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雖然有政策托底,，A股市場(chǎng)依然搖搖欲墜,�,？傆幸环N力量在做空中國(guó)資本市場(chǎng),。
第一個(gè)來(lái)自于繼續(xù)緊縮的經(jīng)濟(jì)政策。有人幾乎將抑制通脹當(dāng)成了一種意識(shí)形態(tài),，不管目前的緊縮政策并沒(méi)有收到好的效果,，使一般企業(yè)飽嘗痛苦，但他們總是說(shuō),，緊縮總比不緊縮好,。
這不知是哪門(mén)子的邏輯！沒(méi)有數(shù)據(jù)與理論表明,，我國(guó)目前的通脹會(huì)因?yàn)榫o縮政策而下降,，相反，倒是有越來(lái)越多的跡象表明,，如果繼續(xù)維持目前的緊縮政策,，將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯賬之憂，目前就定率仍然維持在4%的水平,，一季度的GDP維持在10.6%,，同比回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，而CPI延續(xù)在8%的高位,，很多人歸咎于翹尾因素,，這是個(gè)借口，很快這個(gè)借口就不復(fù)存在,。
同樣沒(méi)有證據(jù)表明,，資本市場(chǎng)的下挫會(huì)使通脹壓力減緩，實(shí)際上,，最近大半年來(lái)股指下挫伴隨著高通脹壓力,。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，無(wú)論是東亞南金融危機(jī)還是拉美金融危機(jī),，都是經(jīng)濟(jì)周期因金融危機(jī)而降入谷底的結(jié)果,。如巴西,、俄羅斯危機(jī)導(dǎo)致資本市場(chǎng)的直線下挫，并因此連累全球資本市場(chǎng),，實(shí)際上,，當(dāng)時(shí)巴西在爆發(fā)危機(jī)時(shí)，總體經(jīng)濟(jì)狀況不錯(cuò),，只能理解為受全球信用危機(jī)牽連,。這種時(shí)候，人為降低資本市場(chǎng)水位,，無(wú)異于引狼入室,。資本市場(chǎng)下挫不能消除通脹。
因此,，人為壓制資本市場(chǎng)消除通脹壓力在理論上無(wú)依據(jù)，在行為上不可取,，在市場(chǎng)上會(huì)打壓投資者預(yù)期,，造成市場(chǎng)效率下降。
第二來(lái)自于對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)性的擔(dān)憂,。當(dāng)上市公司的一季度業(yè)績(jī)顯示足以支撐股價(jià)時(shí),，投資者不僅不興奮，反而開(kāi)始擔(dān)憂業(yè)績(jī)環(huán)比下降不足以支撐高成長(zhǎng),。
事實(shí)上,，一季度贏利增幅下降，但營(yíng)收收入超過(guò)30%,，這說(shuō)明公司主業(yè)開(kāi)始發(fā)揮作用,。從總量指標(biāo)來(lái)看，去年全年市場(chǎng)贏利共9400多億,，而今年一季已達(dá)2740億,，接近去年全年的3成，也足以讓投資者釋?xiě)选?BR> 但金巖石先生仍然對(duì)此表示擔(dān)憂,，認(rèn)為從今年一季度來(lái)看,，上市公司的利潤(rùn)增速明顯下降，全年凈利潤(rùn)的增速將在22％左右,，遠(yuǎn)遜于去年54.50％的表現(xiàn),。“第二季度按我們的預(yù)測(cè)這個(gè)數(shù)字要下降到21%-22%,，第三季度持續(xù)下降到13%-16%,，第四季度可能下降到10%以下”，但人們更擔(dān)心的是稅收優(yōu)惠與投資收益等利好因素消失,，人們應(yīng)該意識(shí)到稅收與投資收益總非常態(tài),，市場(chǎng)一季度贏利已屬不易,。
贏利不足以令人擔(dān)憂，讓人擔(dān)憂的是市場(chǎng)的自我強(qiáng)化功能,，預(yù)期惡化會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)流入資金減少,，市場(chǎng)資金減少會(huì)使A股市場(chǎng)中許多處于成長(zhǎng)階段的企業(yè)缺乏營(yíng)養(yǎng)，由此,，唱空的預(yù)言成真,。
當(dāng)然，更令人忐忑不安的是大小非解禁,，有人強(qiáng)調(diào)大小非實(shí)際解禁規(guī)模不大,，但實(shí)際上，光是大小非解禁的預(yù)期已經(jīng)讓投資者噤若寒蟬,。大小非的估值體系只要與普通股相差數(shù)倍,，那么，壞的預(yù)期就永遠(yuǎn)存在,。所以,，要解決A股市場(chǎng)的心腹大患，首先要明確大小非的預(yù)期,，使大小非與普通股適用于同一種估值體系,。目前的行政力量必須借助于市場(chǎng)與法律的手段制度化，如此對(duì)大小非與普通股股東公平,，市場(chǎng)陰云才能徹底散去,。
至于預(yù)言家，實(shí)在是一種最危險(xiǎn)的職業(yè),。所以預(yù)言家的概念都是50%,，并且唱空的預(yù)言家無(wú)法理解目前世界金融世界正在發(fā)生的深刻變化，也無(wú)法對(duì)通脹與資本市場(chǎng)的關(guān)系做出量化處理,，他們對(duì)于美國(guó)資本市場(chǎng)的極端悲觀的預(yù)測(cè)沒(méi)有成功,，對(duì)于國(guó)內(nèi)的預(yù)言也同樣會(huì)以失敗收?qǐng)觥?BR> 在資本市場(chǎng)亟須保持穩(wěn)定時(shí)，總有一種力量在做空市場(chǎng),，因此,，以震災(zāi)為契機(jī)，逐步改變宏觀經(jīng)濟(jì)政策,，將大小非與再融資的預(yù)期明確化,，輔之以全球市場(chǎng)的逐步回暖，中國(guó)資本市場(chǎng)將隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的向上,，而緩步向上,。 |