地震災害對我國宏觀經濟與資本市場的基本面影響并不大,，如果說有GDP下降的負面因素，也可以借由一定程度放松信貸等利好消息得以沖銷,。
目前市場處于沒有方向的狀態(tài),，資金多到無法砸盤,，但經濟基本面也沒有好到支撐市場大幅向上�,？梢钥隙ǖ氖�,，在資本項目沒有徹底放開的情況下，A股市場重獲生機只能依靠生產自救,。
雖然新增QFII額度踴躍,，但并不意味著QFII會聽從號召，在3000點抄底后,，到3600點開始撤離,。而國內基金雖然部分有減倉的行為，但基本響應了政府的號召,，共度難關,。
在我國震災時期，國際資本市場基本面發(fā)生的變化越來越明朗,。金融瘟疫的傳染期已經過去,。
5月20日，索羅斯在接受英國BBC采訪時表示,，全球次貸危機最困難的階段已經過去,，但危機產生的輻射效應將使得英國和美國經濟陷入衰退。這句話的確切含義是,，雖然英美經濟仍然疲軟,，但依靠降息、注資等手段,，金融傳染的瘟疫已經被控制,，市場進入重建階段，資金會部分回流到歐美市場,。5月21日,，國際貨幣基金組織(IMF)副總裁利普斯基警告，美國次貸危機引發(fā)的金融市場波動仍未結束,，這顯示出國際經濟組織的官員與國際市場一線人士在判斷上的差別,。
索羅斯的判斷基于市場的漲落與資金的流向,，更貼近市場的脈搏。美國前財長斯諾5月10日表示,，美國金融系統(tǒng)的金融產品價格在回升,，吸引了更多人入市，次貸危機剛發(fā)生時高等級的企業(yè)債與政府債無人問津的情況已經過去,，市場進入解凍期,。歐洲與亞洲主權基金托市功不可沒。
歐美央行的干預,，已經幫助推動優(yōu)質抵押貸款擔保的債券強勁反彈,，盡管目前市場環(huán)境尚未強勁到足以推動新的抵押貸款放貸。最安全的英國住宅抵押債券最近反彈幅度最大,，而在歐洲,，此類債券的風險溢價自3月底以來已下降一半以上。即便是根本問題更為嚴重的美國市場也有所好轉,。
國際資本市場的表現同樣說明了市場逐漸健康,。處在次貸危機漩渦中的歐美股市，3月中旬以來也穩(wěn)步上揚,，表現讓人稱羨,。道·瓊斯指數3月10日低見11740點，5月19日收盤為13028點,，升幅接近11%,，與此同時，倫敦金融時報指數升17.78%,；法蘭克福指數升17.25%,；巴黎證商指數升15.53%。而新興市場股市已經收復年初失地,。巴西和俄羅斯的股市刺激摩根士丹利資本國際(MSCI)新興市場指數近幾月不斷大升,，周一一度升至1246.15點，超越去年收市時的1245.59點,。這是新興市場指數在過去五年間大升了三倍的基礎上的表現,。
但5月20日開始，恒生指數與A股指數下跌,。這說明,，所有資金對于中國經濟的基本面、上市公司的盈利能力十分狐疑,，他們在等待確切的信號,，之后才會采取行動。目前,，追逐前景明確的市場,，是國際資金那些“電子游牧部落”的主要任務。這些噬血的資金在缺乏國際貨幣基金組織或者中國央行,、財政部隱性擔保的情況下,，絕對不會做雪中送炭的事。
在短期內放開資本項目同樣不可取,，我國內部經濟結構失衡,，央行緊縮信貸，而外部美元過剩,、基準利率低至2%——如果放開資本項目,，惟一的結果就是讓中國企業(yè)成為美元債券的最大購買者，中國的經濟命脈將取決于美元投資者的喜惡,，離發(fā)生泰國,、巴西等國美元債券式金融危機的時間也就不遠了。
中國經濟,、中國資本市場只能靠自救,。我們必須作出取舍，是在高通脹的情況下闖關繼續(xù)以經濟的發(fā)展,、內需的提振對付生產效率的下降,，還是繼續(xù)實行嚴格的控制措施，讓民眾的財富縮水,、企業(yè)陷于困頓,？尤其是在此次巨大的地震災害之后，上述命題已經是擺在決策者面前一道無法繞過的命題,。
以震災為契機,，中國經濟必須開展自救行為，政府在控制基礎貨幣發(fā)行量的基礎上,，有必要放開對于融資的行政性管制,，有必要放開價格管制建立市場自身的應急機制，有必要讓資本市場與債券市場發(fā)揮更大的基礎資源配置作用,。否則,，中國經濟無法解決高通脹，還會無可奈何地走向衰退,。 |
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