，產(chǎn)權市場成了推動國企改制的企業(yè)股權交易的重要支撐平臺之一,。
可以說,，中國產(chǎn)權交易市場之所以會出現(xiàn)，是源自于中國國有資產(chǎn)結構的戰(zhàn)略調整,，這是中國經(jīng)濟改革的產(chǎn)物之一,，其設計的初衷是通過“公開”與“競爭”，來防止國有資產(chǎn)流失,，促進資源流動和優(yōu)化配置,，大力發(fā)展股份制經(jīng)濟，提高企業(yè)的運營效率和競爭力,，提高國民經(jīng)濟的總體水平,。另外，也是為了抑制地方政府對于國有企業(yè)改革的過度干預,，企業(yè)賣出不再和政府官員的政績掛鉤,，以尋求國企改革的逐步市場化發(fā)展思路。之后,，中國產(chǎn)權交易所基本上是按照這一目標發(fā)展的,。
如今，中國產(chǎn)權交易市場發(fā)展“從無到有”,，涉及到企業(yè)產(chǎn)權,、房地產(chǎn)、知識產(chǎn)權,、行政事業(yè)單位產(chǎn)權,、金融業(yè)產(chǎn)權等眾多領域。并且,，已形成了大城市產(chǎn)權交易市場和區(qū)域性產(chǎn)權交易市場并舉的市場格局,。截至目前，全國性產(chǎn)權交易市場包括北京,、上海,、天津和重慶四大產(chǎn)權交易市場,，四家家區(qū)域性產(chǎn)權交易市場包括長江流域產(chǎn)權交易共同市場、北方產(chǎn)權交易共同市場,、黃河流域產(chǎn)權交易共同市場和西部產(chǎn)權交易共同市場,。
目前，中國的產(chǎn)權交易市場發(fā)展已趨于多層次化和網(wǎng)絡化,，并成為我國資本市場的重要組成部分之一,，是助推我國經(jīng)濟發(fā)展的新生力量之一。
產(chǎn)權交易市場呈多元化發(fā)展態(tài)勢
其實,，中國的產(chǎn)權交易市場從誕生的那一天起,，就在不斷的爭議中成長的。
在2005年,，當時能改制但尚未改制的國有企業(yè)還不到1.2萬家,，此時眾多產(chǎn)權交易市場面臨了如何生存的問題。不過,，各地產(chǎn)權交易所進一步解放思想,，擴大開放的范圍，實施了國內外,、國企與民企間產(chǎn)權交易的積極探索,。
例如，北交所與北京市投資促進局合作,，建立了“跨國并購綠色通道”，為境外投資機構提供快速便捷的全程政策咨詢和專業(yè)的一條龍服務,。其中,，率開設外匯結算帳戶，為外資并購重組項目提供方便,、快捷的外匯結算服務,。還有，北交所在2004年首先在我國香港地區(qū)開設辦事機構,。另外,，外資并購在上海產(chǎn)權市場也已成為“最活躍的交易板塊”。在2007年9月18日,，上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所就完成了三宗境外資本收購項目,。由此，外資利用這個平臺發(fā)現(xiàn)了眾多投資機會,，也打開了它們進入中國市場的渠道,。
2007年，國資委副主任李偉在第十屆中國北京國際科技產(chǎn)業(yè)博覽會上指出,，可以將境外企業(yè)的產(chǎn)權轉讓,，引入中國的產(chǎn)權交易市場,，并通過引入私募基金、風險投資資本和行業(yè)投資人,，使中國的國內資本與國際產(chǎn)權資源相結合,。
開放的姿態(tài)使產(chǎn)權投資市場成為中國企業(yè)與外國投資資本對接的重要平臺，也引起了國際投資界的高度關注,。2006年,，聯(lián)合國選擇上海產(chǎn)權聯(lián)合交易所作為其產(chǎn)權交易系統(tǒng)；全球著名銀行也多次考察中國的產(chǎn)權交易機構,。有識之士預言,，目前全球范圍內形成了以紐約、倫敦為中心的證券市場體系,，但是非上市公司的資本交易并沒有在全球范圍內形成,，因此可將國際資本引入中國的產(chǎn)權市場。
在對外開放的同時,，各地產(chǎn)權交易市場還成為民營資本進行產(chǎn)權交易的重要平臺之一,。2007年4月，南京首家非國有產(chǎn)權交易機構——中澤產(chǎn)權交易中心領到營業(yè)執(zhí)照,，開啟民營資本進入產(chǎn)權交易市場的途徑,。更為重要的是，民資進入產(chǎn)權交易市場對整個市場的發(fā)展不無裨益,。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2006年，北京,、上海和天津三家全國性產(chǎn)權交易市場中共實現(xiàn)國有產(chǎn)權交易3168宗,，評估總值758億，轉讓總值901億,，增值143億,，增值率18.8%�,？梢�,，產(chǎn)權交易市場對國有資產(chǎn)的保值增值起到了明顯作用。
中國的產(chǎn)權交易市場從創(chuàng)建開始,，就背負著眾多使命：為全國近300萬戶國有企業(yè)改制,、為近4萬億元經(jīng)營性國有資產(chǎn)保值增值、為國有經(jīng)濟結構調整和戰(zhàn)略性退出的資源配置工作服務等重要使命等,，以及承擔科技體制改革,、知識產(chǎn)權轉化和推進和完善社會主義市場經(jīng)濟體制建設等重任。由此,，也擴大了產(chǎn)權交易市場的交易范圍和品種,。
改革創(chuàng)新,，我們收獲了產(chǎn)權交易市場，堅持開放的原則,，我們贏得了產(chǎn)權市場的大發(fā)展,。中國產(chǎn)權市場自己的故事，從一個側面也記錄了中國經(jīng)濟改革的歷史,。
產(chǎn)權交易市場：多層次資本市場的重要組成部分
由于產(chǎn)權交易在全球通行是在非場內市場交易的,，那么中國有形的產(chǎn)權交易市場能否永久性存在？
有一種觀點認為,，產(chǎn)權交易市場只是一種過渡性的交易場所,，將來它會完成自己的歷史使命。但是,，也有完全不同的觀點,，認為目前已經(jīng)成型的產(chǎn)權市場不但不會消失，還將進一步發(fā)展,，尤其是會出現(xiàn)很多地方性的區(qū)域性的產(chǎn)權交易市場,，將成為我國多層次資本市場的重要組成部分。
因為,，目前中國約有1000多萬戶企業(yè),，其中只有1400多戶在股票市場上實現(xiàn)了直接融資，那么其它企業(yè)如何解決資金需求呢,？產(chǎn)權市場的出現(xiàn),，恰好彌補了中國資本市場層次單一的制度性缺陷，并為國有企業(yè),、非上市股份公司,、中小企業(yè)、科技企業(yè)和民營企業(yè)等直接融資提供了平臺,。所以說，與股票市場一樣,，產(chǎn)權市場同屬于中國多層次資本市場的一部分,。
另外，中國的產(chǎn)權市場交易方式對企業(yè)間并購也十分有吸引力,。例如,，2007年5月，中國環(huán)境保護公司持有的遵義鈦業(yè)股份有限公司6.3%股份通過天津產(chǎn)權交易中心公開掛牌,，標的為11200萬元,，征集到了來自北京、上海等地9家受讓方的摘牌競買,。在經(jīng)過60輪的激烈競價后,，安徽一家企業(yè)最終以30200萬元的高價購得這筆股權,。這說明，市場能讓優(yōu)質資本增值,，也起到了市場配置資源的積極作用,。
由中國產(chǎn)權交易市場的發(fā)展脈絡可見，在中國出現(xiàn)產(chǎn)權交易市場有其歷史必然性的,。但是,，產(chǎn)權交易市場作為一種全新的探索，要成為多層次資本市場的一個組成部分,，還需要進一步改革,。首先，由于目前全國的產(chǎn)權交易市場性質五花八門,，包括事業(yè)單位企業(yè)化管理,、國有控股企業(yè)和民營企業(yè)等，市場身份還有待于進一步明確,。由于自身性質所限,，也存在著一些違規(guī)現(xiàn)象。第二,，國家如何管理這樣的市場,，盡管行業(yè)自律正在形成，但如何監(jiān)管一個有形市場還有待于破題,。第三,，由于目前政府的強勢對不少產(chǎn)權交易市場影響很大，如何定位政府的市場作用,，也值得深入探究,。
中國經(jīng)濟改革已走過了30年，國有企業(yè)改革同樣也經(jīng)歷30年之久,。盡管伴隨改革而出現(xiàn)的產(chǎn)權交易市場僅只為10多年發(fā)展歷史,，但它的發(fā)展速度之快，足以說明,，目前我國的各類產(chǎn)權都有著強烈的流動需求,。如何順應這一需求，說明中國的產(chǎn)權交易市場在未來還有巨大的發(fā)展空間,。
目前,，中國產(chǎn)權交易市場正處這樣的歷史發(fā)展階段。 |